No âmbito da renda fixa, diferentes índices evoluíram para atender a diferentes objetivos. Por exemplo, o iBoxx USD High Yield Developed Markets Index mede a dívida corporativa de alto rendimento de países desenvolvidos denominada em dólares dos EUA. O benchmark é ponderado pela capitalização de mercado para refletir a verdadeira distribuição dos tamanhos dos títulos de dívida e dos emissores, bem como a sua disponibilidade no mercado.
No entanto, à medida que os ecossistemas negociáveis evoluem, alguns benchmarks surgiram para atender a propósitos únicos. A série de índices iBoxx Liquid visa servir de base e facilitar produtos negociáveis como fundos cotados em bolsa (ETFs), swaps de retorno total (TRS) e contratos futuros. Os índices iBoxx USD Liquid High Yield Index e iBoxx USD Liquid Investment Grade Index foram inicialmente criados para servir de base a ETFs, focando nos títulos mais líquidos em sua categoria. À medida que a atividade nos ETFs que acompanham esses índices cresceu, os mercados padronizados de swaps de retorno total evoluíram ao seu redor. Mais recentemente, novos índices estreitamente relacionados foram lançados para apoiar contratos futuros de títulos corporativos, que discutiremos mais adiante neste artigo. Primeiro, vamos definir a metodologia por trás da família iBoxx Liquid Indices.
Construção dos índices: regras focadas na liquidez
Ao contrário dos índices de referência mais amplos de títulos corporativos em dólares americanos, a série de índices iBoxx Liquid possui um montante mínimo de valor nominal mais alto para que um título seja elegível para inclusão. A série também estabelece critérios únicos de tamanho do emissor para garantir que este seja suficientemente grande para negociar seus títulos com facilidade. Além disso, os índices da série iBoxx Liquid possuem durações mínimas e períodos de bloqueio. As durações mínimas exigem que qualquer título que entre no índice permaneça por pelo menos seis meses (desde que, no caso do iBoxx USD Investment Grade Liquid Index, por exemplo, não seja rebaixado para o grau de subinvestimento, inadimplente ou totalmente resgatado), enquanto os períodos de bloqueio impedem que títulos que saem do índice retornem durante três meses. Juntas, essas características reduzem o giro da carteira, limitando a atividade de negociação arbitrária e as taxas de negociação incorridas pelo índice.
Os quadros 1 e 2 resumem os principais ajustes de regras necessários para passar de um benchmark iBoxx para um índice da série de índices iBoxx Liquid.
