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Itaú y Citi cerca de un acuerdo; cambio de nombre para Banco Nacional de México

Street Talk Episode 40 - Digital Banks Take a Page Out of 'Mad Men'

Broadband Only Homes Skyrocket In 2018 Validating Top MSOs Connectivity Pivot

Power Forecast Briefing: As retirements accelerate, can renewable energy fill the gap?

2019 Credit Risk Perspectives: Is The Credit Cycle Turning? A Fundamentals View


Itaú y Citi cerca de un acuerdo; cambio de nombre para Banco Nacional de México

* Citigroup Inc. informó que cambiará el nombre de la unidad mexicana Banco Nacional de México SA a Citibanamex y que destinará otros 1.000 millones de dólares estadounidenses para sus operaciones en el país, a fin de mejorar y ampliar los servicios tecnológicos y la red de banca minorista. Como parte del plan, Citi sumará 100 sucursales digitales y 2.500 cajeros automáticos en el país.

* Las negociaciones entre Itaú Unibanco Holding SA y Citigroup Inc. para que Itaú adquiera los activos de banca minorista de Citi en Brasil se encuentran en su etapa final y existen elevadas probabilidades de que las dos partes celebren un acuerdo en los próximos días, informó Valor Econômico, según dichos de tres fuentes con conocimientos en el asunto.

MÉXICO Y CENTROAMÉRICA

* Paulina Alejandra Del Moral Vela renunció al cargo de directora general de Banco del Ahorro Nacional y Servicios Financieros SNC a fin de incorporarse al gabinete del gobernador de México, Eruviel Ávila, como secretaria del Trabajo, informó El Economista

* Canal Bank SA desea expandir su cartera de créditos del 20% al 25% como parte de un proceso de cambio en la estrategia comercial integral del banco, tras la adquisición de Banco Universal SA, informó Capital Financiero, según dichos del gerente general de la entidad, Roberto Brenes. El banco se enfocará especialmente en la cartera destinada al sector agrícola.

* El gobernador de Banco de México, Agustín Carstens, afirmó que la próxima decisión de política del banco central dependerá del resultado de las elecciones presidenciales en Estados Unidos en noviembre, informó Reuters. "Si sale un buen resultado, nosotros nos hemos adelantado al Fed (Reserva Federal) y posiblemente no sea necesario subirlas (las tasas)", afirmó Carstens en un programa de la televisión local.

* Fitch Ratings asignó calificaciones de fortaleza financiera de aseguradora de BBB- y calificaciones de fortaleza financiera de aseguradora a escala nacional de AA- tanto a Afianzadora Insurgentes SA de CV como a Afianzadora Aserta S.A. de C.V., con una perspectiva estable. Los niveles de eficiencia de ambas compañías permanecieron estables y competitivos desde junio, afirmaron desde la agencia.

* Al cierre de agosto de este año, las utilidades netas acumuladas de los bancos comerciales de México mostraron un crecimiento del 8,8% con respecto al mismo período del año previo, informó El Financiero, según datos de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).

* El proceso de cancelación del registro de las sociedades financieras de objeto múltiple (sofomes) mexicanas que no renovaron su registro al 6 de junio de 2015 es un proceso muy complicado y, tras más de un año, aún se encuentra en trámite la cancelación de registro de 1.231 sofomes, informó El Economista, según datos de la a Comisión Nacional para la Protección y Defensa de los Usuarios de Servicios Financieros (Condusef).

BRASIL

* Los pedidos de quiebra en Brasil crecieron levemente un 16,7% en el período comprendido entre enero y septiembre, mientras que los pedidos de reorganización judicial subieron un 70,2%, según datos brindados por la firma de investigaciones crediticias Boa Vista SCPC.

* Antes de que termine el año, los principales bancos de Brasil deberán enviar nuevos planes de recuperación con pautas acerca de cómo responderán ante situaciones de crisis, informó Valor Econômico, según dichos de Murilo Portugal, titular de la federación bancaria Febraban. "Estos planes proporcionarán mayor capacidad de predicción, transparencia y seguridad para que los bancos adopten estrategias de recuperación a fin de mantener el funcionamiento normal del sistema financiero ante situaciones de estrés", afirmó Portugal.

* Los bancos de Brasil redujeron el nivel de otorgamiento de créditos nuevos tanto en 2015 como en el primer semestre de 2016 un 3,2% y un 6,8%, respectivamente, impulsados por la recesión, la caída abrupta del consumo, el debilitamiento de la confianza y la baja de las inversiones, informó Fitch Ratings. "Esperamos que los bancos sigan con este enfoque cauteloso respecto de la demanda de créditos hasta que adviertan signos claros de que el crecimiento económico será sostenido", afirmaron desde la agencia de calificaciones.

* Varios inversionistas, fondos de pensión y agencias gubernamentales acusan a los grandes bancos de haber descuidado las inversiones con un mal rendimiento en Brasil e intentarán obtener una indemnización total cercana a los 9.300 millones de reales brasileños de diferentes bancos, entre los que se incluyen BNY Mellon Servicos Financeiros Dtvm SA, Banco Bradesco SA, BTG Pactual Group, Banco Citibank SA, Deutsche Bank AG y Banco Santander (Brasil) SA, informó O Estado de S. Paulo. Los inversionistas afirman que los bancos no actuaron con la debida diligencia exigida para el control de los fondos y que fueron responsables conjuntos de las pérdidas.

* Las firmas brasileñas Itaúsa – Investimentos Itaú SA y Cambuhy Investimentos Ltda. planean emitir una oferta conjunta para adquirir una participación controlante en la unidad de distribución de combustible de la petrolera estatal Petrobras por medio de un acuerdo que podría estar valuado en 6.000 millones de dólares estadounidenses, informó Bloomberg News, según dichos de "personas con conocimiento directo del asunto". Las firmas de capitales de inversión GP Investimentos SA y Advent International Corp. también están analizando la posibilidad de realizar una oferta, agregaron las fuentes.

* La producción industrial de Brasil experimentó una caída del 3,8% en agosto, en comparación con el mes anterior, y una baja del 5,2% con respecto al año previo, informó Bloomberg News, según datos de la agencia nacional de estadísticas.

* El Gobierno del presidente brasileño Michel Temer envió al Congreso una propuesta para limitar el gasto público, y se espera que un comité especial de la Cámara de Diputados someta la medida a votación en los próximos días, informó Bloomberg News. La propuesta fue modificada a fin de incrementar el gasto mínimo en salud para 2017 del 13,2% actual al 15% del ingreso neto actual, en lugar de aumentarlo gradualmente hasta 2020.

* Se extendió el plazo para que los brasileños decidan respecto de un programa de amnistía del Gobierno del 31 de octubre al 16 de noviembre, informó Reuters, según dichos de Rodrigo Maia, presidente de la Cámara de Diputados.

* Según una encuesta realizada por Ibope, la cantidad de brasileños que cree que el Gobierno del presidente Michel Temer es "excelente" o "bueno" aumentó levemente del 13% observado en un sondeo previo al 14% actual, informó Reuters. La cantidad de personas que consideran que el Gobierno es "malo" o "terrible" se mantuvo en el 39%.

* S&P Global Ratings confirmó las calificaciones a escala global de B+/B y a escala nacional de brBBB-/brA-3 para Banco Pan SA y las retiró del listado de Revisión Especial (CreditWatch) con implicancias negativas. Esta medida se produjo tras una decisión similar aplicada sobre la casa matriz Banco BTG Pactual SA en septiembre.

* La firma italiana Generali se asoció con Banco BMG S.A. para vender seguros durante un período de 20 años a partir de 2017, informó Valor Econômico. Se espera que el acuerdo brinde a BMG un rendimiento financiero de 1.500 millones de reales en todo el período.

* Murilo Portugal, presidente de la federación bancaria de Brasil (Febraban), afirmó que Brasil ha comenzado a emerger de la recesión económica que atraviesa, pero para lograr mejoras sostenidas, el Congreso debe aprobar una propuesta enviada para limitar el gasto público, informó Valor Econômico.

ANDINA

* Banco de la Nación anunció la designación de Luis Fernando Gonzalez Prada como director, a partir del 4 de octubre.

* Banco De Desarrollo De América Latina comunicó la aprobación de un crédito de 60 millones de dólares estadounidenses para Bancolombia SA, que se usará para el desarrollo de proyectos para la protección del medioambiente. El banco de desarrollo ya desembolsó los primeros 10 millones, que Bancolombia usará para siete iniciativas de desarrollo que ya fueron identificadas.

* La entidad Corporación Financiera de Desarrollo SA de Perú anunció que planea subastar bonos a 10 años valuados en hasta 50 millones de soles peruanos; no obstante, la oferta podría ampliarse a unos 150 millones de soles. Los bonos, que se emitirán el 6 de octubre, tendrán una tasa de interés anual fija.

* Las ganancias de los bancos peruanos cayeron un 3,2% interanual en los primeros ocho meses de 2016, y dos bancos registraron pérdidas correspondientes al mismo período, informó El Comercio, según datos de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS). El índice de morosidad del sector subió del 2,7% hace un año al 2,91% en agosto.

CONO SUR

* Argentina comenzó a comercializar bonos de referencia denominados en euros con vencimiento a enero de 2022 y enero de 2027, informó IFR. Los bonos al 2022 se ofrecen con un rendimiento dentro del rango del 4,5% y los bonos al 2027 tendrán un rendimiento cercano al 5,625%.

* Banco Central de la República Argentina mantuvo la tasa de interés de referencia de las letras de cambio Lebac a 35 días en un 26,75% e indicó que las expectativas a nivel general respecto de la inflación para el último trimestre de 2016 están por encima del objetivo oficial del banco central del 1,5% o menos.

PANORAMA DE AMÉRICA LATINA

* Moody's indicó que, en septiembre, su índice de estrés de liquidez cayó por sexto mes consecutivo del 7,5% al 7,1% en agosto. El índice suele caer cuando la liquidez de las empresas pareciera mejorar y se eleva en el caso contrario.

S&P Global Inc. es la entidad propietaria de S&P Ratings y S&P Global Market Intelligence.

Paula Mejía contribuyó a este artículo.

The Daily Dose tiene un plazo de redacción de las 8 am hora de São Paulo, y explora las fuentes de noticias publicados en Inglés, Portugués y Español. Algunos enlaces externos pueden requerir una suscripción.


Listen: Street Talk Episode 40 - Digital Banks Take a Page Out of 'Mad Men'

Mar. 20 2019 — Some fintech companies are making hay with digital platforms that tout their differences with banks, even though they are often offering virtually the same products. In the episode, we discuss with colleagues Rachel Stone and Kiah Haslett the deposit strategies employed by the likes of Chime, Aspiration and other incumbent players such as Ally Financial, Discover and Capital One. Those efforts conjure up memories of a Don Draper pitch in Mad Men and likely will enjoy continued success.

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No content (including ratings, credit-related analyses and data, valuations, model, software or other application or output therefrom) or any part thereof (Content) may be modified, reverse engineered, reproduced or distributed in any form by any means, or stored in a database or retrieval system, without the prior written permission of Standard & Poor's Financial Services LLC or its affiliates (collectively, S&P).


Technology, Media & Telecom
Broadband Only Homes Skyrocket In 2018 Validating Top MSOs Connectivity Pivot

Highlights

The segment stood at an estimated 23.6 million as of Dec. 31, 2018, accounting for 24% of all wireline high-speed data homes.

The following post comes from Kagan, a research group within S&P Global Market Intelligence.

To learn more about our TMT (Technology, Media & Telecommunications) products and/or research, please request a demo.

Mar. 20 2019 — The U.S. broadband-only home segment logged its largest net adds on record in 2018, validating Comcast Corp.'s and Charter Communications Inc.'s moves to make broadband, or connectivity, the keystone of their cable communication businesses.

The size and momentum of the segment also put in perspective the recent high-profile online-video video announcements by the top two cable operators as well as AT&T Inc.'s WarnerMedia shake-up and plans to go toe-to-toe with Netflix in the subscription video-on-demand arena in the next 12 months.

We estimate that wireline broadband households not subscribing to traditional multichannel, or broadband-only homes, rose by nearly 4.3 million in 2018, topping the gains from the previous year by roughly 22%. Overall, the segment stood at an estimated 23.6 million as of Dec. 31, 2018, accounting for 24% of all wireline high-speed data homes.

For perspective, broadband-only homes stood at an estimated 11.3 million a mere four years ago, accounting for 13% of residential cable and telco broadband subscribers.

The once all-powerful, must-have live linear TV model, which individuals and families essentially treated as a utility upon moving into a new residence, increasingly is viewed as too expensive and unwieldy in the era of affordable, nimble internet-based video alternatives. This has resulted in a sizable drop in penetration of occupied households.

As a result, continued legacy cord cutting is baked in and broadband-only homes are expected to continue to rise at a fast clip, with the segment's momentum in the next few years compounded by Comcast's, Charter's and AT&T's ambitious moves into online-video territory.

Note: we revised historical broadband-only home estimates as part of our fourth-quarter 2018, following restatements of historical telco broadband subscriber figures and residential traditional multichannel subscriber adjustments.

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Q4'18 multichannel video losses propel full-year drop to edge of 4 million

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Q4'18 multiproduct analysis sheds more light on video's fall from grace

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Watch: Power Forecast Briefing: As retirements accelerate, can renewable energy fill the gap?

Mar. 19 2019 — Steve Piper shares the outlook for U.S. power markets, discussing capacity retirements and whether continued development of wind and solar power plants may mitigate the generation shortfall.

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Credit Analysis
2019 Credit Risk Perspectives: Is The Credit Cycle Turning? A Fundamentals View

Mar. 15 2019 — On November 20, 2018, a joint event hosted by S&P Global Market Intelligence and S&P Global Ratings took place in London, focusing on credit risk and 2019 perspectives.

Pascal Hartwig, Credit Product Specialist, and I provided a review of the latest trends observed across non-financial corporate firms through the lens of S&P Global Market Intelligence’s statistical models.1 In particular, Pascal focused on the outputs produced by a statistical model that uses market information to estimate credit risk of public companies; if you want to know more, you can visit here.

I focused on an analysis of how different Brexit scenarios may impact the credit risk of European Union (EU) private companies that are included on S&P Capital IQ platform.

Before, this, I looked at the evolution of their credit risk profile from 2013 to 2017, as shown in Figure 1. Scores were generated via Credit Analytics’ PD Model Fundamentals Private, a statistical model that uses company financials and other socio-economic factors to estimate the PD of private companies globally. Credit scores are mapped to PD values, which are based on/derived from S&P Global Ratings Observed Default Rates.

Figure 1: EU private company scores generated by PD Model Fundamentals Private, between 2013 and 2017.

Source: S&P Global Market Intelligence.2 As of October 2018.

For any given year, the distribution of credit scores of EU private companies is concentrated below the ‘a’ level, due to the large number of small revenue and unrated firms on the S&P Capital IQ platform. An overall improvement of the risk profile is visible, with the score distribution moving leftwards between 2013 and 2017. A similar picture is visible when comparing companies by country or industry sector,3 confirming that there were no clear signs of a turning point in the credit cycle of private companies in any EU country or industry sector. However, this view is backward looking and does not take into account the potential effects of an imminent and major political and economic event in the (short) history of the EU: Brexit.

To this purpose, S&P Global Market Intelligence has developed a statistical model: the Credit Analytics Macro-scenario model enables users to study how potential future macroeconomic scenarios may affect the evolution of the credit risk profile of EU private companies. This model was developed by looking at the historical evolution of S&P Global Ratings’ rated companies under different macroeconomic conditions, and can be applied to smaller companies after the PD is mapped to a S&P Global Market Intelligence credit score.

“Soft Brexit” (Figure 2): This scenario is based on the baseline forecast made by economists at S&P Global Ratings and is characterized by a gentle slow-down of economic growth, a progressive monetary policy tightening, and low yet volatile stock-market growth.4

Figure 2: “Soft Brexit” macro scenario.5

Source: S&P Global Ratings Economists. As of October 2018.

Applying the Macro-scenario model, we analyze the evolution of the credit risk profile of EU companies over a three-year period from 2018 to 2020, by industry sector and by country:

  • Sector Analysis (Figure 3):
    • The median credit risk score within specific industry sectors (Aerospace & Defense, Pharmaceuticals, Telecoms, Utilities, and Real Estate) shows a good degree of resilience, rising by less than half a notch by 2020 and remaining comfortably below the ‘b+’ threshold.
    • The median credit score of the Retail and Consumer Products sectors, however, is severely impacted, breaching the high risk threshold (here defined at the ‘b-’ level).
    • The remaining industry sectors show various dynamics, but essentially remain within the intermediate risk band (here defined between the ‘b+’ and the ‘b-’ level).

Figure 3: “Soft Brexit” impact on the median credit risk level of EU private companies, by industry.

Source: S&P Global Market Intelligence. As of October 2018.

  • Country Analysis (Figure 4):
    • Although the median credit risk score may not change significantly in certain countries, the associated default rates need to be adjusted for the impact of the credit cycle.6 The “spider-web plot” shows the median PD values for private companies within EU countries, adjusted for the credit cycle. Here we include only countries with a minimum number of private companies within the Credit Analytics pre-scored database, to ensure a robust statistical analysis.
    • Countries are ordered by increasing level of median PD, moving clock-wise from Netherlands to Greece.
    • Under a soft Brexit scenario, the PD of UK private companies increases between 2018 and 2020, but still remains below the yellow threshold (corresponding to a ‘b+’ level).
    • Interestingly, Italian private companies suffer more than their Spanish peers, albeit starting from a slightly lower PD level in 2017.

Figure 4: “Soft Brexit” impact on the median credit risk level of EU private companies, by country.

Source: S&P Global Market Intelligence. As of October 2018.

“Hard Brexit” (Figure 5): This scenario is extracted from the 2018 Stress-Testing exercise of the European Banking Authority (EBA) and the Bank of England.7 Under this scenario, both the EU and UK may go into a recession similar to the 2008 global crisis. Arguably, this may seem a harsh scenario for the whole of the EU, but a recent report by the Bank of England warned that a disorderly Brexit may trigger a UK crisis worse than 2008.8

Figure 5: “Hard Brexit” macro scenario.9

Sources:”2018 EU-wide stress test – methodological note” (European Banking Authority, November 2017) and “Stress Testing the UK Banking system: 2018 guidance for participating banks and building societies“ (Bank of England, March 2018).

Also in this case, we apply the Macro-scenario model to analyze the evolution of the credit risk profile of EU companies over the same three-year period, by industry sector and by country:

  • Sector Analysis (Figure 6):
    • Despite all industry sectors being severely impacted, the Pharmaceuticals and Utilities sectors remain below the ‘b+’ level (yellow threshold).
    • Conversely, the Airlines and Energy sectors join Retail and Consumer Products in the “danger zone” above the ‘b-’ level (red threshold).
    • The remaining industry sectors will either move into or remain within the intermediate risk band (here defined between the ‘b+’ and the ‘b-’ level).

Figure 6: “Hard Brexit” impact on the median credit risk level of EU private companies, by industry.

Source: S&P Global Market Intelligence. As of October 2018.

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  • Country Analysis (Figure 7):
    • Under a hard Brexit scenario, the PD of UK private companies increases between 2017 and 2020, entering the intermediate risk band and suffering even more than its Irish peers.
    • Notably, by 2020 the French private sector may suffer more than the Italian private sector, reaching the attention threshold (here shown as a red circle, and corresponding to a ‘b-’ level).
    • While it is hard to do an exact like-for-like comparison, it is worth noting that our conclusions are broadly aligned with the findings from the 48 banks participating in the 2018 stress-testing exercise, as recently published by the EBA:10 the major share of 2018-2020 new credit risk losses in the stressed scenario will concentrate among counterparties in the UK, Italy, France, Spain, and Germany (leaving aside the usual suspects, such as Greece, Portugal, etc.).

Figure 7: “Hard Brexit” impact on the median credit risk level of EU private companies, by country.

Source: S&P Global Market Intelligence. As of October 2018.

In conclusion: In Europe, the private companies’ credit risk landscape does not yet signal a distinct turning point, however Brexit may act as a pivot point and a catalyst for a credit cycle inversion, with an intensity that will be dependent on the Brexit type of landing (i.e., soft versus hard).

1 S&P Global Ratings does not contribute to or participate in the creation of credit scores generated by S&P Global Market Intelligence.
2 Lowercase nomenclature is used to differentiate S&P Global Market Intelligence credit scores from the credit ratings issued by S&P Global Ratings.
3 Not shown here.
4 Measured via Gross Domestic Product (GDP) Growth, Long-term / Short-term (L/S) European Central Bank Interest Rate Spread, and FTSE100 or STOXX50 stock market growth, respectively.
5 Macroeconomic forecast for 2018-2020 (end of year) by economists at S&P Global Ratings; the baseline case assumes the UK and the EU will reach a Brexit deal (e.g. a “soft Brexit”).
6 When the credit cycle deteriorates (improves), default rates are expected to increase (decrease).
7 Source: “2018 EU-wide stress test – methodological note” (EBA, November 2017) and “Stress Testing the UK Banking system: 2018 guidance for participating banks and building societies”. (Bank of England, March 2018).
8 Source: “EU withdrawal scenarios and monetary and financial stability – A response to the House of Commons Treasury Committee”. (Bank of England, November 2018).
9 As a hard Brexit scenario, we adopt the stressed scenario included in the 2018 stress testing exercise and defined by the EBA and the Bank of England.
10 See, for example, Figure 18 in “2018 EU-Wide Stress Test Result” (EBA November 2018), found at:https://eba.europa.eu/documents/10180/2419200/2018-EU-wide-stress-test-Results.pdf

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2019 Credit Risk Perspectives: Is The Credit Cycle Turning? A Market-Driven View

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