Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 26 de junio de 2025.

A pesar de las tensiones geopolíticas incipientes, las acciones de EE. UU. han mostrado una recuperación extraordinaria en el último trimestre, en el que el S&P 500^® tuvo un alza intratrimestral de 9% hasta el 25 de junio de 2025, impulsado por las notables utilidades de las grandes empresas tecnológicas. Mientras tanto, con la inminente reconstitución de los índices de Russell. El foco del mercado ha cambiado hacia las empresas de menor capitalización, que han tenido más dificultades, reflejadas en la pérdida de 6% del S&P SmallCap 600^® en lo que va del año, que significa un desempeño 10% inferior al The 500™. Las dificultades, incluyendo la incertidumbre arancelaria, el aumento de los rendimientos del Tesoro y la debilidad del dólar han afectado a las empresas de menor capitalización, que tienden a ser más sensibles al mercado interno.

Con la reconstitución de los índices de Russell a la vuelta de la esquina, podría ser un momento oportuno para examinar el desempeño histórico de las empresas más pequeñas, que por lo general enfrentan retos diferentes a los de sus homólogas de alta capitalización. Numerosos estudios, entre los que destacan el de Fama y French, han documentado la prima de baja capitalización, o el desempeño superior a largo plazo de las acciones pequeñas. Pero no todos los índices de baja capitalización se crean igual. El S&P SmallCap 600 ha tenido un desempeño superior al universo más amplio de acciones de baja capitalización de EE. UU., con excesos en el retorno acumulados de más del 90% frente al S&P United States SmallCap Index desde diciembre de 1994 (ver figura 1).

Un catalizador clave de este desempeño superior ha sido el sesgo de calidad del S&P 600. El índice forma parte del S&P Composite 1500^®, un índice más amplio, que exige que las empresas tengan un historial de utilidades positivas en el momento de su primera inclusión (entre otros criterios) para ser elegibles. El criterio de las utilidades ayuda a filtrar las empresas persistentemente no rentables. La calidad ha sido un factor especialmente relevante en lo que va de año; aunque el The 500 y el S&P 600 han tenido suertes muy dispares, un rasgo que han compartido es el desempeño superior de las acciones de calidad. La figura 2 ilustra que, aunque su desempeño relativo se ha reducido, tanto el
S&P 500 Quality Index como el S&P SmallCap 600 Quality Index han superado a sus respectivos índices de referencia en lo que va de año.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 7 de julio de 2025.

Los proveedores de índices han desempeñado durante mucho tiempo un rol importante en los mercados financieros mediante el desarrollo y mantenimiento de índices de referencia transparentes y con base en reglas, pero, además de suministrar datos de índices, también pueden ofrecer potencialmente reconocimiento de marca y recursos educativos para su uso en el posicionamiento de productos de gestores de activos y de patrimonio.

En medio de la gran cantidad de productos de inversión disponibles para los inversionistas y la consolidación de las empresas dentro de los canales de gestión patrimonial, a las empresas de gestión de activos les resulta cada vez más difícil diferenciarse y distribuir sus ofertas, según el nuevo artículo de Cerulli Associates. Para hacer frente a este reto, los gestores patrimoniales y de activos podrían complementar sus recursos de marketing de productos aprovechando la solidez de la marca y de los contenidos de los proveedores de índices.

Por qué es importante la marca de un índice

Según un estudio reciente de Cerulli Associates, los asesores financieros prestan atención a la marca del índice subyacente de los productos gestionados de forma pasiva y las cuentas de gestión separada (SMAs).

En el caso de los fondos cotizados en bolsa (ETF), más de la mitad de los asesores encuestados (56 %) por Cerulli Associates eligieron la marca del proveedor del índice como uno de los factores más importantes que tienen en cuenta al revisar el índice subyacente del fondo (ver figura 1).

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 23 de junio de 2025.

El S&P 500^®, conocido comúnmente como The 500™, tuvo su última actualización trimestral, normalmente conocida como rebalanceo, al final de la semana pasada. Los rebalanceos del S&P 500 tienen lugar luego del cierre del tercer viernes del último mes de cada trimestre y pueden conllevar cambios de los componentes (adiciones y exclusiones), así como actualizaciones de las características de las empresas, como cambios al número de acciones en circulación para reflejar la última información disponible públicamente.

Recientemente, muchos participantes en el mercado se sorprendieron al ver, o más bien al no ver, ningún cambio en los componentes del S&P 500 durante el rebalanceo de junio de 2025. Un simple vistazo al historial reciente sugiere que hay cierta justificación para estas reacciones: cada actualización trimestral entre junio de 2022 y marzo de 2025 coincidió con adiciones y eliminaciones anunciadas para el S&P 500.

Sin embargo, hay algo más que precedentes históricos de una actualización trimestral sin adiciones ni exclusiones en el S&P 500; de hecho, ¡ha sido un resultado muy común! Alrededor de 90% de los casi 800 cambios de componentes del S&P 500 desde 1995 no se produjeron el tercer viernes del último mes de cada trimestre. La figura 1 muestra que hubo muchos años sin cambios de componentes en esas fechas, lo que demuestra que la rotación en los rebalanceos del S&P 500 se debió normalmente a actualizaciones de las características de las empresas.

El momento de los cambios históricos de los componentes refleja varios puntos importantes. En primer lugar, las adiciones y eliminaciones del S&P 500 se producen de forma continua, según las necesidades, y no en fechas fijas de reconstitución o rebalanceo. En segundo lugar, cerca de 70% de las exclusiones desde 1995 se debieron a eventos corporativos, como fusiones y adquisiciones, que afectaron a la elegibilidad de los componentes del índice. El comité del índice responsable del mantenimiento del S&P 500 no tiene ningún control sobre el calendario de estos eventos, pero cualquier eliminación resultante del índice requiere una adición correspondiente para mantener el recuento de 500 empresas en el índice.

La figura 2 ilustra mejor estos puntos comparando: a) el número de fusiones y adquisiciones (M&A) por parte de las empresas del S&P 500 (barras azules), y b) la proporción de cambios en los componentes del S&P 500 que tuvieron lugar entre actualizaciones trimestrales (línea naranja) desde 2012. Dado que la actividad de fusiones y adquisiciones impulsó muchos cambios en los componentes, quizá no sorprenda que en los años con mayor actividad de fusiones y adquisiciones se produjera una mayor proporción de cambios entre las actualizaciones trimestrales estándar y viceversa.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 30 de mayo de 2025.

El S&P 500^® es un índice de referencia fiable del mercado estadounidense amplio y mide el desempeño de las empresas de alta capitalización de EE. UU. en varios sectores. A medida que se mueve el mercado, ciertas acciones y sectores crecen hasta llegar a representar grandes partes del índice, lo que destaca su gran influencia en la economía. Si bien esto es una consecuencia natural de la ponderación por capitalización de mercado, algunos participantes del mercado están explorando estrategias alternativas con el objetivo de mejorar la diversificación.

En este blog, presentamos el S&P 500 Diversified Sector Weight Index, el cual busca mitigar el riesgo de concentración y abordar los desequilibrios sectoriales reponderando las empresas que están dentro del The 500™. Este enfoque innovador emplea una metodología jerárquica de ponderación sectorial equitativa que utiliza la taxonomía sectorial FIS^® de Syntax.

Taxonomía sectorial del FIS

Este sistema de clasificación de seis niveles captura los diversos modelos de negocios y las líneas de productos de las empresas. Como lo muestra en la figura 1, la taxonomía sectorial del FIS consiste en 8 sectores, 14 subsectores, 72 industrias, 193 subindustrias, 311 actividades comerciales y más de 3000 líneas de productos individuales en el universo del S&P 500.

Metodología del índice

El S&P 500 Diversified Sector Weight Index pondera equitativamente cada uno de los ocho sectores principales definidos por el FIS de Syntax y aplica un rebalanceo trimestral. Dentro de cada sector, los subsectores de nivel 2 son equiponderados, lo cual se repite con las industrias de nivel 3 y así sucesivamente hasta llegar al nivel de actividades comerciales (vea la figura 2). En el nivel más bajo, dentro de cada actividad comercial, las acciones son ponderadas proporcionalmente con base en los ingresos generados mediante esa actividad específica.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 2 de junio de 2025.

Los proveedores de índices hacen mucho más que proporcionar los índices de referencia que intentan seguir los productos con base en índices, también ofrecen una gama de servicios a los que los gestores de patrimonio pueden recurrir para posiblemente afinar sus estrategias, agilizar las operaciones y profundizar la participación de los asesores. Aun así, algunas empresas siguen tratando a los proveedores de índices solamente como distribuidores de datos, por lo que no utilizan al máximo el amplio conjunto de herramientas que está disponible para los gestores de activos y patrimonio que buscan ganar una ventaja competitiva.

De acuerdo con una nueva investigación de Cerulli Associates, la mayoría de los ejecutivos de las plataformas internas de las gestoras de patrimonio ven a los proveedores de índices principalmente como insumos para medir el rendimiento y realizar análisis comparativos. Sin embargo, un grupo selecto (específicamente aquellos que están desarrollando soluciones personalizadas y productos exclusivos o que están construyendo carteras modelo) está comenzando a desbloquear el verdadero potencial de lo que pueden ofrecer los proveedores de índices. Estas empresas están recurriendo a los proveedores de índices no sólo para obtener datos, sino que también para colaborar, y al hacer esto están descubriendo nuevas formas de diferenciarse y expandirse.