O índice S&P 500^® ESG, agora se aproximando de seu quarto aniversário de lançamento,  busca refletir muitos dos atributos do S&P 500 enquanto fornece um perfil de sustentabilidade aprimorado como resultado da atualização das pontuações ESG. Os dados de desempenho ao vivo que cobrem um período extraordinário (incluído um auge de crescimento entre dois períodos de tendência de queda no mercado) nos apresentam um teste de desempenho no mundo real para o perfil de sustentabilidade aprimorado do índice.

Desde a sua data de lançamento até o final de 2022, o índice ESG ganhou de seu benchmark, o S&P 500, por um total de 9,16% (o que é impressionante levando em conta que esse é um benchmark famoso por ser difícil de bater). Mas qual foi a importância dos componentes com as pontuações ESG mais altas ou mais baixas na criação deste excesso no retorno?

Para medir isso, criamos “carteiras por quintis” ESG hipotéticas que são reconstituídas anualmente por meio da classificação dos componentes do S&P 500 pela sua pontuação ESG, e esses componentes foram depois atribuídos a uma das cinco carteiras, em ordem decrescente de acordo com sua pontuação ESG. Posteriormente, um desempenho hipotético ponderado por capitalização de mercado foi calculado para essas carteiras e, a seguir, foi usado para criar uma “atribuição ESG” estilo Brinson; isso exibe a importância das exposições a ESG nos retornos do índice S&P 500 ESG. 

O quadro 1 resume os resultados dessa análise, e inclui as ponderações médias dos índices S&P 500 ESG e S&P 500 em cada quintil ESG (classificados por pontuação alta a baixa), a carteira e retornos do índice correspondentes, bem como um resumo das alocações e os efeitos da seleção correspondentes ao longo de todo o período.

Embora uma sobreponderação no quintil 1 de pontuações altas tenha prejudicado os retornos, o efeito total da sobre e subponderação nos quintis ESG foi positivo em todos os outros quintis. O mais impressionante é que subponderar os componentes com a pontuação ESG mais baixa foi o que mais contribuiu para o desempenho superior do índice S&P 500 ESG. Especificamente, o quintil 5 das pontuações mais baixas perdeu para o S&P 500 por -16,9%, o índice S&P 500 ESG subponderou esse quintil em uma média de 10,2% e o efeito combinado disso foi gerar 4,18% em excesso no retorno para o índice S&P 500 ESG.

Aprofundando nos dados, o quadro 2 compara o desempenho do quintil de pontuação mais baixa com o S&P 500 em cada ano civil incluído na amostra: teve desempenho inferior em três dos quatro anos civis representados. Os quadros 1 e 2 demonstram, em resumo: o índice S&P 500 ESG se beneficiou consistentemente ao evitar os componentes com pior pontuação. 

Com certeza, os fatores que impulsionam o desempenho podem mudar (e mudam) ao longo do tempo. Análises de atribuição baseadas em critérios ESG como esta podem oferecer novos conhecimentos e perspectivas à medida que os mercados e as condições evoluem. Os investidores que procuram atribuições semelhantes para a variedade dos nossos índices emblemáticos agora podem encontrá-las — atualizadas até o final do último trimestre — no recentemente lançado Dashboard de índices climáticos e ESG da S&P DJI.

Este artigo foi publicado originalmente no blog de Indexology^® em 13 de dezembro de 2022.

O mundo da política de taxas zero (ZIRP) é coisa do passado, a “renda” voltou para a renda fixa. À medida que os rendimentos caíram para mínimos históricos, os investidores, ávidos de receitas, procuraram fontes de renda alternativas, como as estratégias de dividendos, as quais atraíram fluxos recordes em produtos relacionados em 2022. Agora que os rendimentos dos títulos de dívida com grau de investimento estão atingindo até 6%, eles voltaram a oferecer oportunidades de renda atrativas.

Além do aumento das receitas, analisaremos sinais de risco comuns, como o spread de crédito, a liquidez e o risco de taxa de juros para avaliar o estado atual do mercado de títulos de dívida. Ao colocar os atributos dos índices em um contexto histórico, os fatores de risco demonstram spreads que tendem a se estabilizar e uma liquidez com declínio do risco da taxa de juros nos índices gerais. Finalmente, compararemos os rendimentos dos títulos com fontes de receitas alternativas. Aqui temos maiores rendimentos de inflação de ponto de equilíbrio oferecidos em títulos de dívida pública em comparação com os rendimentos de dividendos no S&P 500.

Depois de mais de uma década em que os títulos corporativos com grau de investimento pagaram uma média de 3,6% e nunca mais de 5%, os rendimentos no iBoxx $ Liquid Investment Corporate Bond Index atingiram 6,31% no meio do ano. Isso foi um movimento de quase 4 desvios padrão da sua média de 10 anos, antes de se estabelecer na faixa de 5%. Embora os movimentos de 3 desvios padrão sejam inusuais, um movimento de 4 desvios padrão entra no território do “cisne negro”. Em palavras simples, os rendimentos dos títulos com grau de investimento não eram tão altos desde as consequências da crise creditícia. Além disso, os spreads superiores aos títulos públicos oferecidos pelo iBoxx $ Liquid Investment Grade Corporate Bond Index estão sendo negociados em torno da média de 10 anos de 150 pb, longe dos 380 pb vistos durante a liquidação induzida pela COVID-19. Isso insinua que os rendimentos historicamente altos não são um resultado da degradação da qualidade do crédito e que o impacto no aumento das taxas está limitado ao mercado de títulos públicos. 

Este artigo foi publicado originalmente no blog de Indexology^® em 20 de janeiro de 2023.

Apesar de um ano difícil para a maioria dos mercados de valores no mundo, o índice S&P Latin America BMI ganhou 4,9% em 2022, e a América Latina foi o único dos principais mercados regionais de valores a fechar o ano em território positivo. Isto marcou uma forte mudança em relação a 2021, ano em que as ações latino-americanas foram as únicas no vermelho, enquanto o S&P 500^® e vários outros mercados de ações regionais atingiram níveis recordes.

Enquanto a maioria dos mercados acionários foi prejudicada pelo aumento das taxas de juros, preocupações com uma recessão e um declínio acentuado no setor tecnológico e outras ações orientadas para o crescimento, as ações da América Latina se beneficiaram da sua alta exposição às commodities e de uma exposição limitada à Tecnologia da Informação, juntamente com a força das moedas locais em relação ao dólar americano.

Do ponto de vista trimestral, as regiões globais tiveram dificuldades durante o ano todo. A América Latina, por outro lado, obteve ganhos em três dos quatro trimestres, como mostra o desempenho do S&P Latin America BMI (ver quadro 2).

Uma análise mais detalhada dos principais índices dos países mostra que o S&P MERVAL (ARS) da Argentina registrou os maiores ganhos no quarto trimestre (45,3%) e YTD (142,0%). No entanto, esses retornos refletem a alta taxa de inflação do país. Olhando para os mercados emergentes da região, o Chile foi o país com melhor desempenho em 2022, como refletido pelo S&P IPSA, impulsionado principalmente pela sua exposição à mineração, que o manteve em território positivo no segundo trimestre (enquanto outras regiões registraram perdas nesse período). O Peru e a Colômbia, apesar da recente instabilidade política com os seus novos governos eleitos, terminaram o ano perdendo apenas 2% cada um. Os maiores mercados da região, Brasil e México, ambos tiveram seus altos e baixos; no final, o Brasil foi capaz de gerar maiores retornos, impulsionado pelas suas empresas de mineração e petróleo e gás, ajudando o índice S&P Brazil LargeMidCap (BRL) a ganhar 3,5%, enquanto o índice S&P/BMV IRT (MXN) do México caiu 5,7% no ano.

Este artigo foi publicado originalmente no blog de Indexology^® em 4 de janeiro de 2023

O ano de 2022 foi um ano desafiador para os mercados de valores, uma vez que os bancos centrais em todo o mundo subiram as taxas de juros em resposta ao aumento da inflação. As ações americanas foram afetadas pelas más perspectivas e o S&P Composite 1500^® caiu 17,8% em 2022. Em termos mais gerais, os 25 países do S&P Global Developed BMI caíram em dólares americanos desde o final de 2021, enquanto 15 dos 24 países do S&P Emerging BMI declinaram pela mesma medida. No entanto, as ações da América Latina tiveram um ano mais forte do que a maioria dos mercados regionais: O quadro 1 mostra que os mercados acionários na Argentina, Chile, Brasil e Peru aumentaram em termos de dólares americanos no ano passado.

As exposições setoriais foram uma razão chave para as diferenças de desempenho em 2022. O quadro 2 mostra que muitos países da América Latina se beneficiaram de ter mais (menos) exposição aos setores do GICS^® com desempenho superior (inferior) ao do S&P 1500™. De fato, os países da América Latina normalmente tiveram maior peso em Energia, Serviços Financeiros, Materiais e Produtos Básicos de Consumo, bem como menor exposição à Tecnologia da Informação e Bens de Consumo Discricionário.

Embora o desempenho dos mercados de valores locais possa ser bem recebido pelos investidores em toda a América Latina, alguns podem desejar ter uma perspectiva de longo prazo. Em horizontes de longo prazo, o S&P Composite 1500 mostrou maiores retornos e menor risco em comparação com os índices específicos de cada país. O quadro 3 mostra os retornos ajustados pelo risco em cinco anos, onde as ações americanas apresentaram um retorno maior por unidade de risco.

Este artigo foi publicado originalmente no blog Indexology^® em 16 de novembro de 2022.

De acordo com vários estudos, ter um conselho de administração com diversidade de gênero é um indicador-chave de boa governança corporativa. A diversidade de gênero do conselho de uma empresa na que se faz um investimento também é um dos indicadores de sustentabilidade obrigatórios que os participantes do mercado financeiro devem avaliar e relatar segundo o Regulamento de Divulgação de Finanças Sustentáveis (SFDR) da UE. Examinaremos essa métrica no contexto dos índices ESG da S&P DJI usando o conjunto de dados SFDR da S&P Global.

Primeiro, observamos que a proporção de mulheres nos conselhos varia entre os países (consulte o quadro 1). Em média, as empresas francesas têm os conselhos com o maior equilíbrio de gênero. Isso não é surpreendente, visto que o governo francês impõe um mínimo de 40% de mulheres nos conselhos, uma exigência que poderia ser replicada em toda a UE. Entretanto, todas as empresas do Catar têm um conselho inteiramente masculino.

Em matéria de setores, as empresas que operam em Energia, Produtos Básicos de Consumo, Tecnologia da Informação e Assistência Médica têm um número de mulheres acima da média em seus conselhos, enquanto Materiais tem a média mais baixa (consulte o quadro 2).

No entanto, as métricas em nível de setor e país não contam toda a história; além disso, a distribuição dentro dos índices regionais pode variar drasticamente. O quadro 3 mostra o leque de valores da diversidade de gênero dos conselhos em um conjunto selecionado de universos de investimento.