コンテンツリスト

ボトムアップとトップダウンによるマルチファクター・ポートフォリオ構築を比較する

S&P/ドラッカー・インスティテュート・コーポレート有効性指数：企業の新たな目的：あるいは最初から分かっていたこと

採用銘柄は？除外銘柄は？ウォルマートやツイッターなどの主要銘柄がS&P500 ESG指数から除外

SPIVA®日本スコアカード（2019年末版）に基づき、資産加重及び均等加重ファンドのパフォーマンスを分析する

REIT セクターの多様性 – ディフェンシブなREIT セクターに注目

ボトムアップとトップダウンによるマルチファクター・ポートフォリオ構築を比較する

Contributor Image
Lalit Ponnala

Director, Global Research & Design

S&P Dow Jones Indices

最近の市場の乱高下を踏まえ、マルチファクター・ポートフォリオ構築に対する代替として「トップダウン」アプローチを採用した場合と比較して、この指数のパフォーマンスを検証します。このトップダウン・アプローチは、単一ファクター指数を均等加重した組み合わせであり、「指数の指数」（Index of Index (IOI）)と呼ばれています。

採用銘柄は？除外銘柄は？ウォルマートやツイッターなどの主要銘柄がS&P500 ESG指数から除外

Contributor Image
Mona Naqvi

Global Head of ESG Capital Markets Strategy

S&P Global Sustainable1

同指数から除外された著名な企業としては、クロロックス、ツイッター、エキファックス、フォード・モーター・カンパニー、バイアコムCBS、ノードストローム、及びサウスウエスト航空などが挙げられます。エキファックスとバイアコムCBS は、世界的な産業グループ内でS&P DJI ESG スコアが下位25%にランク付けされたため除外された一方、ツイッターは国連グローバル・コンパクトに基づくスコアが低かったことから不適格となりました。

最初に、S&P500 ESG 指数とその目的を簡単に要約します。S&P500 ESG 指数は、先ず ESG 原則に基づいて特定 の企業を除外し、S&P500 の採用銘柄から出来るだけ多くの企業を維持することを目的としています（したがって、リス ク/リターンを緊密に複製する）。残存企業については時価総額に基づいて再ウェイト付けされます。世界の同業他社と 比較して ESG スコアが低い企業、非人道的兵器やタバコに関与している企業、国連グローバル・コンパクトの原則に 照らしてパフォーマンスが低調な企業、ESG パフォーマンスに対して重大と見なされる論争に関与している企業（SAM のメディア及び利害関係者分析による）などは除外されます。これらの除外を行った後、S&P DJI ESG スコアを用い て最も優れた ESG パフォーマンスを示した銘柄を選択します。このメソドロジーでは S&P500 の各産業グループ内の 時価総額の 75%を目標とします。したがって、以下のような企業は指数に採用されない可能性があります：(a) 適格性 基準を満たしていない企業、または(b) たとえ適格性基準を満たしていたとしても、同業他社と比較して S&P DJI ESG スコアのパフォーマンスが低調であることから、単純に選択されない企業

SPIVA®日本スコアカード（2019年末版）に基づき、資産加重及び均等加重ファンドのパフォーマンスを分析する

SPIVA日本スコアカード（2019年末版）では、日本のアクティブ・ファンドの中でそれぞれのベンチマークをアンダーパフォームしたファンドの割合を評価するとともに、ファンドの平均リターンを均等加重及び資産加重ベースで評価しました。

では、これら 3 つの各ファンド・カテゴリーについて、資産加重パフォーマンスと均等加重パフォーマンスをそれ ぞれ比較しています（2019 年 12 月までの 10 年間のパフォーマンスを比較）。日本の中型株/小型株ファンド・カテゴリ ーでは、資産加重パフォーマンスが均等加重パフォーマンスを一貫して下回りました。また、2009 年 12 月～2015 年 12 月までの間では、米国株式ファンド及び新興国株式ファンドのカテゴリーでも同様の傾向が見られましたが、過去  年ではその傾向が反転しました。均等加重リターンが資産加重リターンをアウトパフォームしたことは、その間に規 模の小さいアクティブ・ファンドが規模の大きいアクティブ・ファンドをアウトパフォームしたことを示唆しています。

REIT セクターの多様性 – ディフェンシブなREIT セクターに注目

Contributor Image
Qing Li

Director, Global Research & Design

S&P Dow Jones Indices

2020 年3 月20 日現在、新型コロナウイルス（COVID-19）は世界経済を混乱させ、その結果、伝統的にディフェンシブな要素の強いダウ・ジョーンズ米国セレクトREIT トータルリターン指数も、ピークから42％急落しました。ただし、エクイティREIT のセクター内での反応はまちまちでした。REIT セクターの対象物件のタイプの違いにより、市場状況への反応は異なるとの結論を得ています。

ただし、エクイティ REIT のセクター内での反応はまちまちでした。弊社のこれまでの調査では、REIT セクターの対象 物件のタイプの違いにより、市場状況への反応は異なるとの結論を得ています 。図表  は、REIT の中で最も大きな 影響を受けたセクター（左側）から最も小さな影響を受けたセクター（右側）を示しています。

「処理中です」 ...