詩人告诉我们，在春天，一个年轻男性的幻想会轻易转向对爱情的向往。而经验则告诉我们，在一月份，一个主动型基金经理的幻想会转向自己已成功的念头。
1月初，我们在最近的一次民意调查中发现，70%的受访机构投资者认为2022年“市场将青睐主动式管理”。他们提出了许多理由来支持这个想法，其中最突出的是因为某些股票指数的高度集中。有趣的是，这种即将取得成功的预测只是一长串类似预测中的最后一环。比如说：
- 我们被告知，相关性下降将在2014年产生“选股市场”。
- 一年后，一些主动型基金经理断言，随着市场接近当时的历史高点，主动型基金经理需在2015年 降低投资组合的风险。
- 最近，有人声称, 由於2019年的市场波动剧烈, 主动型基金经理的表现会优于被动型基准。
2014年、2015年和2019年有什么共同点？在这三个年份中的每一年，大多数美国大盘股主动型基金经理的表现都逊于标普500指数®。事实上，在有SPIVA®数据的20年中，大多数大盘股基金经理只有三次表现超越标普500指数（最近一次是在2009年）。中、小盘股基金经理及美国以外的主动型基金经理的表现同样令人失望。
换句话说，主动型基金经理经常预测我们正在或很快便会进入 “选股市场”，但选股市场就像传说中的布里加顿一样，几乎从未出现过。每当听到有人预测今年将是主动式管理得到认可的一年，就该问他们以下问题：如果你知道主动式管理将在今年表现出色，那你去年又有料到被动式管理将会表现出色吗？如果你知道，为什么你当时不说呢？如果当时不知道，现在我们为什么要相信你料到未来呢？
这样应对的话你可能会少了些朋友，但却会对一个重要的投资问题有更清晰的认知。
