Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 29 de janeiro de 2026.

Os mercados de valores dos EUA têm sofrido fortes oscilações nos últimos dias, primeiro com o otimismo inicial em torno dos ganhos das grandes empresas de tecnologia que impulsionou o S&P 500^® a uma alta intradia, e logo com as reações decepcionantes aos ganhos, juntamente com a decisão do Fed de manter a taxa estável, levando a uma forte retração para o The 500^®.

O recuo no setor tecnológico e a rotação em direção às ações de pequeno porte têm sido principais temas de mercado no início de 2026. O S&P SmallCap 600^® ganhou do The 500^® em 4% até 28 de janeiro de 2026, impulsionado por um forte crescimento econômico e fortes ganhos corporativos.

À medida que a amplitude dos retornos começou a se expandir além dos líderes de megacapitalização, pode ser um momento interessante para examinar estratégias de pesos iguais, que por design têm um viés para small caps e oferecem uma base mais ampla do que seus pares ponderados por capitalização de mercado.

O quadro 1 demonstra que o S&P 500 Equal Weight Index ganhou do S&P 500 ponderado por capitalização em 3% nos três meses encerrados em 28 de janeiro de 2026, coincidindo com uma queda na concentração de mercado em que o peso conjunto das 10 principais empresas do S&P 500 caiu abaixo de 40% desde o terceiro trimestre de 2025.

Notavelmente, a participação no mercado se expandiu além das empresas de megacapitalização. Após o pico de concentração no início de novembro, as fontes de desempenho do S&P 500 mudaram nos diferentes segmentos de capitalização. O quadro 2 mostra que, enquanto as 100 principais empresas representaram a maior parte dos ganhos do índice na maior parte de 2025, a fraqueza das ações de megacapitalização fez com que sua contribuição diminuísse consideravelmente desde então, à medida que o desempenho superior se deslocou para as 400 empresas de menor peso.

Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 15 de janeiro de 2026.

Os índices de estilo da S&P DJI para os EUA completaram seu rebalanceamento anual em dezembro de 2025. O quadro 1 mostra que as mudanças de 2025 foram menos pronunciadas do que em anos anteriores: o giro para o S&P 500® Growth e o S&P 500 Value foi menor do que nos últimos três rebalanceamentos anuais. No entanto, houve várias mudanças na composição dos índices.

O movimento mais significativo foi no setor de Tecnologia da Informação. Após o rebalanceamento, as empresas de Tecnologia da Informação representaram quase a metade do S&P 500 Growth, um aumento de 7,5% (veja o quadro 2). Esse ganho foi impulsionado pela reclassificação de algumas das maiores empresas do S&P 500, apoiadas por fortes lucros, crescimento de vendas e fatores de momento. Enquanto isso, os pesos de Consumo Discricionário, Industriais e Produtos Básicos de Consumo caíram coletivamente em 6,8%.

Embora as ponderações pós-rebalanceamento de Tecnologia da Informação e Serviços de Comunicações no S&P 500 Growth estejam entre as mais altas desde que a abordagem atual dos índices de estilo dos EUA da S&P foi introduzida em 2009, esses níveis não são inéditos. Por exemplo, as empresas tecnológicas representaram 55,3% do índice em agosto de 2000 (veja o quadro 3). Da mesma forma, a ausência de Energia no S&P 500 Growth após a reconstituição de 2025 não é sem precedentes; isso ocorreu pela última vez em maio de 2002, após um declínio de longo prazo em sua ponderação. Especificamente, as empresas do setor energético apresentaram relações preço/valor contábil, preço/lucro e vendas/preço mais fortes, juntamente com um crescimento mais fraco das vendas e dos lucros. Essas mudanças destacam como os índices de estilo dos EUA podem refletir as tendências prevalentes do mercado, com a IA atualmente servindo como um motor chave dos setores de Tecnologia da Informação e Serviços de Comunicações dos EUA, enquanto os preços das commodities, em sua maioria mais baixos e voláteis, definiram a reclassificação das empresas de Energia após uma rentabilidade recorde em 2021-2022.

Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 13 de janeiro de 2026.

 Comentários recentes do mercado declararam que 2025 foi um ano brutal para a seleção de ações, sendo que 1 trilhão de dólares foram retirados de fundos mútuos de gestão ativa durante o ano, de acordo com o Instituto de Empresas de Investimento (ICI pela sigla em inglês). O ano foi caracterizado por grandes oscilações de dois dígitos no S&P 500^®, e em ambientes assim repletos de períodos de volatilidade, naturalmente esperaríamos que os gestores ativos se destacassem.

Então, o que pode explicar esse desempenho medíocre? Um obstáculo notável, especialmente nos últimos três anos, tem sido o desempenho superior dos maiores componentes do S&P 500. Como resultado, o peso das 10 principais ações do The 500^® subiu de 31% em 2023 para quase 40% em 2025. Se os gestores ativos tiveram uma subponderação nas maiores ações, então foi mais provável que perdessem para o mercado.

Outro obstáculo relacionado para os selecionadores de ações foi que esses ganhos no segmento de megacapitalização foram impulsionados por um punhado de ações, levando a uma distribuição de retornos com assimetria positiva, com um retorno médio maior do que o da mediana, consistente com 19 dos 24 anos anteriores. Consequentemente, apenas 30% das ações ganharam do S&P 500 em 2025, um número um pouco mais elevado do que nos dois anos anteriores, mas ainda relativamente baixo conforme padrões históricos. Se os gestores ativos mantiveram carteiras concentradas em um punhado de ações, eles tiveram mais chances de perder a oportunidade de manter o punhado de vencedores.

Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 30 de outubro de 2025.

Os relatórios indicam que a IA é uma das principais forças que estão impulsionando os mercados, a estimativa é que quase 50% dos ganhos do S&P 500^® estão vinculados diretamente ou indiretamente à IA. A narrativa em torno dos ganhos e gastos da IA é amplamente focada no desenvolvimento de infraestrutura necessária para sustentar o esperado boom da produtividade, particularmente dos centros de dados e na infraestrutura energética.

Crescimento dos centros de dados e da infraestrutura energética

Dado que as empresas dependem cada vez mais da tomada de decisões baseada em dados, a demanda por computação em nuvem aumentou e isso levou a um crescimento significativo no mercado de centros de dados. Prevê-se que esse mercado atinja US$ 584,9 bilhões em 2032, refletindo uma taxa de crescimento anual composta de 11,7%. Espera-se que a demanda mundial dos centros de dados por eletricidade cresça mais do que o dobro até 2030 e que os centros de dados dos EUA representem quase a metade do crescimento da demanda de eletricidade, contribuindo com mais de 20% para o crescimento geral.

Para atender à crescente demanda de energia dos centros de dados e outros usos dependentes da tecnologia, estima-se que a demanda de eletricidade nos EUA aumente 25% até 2030 e 78% até 2050 em comparação com os níveis de 2023. Esse crescimento pode ter implicações significativas para a confiabilidade e viabilidade econômica da eletricidade, pelo que destaca a urgência de construir um sistema de energia sólido. As pesquisas indicam que a expectativa é que o total dos investimentos na infraestrutura energética dos EUA alcance US$ 1 trilhão entre 2025 e 2029.

A importante quantidade de capital que está fluindo para esses segmentos de infraestrutura atraiu a atenção do mercado, já que provavelmente sua taxa de utilização será um sinal precoce do destino da IA e seu impacto na economia global. A S&P Dow Jones Indices adere a essa tendência oferecendo dois índices que acompanham essas áreas: o S&P Data Center, Tower REIT and Communications Equipment Index e o S&P U.S. Power Infrastructure Select Index.

O S&P Data Center, Tower REIT and Communications Equipment Index

O S&P Data Center, Tower REIT and Communications Equipment Index mede o desempenho de empresas domiciliadas em mercados desenvolvidos e listadas nos EUA envolvidas na propriedade e administração de centros de dados, torres de telecomunicações e equipamentos relacionados.

Este índice utiliza os dados RBICS (sistema de classificação de indústrias comerciais) Focus da FactSet para selecionar as empresas relevantes, as que são organizadas em dois níveis: REITs de centros de dados e torres, que representa aproximadamente 53% do índice, e equipamentos de comunicação, que compreende cerca de 47% até 20 de setembro de 2025.

Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 25 de novembro de 2025.

Antes do início de 2025, o S&P SmallCap 600^® ganhou do Russell 2000, outro importante índice de small caps americanas, em 20 dos anos-calendário completos até dezembro de 2024. No entanto, o S&P SmallCap 600 perdeu para o Russell 2000 em 9% no acumulado do ano, colocando-o a caminho de registrar seu pior ano de desempenho relativo desde seu lançamento em outubro de 1994 (veja o quadro 1). Essa reversão reflete uma fase de mercado incomum na qual a qualidade caiu em desuso e o apetite por risco cresceu, alimentando o que poderia ser descrito como um “rali de lixo”.

Historicamente, a construção de qualidade desde a concepção do S&P SmallCap 600 contribuiu para seu desempenho superior. Ao contrário do Russell 2000, novas adições ao S&P SmallCap 600 devem ter um histórico de ganhos positivos, dando ao índice uma inclinação estatisticamente significativa em direção ao fator qualidade. O quadro 2 mostra que isso ajudou a explicar o desempenho do S&P SmallCap 600 frente ao Russell 2000: geralmente ganhou do seu par por um montante maior em anos em que a performance média mensal do fator qualidade menos lixo (quality-minus-junk ou QMJ em inglês) foi mais alta.