本稿は、コンサルテーションで提案されたGICS構成の変更が、S&P グローバル大中型株カーボン・エフィシェント指数（除く日本）およびS&P/JPX カーボン・エフィシェント指数へ潜在的にどう影響するかを、GICSのセクター及びGICSの産業グループの指数ウェイト、炭素十分位数ウェイトの分布、指数の炭素強度の削減率、及び指数の売買回転率という観点から、試算・分析することを目的とするものです。
S&P/JPXカーボン・エフィシェント指数 のご紹介
環境問題改善を株式投資を通して目指す指数、「S&P/JPXカーボン・エフィシェント指数」。その仕組みを動画で解説します。
S&P カーボン・エフィシェント指数の構築にとって重要なことは、企業の売上高当たり炭素排出量です。売上高当たり炭素排出量は、ESG分析のスペシャリストであるS&P Global Trucostが算出し、S&P Global Trucostがカバーしているユニバースの企業に対して以下の通り評価されます。
S&P Global Trucostがカバーしているユニバース内で、直近の年間炭素排出量を開示していない企業に対しては、S&P Global Trucost独自のインプット･アウトプット･モデルを用いた推定値に基づき、年間炭素排出量を割り当てます。
各S&P カーボン・エフィシェント指数は、原指数のそれぞれの産業グループのウェイトを維持するように努めます。一方で、各産業グループ内の構成銘柄のウェイトを以下の通り調整することで、売上高当たり炭素排出量への全体のエクスポージャーを削減します。
- 産業グループ内の構成銘柄のウェイトは、構成銘柄の浮動株調整後時価総額を産業グループの浮動株調整後時価総額で除することにより算出されます。
- そのウェイトに1プラス炭素ウェイト調整ファクターを乗じます。炭素ウェイト調整ファクターでは、企業の十分位数ウェイト調整、企業の産業グループ・インパクト・ファクター、及び企業の開示状況を考慮します。これにより、a）売上高当たり炭素排出量が低く、炭素排出量を十分に開示している企業をオーバーウェイトとし、b）売上高当たり炭素排出量が高く、炭素排出量を十分に開示していない企業をアンダーウェイトとする効果が得られます。さらに、企業が属する産業の全体的な炭素排出量への影響も考慮します。
- この指数における企業のウェイトを決定するために、そのウェイトに、原指数における企業のウェイトを考慮したファクターを乗じます。このステップにより、カーボン・エフィシェント指数は原指数と同様の産業グループ構成を維持することが可能となります。
- 各産業グループ内において、上位十分位数から順に、十分位数ごとに銘柄のウェイトを比例的に減らすことにより、構成銘柄のウェイトの合計が100%になるようにウェイトを調整します。
S&P Global Trucostは炭素排出量や環境のデータ及びリスク分析のリーダー的存在です。S&P Global Trucostは気候変動や天然資源の制約、広範な環境・社会・ガバナンス（ESG）要因に関連するリスクを評価しています。
S&P Global Trucostは、4段階のリサーチ・プロセスを通じて14,000社（世界の時価総額の99%を占めている）の環境パフォーマンスを評価しています。詳細については、 S&P Global Trucostのメソドロジーをご覧ください。
