Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 23 de junio de 2025.

El S&P 500^®, conocido comúnmente como The 500™, tuvo su última actualización trimestral, normalmente conocida como rebalanceo, al final de la semana pasada. Los rebalanceos del S&P 500 tienen lugar luego del cierre del tercer viernes del último mes de cada trimestre y pueden conllevar cambios de los componentes (adiciones y exclusiones), así como actualizaciones de las características de las empresas, como cambios al número de acciones en circulación para reflejar la última información disponible públicamente.

Recientemente, muchos participantes en el mercado se sorprendieron al ver, o más bien al no ver, ningún cambio en los componentes del S&P 500 durante el rebalanceo de junio de 2025. Un simple vistazo al historial reciente sugiere que hay cierta justificación para estas reacciones: cada actualización trimestral entre junio de 2022 y marzo de 2025 coincidió con adiciones y eliminaciones anunciadas para el S&P 500.

Sin embargo, hay algo más que precedentes históricos de una actualización trimestral sin adiciones ni exclusiones en el S&P 500; de hecho, ¡ha sido un resultado muy común! Alrededor de 90% de los casi 800 cambios de componentes del S&P 500 desde 1995 no se produjeron el tercer viernes del último mes de cada trimestre. La figura 1 muestra que hubo muchos años sin cambios de componentes en esas fechas, lo que demuestra que la rotación en los rebalanceos del S&P 500 se debió normalmente a actualizaciones de las características de las empresas.

El momento de los cambios históricos de los componentes refleja varios puntos importantes. En primer lugar, las adiciones y eliminaciones del S&P 500 se producen de forma continua, según las necesidades, y no en fechas fijas de reconstitución o rebalanceo. En segundo lugar, cerca de 70% de las exclusiones desde 1995 se debieron a eventos corporativos, como fusiones y adquisiciones, que afectaron a la elegibilidad de los componentes del índice. El comité del índice responsable del mantenimiento del S&P 500 no tiene ningún control sobre el calendario de estos eventos, pero cualquier eliminación resultante del índice requiere una adición correspondiente para mantener el recuento de 500 empresas en el índice.

La figura 2 ilustra mejor estos puntos comparando: a) el número de fusiones y adquisiciones (M&A) por parte de las empresas del S&P 500 (barras azules), y b) la proporción de cambios en los componentes del S&P 500 que tuvieron lugar entre actualizaciones trimestrales (línea naranja) desde 2012. Dado que la actividad de fusiones y adquisiciones impulsó muchos cambios en los componentes, quizá no sorprenda que en los años con mayor actividad de fusiones y adquisiciones se produjera una mayor proporción de cambios entre las actualizaciones trimestrales estándar y viceversa.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 30 de mayo de 2025.

El S&P 500^® es un índice de referencia fiable del mercado estadounidense amplio y mide el desempeño de las empresas de alta capitalización de EE. UU. en varios sectores. A medida que se mueve el mercado, ciertas acciones y sectores crecen hasta llegar a representar grandes partes del índice, lo que destaca su gran influencia en la economía. Si bien esto es una consecuencia natural de la ponderación por capitalización de mercado, algunos participantes del mercado están explorando estrategias alternativas con el objetivo de mejorar la diversificación.

En este blog, presentamos el S&P 500 Diversified Sector Weight Index, el cual busca mitigar el riesgo de concentración y abordar los desequilibrios sectoriales reponderando las empresas que están dentro del The 500™. Este enfoque innovador emplea una metodología jerárquica de ponderación sectorial equitativa que utiliza la taxonomía sectorial FIS^® de Syntax.

Taxonomía sectorial del FIS

Este sistema de clasificación de seis niveles captura los diversos modelos de negocios y las líneas de productos de las empresas. Como lo muestra en la figura 1, la taxonomía sectorial del FIS consiste en 8 sectores, 14 subsectores, 72 industrias, 193 subindustrias, 311 actividades comerciales y más de 3000 líneas de productos individuales en el universo del S&P 500.

Metodología del índice

El S&P 500 Diversified Sector Weight Index pondera equitativamente cada uno de los ocho sectores principales definidos por el FIS de Syntax y aplica un rebalanceo trimestral. Dentro de cada sector, los subsectores de nivel 2 son equiponderados, lo cual se repite con las industrias de nivel 3 y así sucesivamente hasta llegar al nivel de actividades comerciales (vea la figura 2). En el nivel más bajo, dentro de cada actividad comercial, las acciones son ponderadas proporcionalmente con base en los ingresos generados mediante esa actividad específica.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 2 de junio de 2025.

Los proveedores de índices hacen mucho más que proporcionar los índices de referencia que intentan seguir los productos con base en índices, también ofrecen una gama de servicios a los que los gestores de patrimonio pueden recurrir para posiblemente afinar sus estrategias, agilizar las operaciones y profundizar la participación de los asesores. Aun así, algunas empresas siguen tratando a los proveedores de índices solamente como distribuidores de datos, por lo que no utilizan al máximo el amplio conjunto de herramientas que está disponible para los gestores de activos y patrimonio que buscan ganar una ventaja competitiva.

De acuerdo con una nueva investigación de Cerulli Associates, la mayoría de los ejecutivos de las plataformas internas de las gestoras de patrimonio ven a los proveedores de índices principalmente como insumos para medir el rendimiento y realizar análisis comparativos. Sin embargo, un grupo selecto (específicamente aquellos que están desarrollando soluciones personalizadas y productos exclusivos o que están construyendo carteras modelo) está comenzando a desbloquear el verdadero potencial de lo que pueden ofrecer los proveedores de índices. Estas empresas están recurriendo a los proveedores de índices no sólo para obtener datos, sino que también para colaborar, y al hacer esto están descubriendo nuevas formas de diferenciarse y expandirse.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 2 de junio de 2025.

Mucho antes de que Warren Buffett popularizara el término "foso económico" en su "Carta a los accionistas de Berkshire Hathaway" de 1986, los inversionistas astutos ya buscaban celosamente empresas con ventajas competitivas sostenibles. El 15 de abril de 2024, S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) realizó un lanzamiento pionero al aplicar un enfoque puramente sistemático para identificar y seguir empresas que poseen esta característica. 

Desde su lanzamiento, el S&P 500^® Economic Moat Index ha tenido un debut sólido y ha superado al S&P 500 durante su periodo en vivo y su en lo que va del año 2025. Además, ha proporcionado protección contra movimientos bajistas en comparación con su índice de referencia. Para conmemorar el aniversario de un año del índice, este blog analizará su desempeño de corto y largo plazo, evaluará sus características defensivas en momentos de reducciones históricas y destacará su rentabilidad actual. Para aquellos interesados en profundizar en la metodología del índice, sus características y desempeño, nuestro equipo publicó un artículo después del lanzamiento del índice el año pasado.

Comparación de desempeño

La figura 1 muestra que el S&P 500 Economic Moat Index superó al S&P 500 en el periodo de un año desde su lanzamiento (15 de abril de 2024 hasta 15 de abril de 2025) y hasta este punto en el año 2025. Es más, tuvo un desempeño superior al The 500™ en las dos reducciones más significativas que ocurrieron durante su periodo en vivo: la venta masiva de acciones tecnológicas en el tercer trimestre de 2024 y la caída vinculada a los aranceles de inicios de 2025.

La figura 2 destaca el notable desempeño superior que el S&P 500 Economic Moat Index obtuvo tanto en sus rendimientos absolutos como en los ajustados por el riesgo durante el largo plazo en comparación con el The 500. El índice no solamente sobrepasó al S&P 500 en términos absolutos en todos los periodos, sino que también presentó una menor volatilidad y una captura bajista de 88.55.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 22 de mayo de 2025.

Los Scorecards SPIVA (S&P Indices versus Active) de S&P DJI llevan más de 20 años midiendo el rendimiento de los fondos activos frente a índices de referencia adecuados. Con la publicación del Scorecard SPIVA para Asia excluyendo a Japón de cierre de 2024, nuestra última adición, los 11 Scorecards SPIVA regionales que siguen el desempeño de los fondos en 2024 se encuentran disponibles.

2024 fue otro año difícil para los gestores activos, ya que un promedio ponderado de 71% de los fondos de renta variable en todas las regiones que aparecen en la figura 1 obtuvieron resultados inferiores a los de sus respectivos índices de referencia. La figura 1 muestra las tasas de rendimiento inferior por región para determinadas categorías de fondos de renta variable en horizontes de 1, 3 y 5 años. Cabe señalar que los gestores activos de México, Sudáfrica y la región de Medio Oriente y Norte de África (MENA) fueron los únicos que obtuvieron un rendimiento superior mayoritario en 2024

El dominio de EE. UU. frente al resto del mundo se mantuvo y el S&P 500^® tuvo un alza de 25.0% en 2024, superando al S&P World Ex-U.S. Index en 19.2%. El dominio de las acciones de alta capitalización supuso un obstáculo más difícil de superar para los gestores activos, ya que sólo el 28% de sus componentes vencieron al S&P 500. Dada la creciente concentración y el rendimiento superior de las acciones más grandes en 2024, no es de extrañar que 65% de los gestores de alta capitalización, que con frecuencia asignan una ponderación menor a las acciones de mayor tamaño, perdieran ante el The 500™.

El reto de la selección de acciones no fue un fenómeno exclusivo de EE. UU. en 2024, sino que también se observó a escala mundial, ya que en promedio el 59% de las acciones no lograron batir a sus respectivos índices de referencia en todo el mundo (ver figura 2). Chile, México y Sudáfrica fueron puntos destacados, pues sólo un 39%, 47% y 52% de sus valores obtuvieron un rendimiento inferior al de sus respectivos índices de referencia, coincidiendo con tasas de rendimiento mayoritariamente superiores en dos de los tres países: México y Sudáfrica. 

Si bien los seleccionadores de acciones tuvieron dificultades para generar resultados superiores a los de sus índices de referencia, los gestores de renta fija se desempeñaron relativamente mejor que sus pares de renta variable, puesto que sólo 48% de los fondos de todas las regiones incluidas en la figura 3 perdieron ante sus respectivos benchmarks. En los mercados de bonos del Reino Unido, Alemania y Estados Unidos, a principios de 2024 se observó un aumento de las tasas de interés y una curva de rendimiento invertida que se desinvirtió a lo largo del año. Los gestores de bonos que acortaron su exposición a la duración pueden haber sido los beneficiados de este entorno.