亮点
根据标普全球大宗商品高级总监Zhi Xin Chong 4月撰写的一份题为"全球液化天然气（LNG）过剩与未来合约"的报告，与布伦特原油挂钩斜率约为12%的长期LNG合约价格应该会继续下跌，原因是目前的报价与2017-19年度签订的合约相当，当时全球LNG市场正处于投资不足周期。
Chong说："随着我们进入买方市场，将再次需要供应商以降低价格和增加灵活性的形式做出让步，从而确保与亚洲买家签订长期合约。"
亚洲LNG买家最近一直在为长期LNG合约（包括新交易以及已经在洽谈并即将敲定的交易）谈判更低的价格，而包括卡塔尔和美国LNG出口商在内的供应商则在争夺市场份额。
Chong表示，LNG买家可以使用三种方法评估LNG合约的相对价值——基于全球LNG市场周期性的比较价格法，以及参照煤炭或燃料油等竞争燃料评估LNG价格的替代燃料法以及将直接采购LNG的价格与来自更便宜的国内管道天然气等供应商的报价进行比较的现行天然气价格法。
Chong在报告中称："然而，未来几年，市场供过于求叠加过度投资周期，将对长期LNG合约的价格构成下行压力。这对处于能源转型进程的新兴亚洲市场的增长而言是个好兆头。"
斜率较低
传统上，LNG长协是行业的基石，通过长期锁定价格，为买卖双方提供稳定性。然而，当前LNG供过于求和竞争加剧的市场形势，对支撑这些合约的传统定价模式构成了挑战。
2024年2月，卡塔尔能源（QatarEnergy）与印度Petronet LNG签署了一份为期20年的750万吨/年LNG长期合约，据报道，合约的布伦特原油斜率为12%，而当时合约仍在12%斜率的中后段区间。
Chong写道："鉴于其规模和合约期限，这为亚洲买家设立了新的市场基准。"
他表示，对70份超过100万吨/年、期限超过15年的LNG买卖协议（包括标准化FOB合约）的分析表明，"自2007年以来，随着市场发展，不断加剧的供应商竞争以及市场创新（如2016年引入美国LNG供应）推动报价下行，长期LNG合约一直呈总体下降趋势。"
Chong表示，2002-2005年度的合约设置了油价上限或S斜率机制，而当市场转变为卖方市场时，这些机制被取消，但这些合约中的大多数都经过了价格审查，以更好地反映当今市场。
他还指出，新兴亚洲买家通常会获得价格较低的LNG合同，而传统买家可能需要支付溢价。
报告称："在新兴市场，由于没有基准，可以更自由地报价，从而导致价格更低。此外，随着时间的推移，定价信息的透明度不断提高，这导致供应商的报价更为激进。"
大宗商品周期
Chong表示，当前签约环境的特点是过度投资周期，到2030年，新项目将增加近2亿吨LNG，增幅相当于之前2005-06年度和2013-17年度过度投资周期的50%。
他补充称："在过度投资周期中，我们看到价格较之前下跌了1.5%-2.0%。基于这一简单的前提，如果更多液化工厂在2024年做出最终投资决定，推高未来产能增长，那么最终将导致供过于求的情况加剧，对长协LNG价格构成更大的下行压力。"