特朗普瞄准印度非石油贸易，以借此抑制俄石油流动，印度石油外交面临考验

印度的石油外交正面临多年来的最大考验，因为美国正寻求在非石油贸易上对其施压，而非直接针对其俄罗斯石油进口，但分析师、炼油商和政府消息人士8月7日表示，印度不太可能放弃其从最大“非欧佩克”供应商处采购石油的立场。

美国总统唐纳德·特朗普决定对印度商品加征25%的关税，将总关税提高到50%，以此作为对印度购买俄罗斯石油的惩罚，此举促使印度政策制定者权衡继续购买俄罗斯石油的同时，对其他多种商品加征关税所带来的经济影响和利弊。

标普全球大宗商品南亚石油研究负责人Abhishek Ranjan表示：“这无疑将下调印度的经济增长预期，且其影响可能体现在需求增长上。但在俄罗斯原油方面，我们仍然相信俄罗斯石油将继续流入印度，同时考虑到中东原油流入量也可能增加。”

白宫于8月6日发布的一项行政命令称，对印度产品征收的新关税是在印度现有25%关税的基础上加征的，并遵循两国现行贸易政策中的相同豁免条款，包括对大多数精炼产品的豁免。

印度立即对美国的举动作出回应，称这是不公平的。

印度外交部表示：“我们已就这些问题明确表态，包括我们的进口是基于市场因素，且旨在确保印度14亿人民的能源安全。”

该部补充称：“其他一些国家也同样出于自身国家利益而进行了类似进口，美国选择对印度加征额外关税实在令人遗憾。印度将采取一切必要行动，以保护国家利益。”

权衡各种选项

根据标普全球Commodities at Sea的数据，印度是俄罗斯原油的最大进口国，2024年的进口量达到180万桶/日。中国紧随其后，进口量为124万桶/日，而土耳其以30万桶/日位居第三。2025年上半年，印度从俄罗斯进口的石油也保持了类似的趋势。7月，印度接收了160万桶/日，中国接收了近100万桶/日，土耳其接收了约50万桶/日。

一位熟悉印度炼油业的消息人士表示：“印度的权衡在于，要么对许多输美产品支付额外关税，要么继续购买俄罗斯石油，后者是印度进口账单中最大的一项。我认为印度不会改变其立场，因为流入印度的商品并未受到制裁，只要是符合价格上限。”

今年大部分时间里，俄罗斯原油一直成交于近60美元/桶的七国集团价格上限。8月6日，标普全球大宗商品旗下普氏评估乌拉尔原油FOB普里莫尔斯克的价格为57.41美元/桶。

新加坡研究咨询公司Asia Decoded的总监兼首席经济学家Priyanka Kishore表示：“50%的美国关税可能会有效冻结纺织品、宝石和珠宝等劳动密集型商品的贸易。寻求美国的关税减免有其经济理由。但特朗普政府不可预测的贸易策略以及印度与俄罗斯长期的战略关系使得这一决定变得复杂。”

经济影响，利润率

一些分析师表示，尽管额外的25%关税将美国对印度商品的关税提高到50%的高位，但鉴于向美国出口的收入在印度GDP中所占的比例不大，总体宏观影响是温和的。如果问题通过双边谈判得到解决，并且印度做出某些让步，GDP增长可能只会出现小幅放缓，即0.3-0.4个百分点。但长期的关税制度将构成更严重的风险，特别是对劳动密集型行业。

Synergy Consulting的石油和天然气常务董事Rajat Kapoor表示：“如果美国的施压迫使印度减少或（在极端情况下）停止从俄罗斯进口，印度炼油厂将被迫转而使用成本更高的中东原油。”

他补充称：“这将大幅侵蚀它们的毛炼油利润，尤其是对国有炼油厂而言，它们的价差本来就很小，定价灵活性也有限。这种情况可能会直接增加政府的财政负担，特别是如果政府需要为国有炼油企业弥补亏损或延长燃油补贴以保护零售消费者免受高价影响。”

标普全球大宗商品预计，库存将在今年晚些时候大幅增加。因此，即期布伦特原油价格很有可能在2025年晚些时候跌至60美元/桶以下。

标普全球大宗商品石油研究与分析执行总监Premasish Das表示：“我们预计石油需求增长——特别是对关键精炼产品的需求——将放缓，尤其是在2025年第四季度和2026年第一季度。更多的供应将来自“欧佩克+”成员国。美国生产商可能会减少产量，但这可能不足以抵消整体过剩。一旦库存显示出增加趋势，油价将面临下行压力。”