Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 16 de abril de 2026.

Los mercados de capitales ofrecen varias fuentes primarias de ingreso a los inversionistas, incluyendo el interés del mercado monetario, los cupones de bonos y los dividendos de acciones. Las fuentes de ingreso alternativas abundan y, más recientemente, la innovación dentro de la industria de fondos cotizados en bolsa (ETFs) ha presentado estrategias de ingresos basadas en opciones a una gama más amplia de participantes del mercado.

En EE. UU., los inversionistas tanto grandes como pequeños, han utilizado durante mucho tiempo los mercados de opciones para generar ingresos, ya sea negociando opciones directamente o indirectamente a través de productos estructurados. En años más recientes, los ETFs basados en opciones también han alcanzado popularidad, ya que una variedad de estrategias conocidas colectivamente como estrategias de “opción de compra cubierta” (o “venta de call cubierta”) se utilizan cada vez más para generar ingresos, reducir la volatilidad y potenciar el rendimiento ajustado por riesgo en ciertos regímenes de mercado. ¿Cómo funcionan y cuál es su papel en la generación de ingresos?

¿Qué hace una opción de compra cubierta?

Una estrategia de opción de compra cubierta combina:

• Una inversión en un activo (por ejemplo, un portafolio que sigue al S&P 500^®); y

La venta de una opción de compra sobre el mismo activo (o correlacionado).

Al vender opciones de compra, el inversionista recibe una prima inicial, y cualquier monto adeudado en la opción de compra (que ocurre si el activo subyacente supera el precio de ejercicio) está “cubierto” por las utilidades de la primera inversión. La repetición regular de tales ventas puede proporcionar un flujo de ingresos relativamente constante, con la compensación natural de que el inversionista no se beneficiará simultáneamente de manera completa de las ganancias de precio en el activo, ya que todas o una parte de esas ganancias se compensan con pérdidas en las opciones vendidas.

En términos simples, las estrategias de opción de compra cubierta intercambian algo de potencial alcista por ingreso de prima de las opciones, reduciendo el rango de resultados. Esta compensación se ilustra mediante la comparación de desempeño mensual de la estrategia mensual de opción de compra cubierta a la par del S&P 500 (medida por el Cboe S&P 500 BuyWrite Index o BXM) frente al S&P 500 durante un período de 20 años (ver figura 1). Por ejemplo, durante los recientes seis periodos mensuales entre el 19 de septiembre de 2025 y el 20 de marzo de 2026, el desempeño mensual del BXM osciló entre
-3.8% y 3.1% en comparación con el rango del S&P 500 situado entre -5.0% y 2.5%, y el primer índice tuvo un desempeño superior en cinco de los seis meses.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 16 de abril de 2026.

El S&P MERVAL es el índice de renta variable emblemático de Argentina y la principal referencia utilizada por los participantes del mercado para medir el desempeño de ese mercado. Sin embargo, en un entorno de alta inflación, los rendimientos del peso argentino pueden distorsionarse, por lo que los inversionistas a menudo analizan los rendimientos en dólares de EE. UU. Esto plantea una pregunta importante: en un mercado con alta inflación y múltiples tipos de cambio, ¿qué referencia de divisas extranjeras (FX) refleja mejor el rendimiento “real” en dólares?

A fin de añadir una perspectiva de conversión de divisas ampliamente utilizada en el caso de las acciones argentinas, S&P Dow Jones Indices lanzó el índice S&P MERVAL (MEP), que complementa al índice S&P MERVAL (ARS) existente, convirtiendo las alzas mediante el tipo de cambio del Mercado Electrónico de Pagos (MEP), una referencia clave en los mercados financieros de Argentina.

Comprendiendo los múltiples tipos de cambio de Argentina: por qué el rendimiento del dólar puede diferir

Argentina ha operado durante mucho tiempo con múltiples tipos de cambio determinados por la normativa, las condiciones de acceso y la fijación de precios del mercado. Como resultado, convertir un índice de renta variable de pesos argentinos (ARS) a dólares de EE. UU. (USD) no es algo universal, sino que depende de la referencia cambiaria utilizada.

En términos generales, las tasas de cambio tienden a dividirse en dos grupos:

• Tasas oficiales/reguladas: fijadas o restringidas por políticas y reglas de elegibilidad; y
• Tasas financieras/implícitas del mercado: derivadas de los precios de valores negociados localmente.

La tasa del MEP es una tasa financiera de cambio implícita en el mercado, que suele calcularse al comprar un valor en pesos y al vender el mismo valor (o su equivalente) en el mercado local en dólares. Debido a que proviene de precios negociados, puede diferir, a veces de manera significativa, de las tasas oficiales.

¿Por qué lanzar el índice S&P MERVAL (MEP) y qué lo distingue del índice S&P MERVAL (USD)?

El índice S&P MERVAL (MEP) se creó con el fin de ofrecer una versión del S&P MERVAL que utilice un tipo de cambio USD/ARS obtenido a partir de los precios del mercado local. Esto difiere de la serie S&P MERVAL (USD) existente, que utiliza el tipo de cambio WMR (calculado por Reuters/LSEG).

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology® el 4 de marzo de 2026. 

Los inversionistas institucionales enfocados en el clima enfrentan el desafío de reducir la exposición al carbono mientras mantienen una representación amplia del mercado y la capacidad de seguir de cerca el desempeño del mercado subyacente. El S&P 500® CTB Base+ Index ofrece una solución práctica que puede utilizarse para medir el desempeño de los componentes del índice subyacente que cumplen con criterios específicos de clima y sostenibilidad. 

CTB versus PAB: entendiendo los marcos 

La Unión Europea (UE) ofrece dos conjuntos de índices de referencia climáticos: los EU Climate Transition Benchmarks (EU CTB) y los EU Paris-Aligned Benchmarks (EU PAB). Ambos conjuntos de benchmarks apoyan la transición hacia una economía baja en carbono, pero difieren en sus niveles iniciales de descarbonización y criterios de exclusión. 

S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) ofrece soluciones de índices que se alinean con los marcos de los índices CTB y PAB de la UE, permitiendo a las entidades seleccionar el enfoque que mejor se adapte a su propósito, tolerancia al riesgo y objetivos climáticos. 

Basándose en los estándares mínimos de los CTB de la UE, el S&P 500 CTB Base+ Index añade exclusiones para la extracción de petróleo y gas de esquisto, umbrales más estrictos para armas militares, exclusiones de contratación militar a nivel de grupos y restricciones adicionales para las metas de promedio ponderado de intensidad de carbono (WACI, por sus siglas en inglés) de alcance 1 y 2 y la trayectoria de descarbonización. Utilizando nuestro enfoque exclusivo de optimización “glass-box”, el índice selecciona y pondera componentes del S&P 500 que cumplen con los criterios de transición hacia una economía hiporcabónica mientras minimiza las desviaciones con respecto al índice subyacente.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 2 de marzo de 2026.

El panorama de las inversiones está en un estado perpetuo de evolución y los participantes del mercado continuamente buscan herramientas innovadoras. En los últimos años, las estrategias basadas en opciones (particularmente aquellas ofrecidas a través de un wrapper de ETF) han aumentado en popularidad. Como ámbito que antes pertenecía a los inversionistas institucionales o usuarios de productos estructurados, las estrategias basadas en opciones como la venta de call cubierta y las estrategias con protección se han democratizado. Este crecimiento representa un cambio significativo que podría redefinir cómo una gama más amplia de inversionistas aborda la construcción de carteras y enfrenta la volatilidad del mercado.

Motor del crecimiento: accesibilidad y necesidades del mercado

La proliferación de ETFs basados en opciones ha sido un avance notable, que ha proporcionado a los inversionistas un vehículo generalmente más fácil de invertir y más líquido para acceder a estas estrategias. Como se muestra en la figura 1, el crecimiento de sus activos ha sido exponencial, especialmente en los últimos cinco años. Más allá de los cambios regulatorios, esto refleja un entorno en que las correlaciones tradicionales entre activos han cambiado, y los inversionistas buscan asignar cada vez más más allá del portafolio convencional 60/40 para fines de diversificación y mitigación de riesgos.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology® el 6 de febrero de 2026.

El Dow Jones Industrial Average® (DJIA) acaba de cerrar por encima de 50,000 puntos por primera vez en su historia de casi 130 años. El último hito del Dow® marca la tercera vez en esta década en que el barómetro de renta variable de EE. UU. rebasa por primera vez un incremento de 10,000 puntos y (quizás no sorprendentemente, dado que los hitos posteriores requieren avances más pequeños para ser alcanzados) este último hito llegó en un tiempo récord, menos de dos años después de que cerrara por primera vez por encima de 40,000 (ver figura 1).  

Aunque los escépticos puedan cuestionar la importancia, psicológica o de otro tipo, de que los indicadores del mercado alcancen umbrales arbitrarios, el último hito del Dow ofrece una oportunidad para reflexionar sobre la histórica trayectoria del índice.  

Nacido de la corazonada de Charles Dow a finales del siglo XIX de que las compañías industriales serían un aporte crucial al crecimiento económico de EE. UU., el DJIA ha proporcionado a los participantes del mercado una forma de medir el mercado de acciones de EE. UU. durante casi 130 años. La amplitud de la historia del índice en vivo es extremadamente valiosa: no es necesario preguntarse cómo podría haber actuado el mercado accionario de Estados Unidos bajo suposiciones simplificadoras típicamente asociadas con las pruebas retrospectivas del índice. Tampoco hay que considerar la validez de esas suposiciones, los motivos detrás de las elecciones y su impacto en el rendimiento histórico hipotético del índice.