Esta é a época do ano em que lembramos dos momentos destacáveis que fizeram de 2018 um ano tão especial. Em nosso caso, o foco da nossa atenção será para o desenvolvimento e desempenho dos mercados da América Latina. O ano passado foi particularmente emocionante e aterrador ao mesmo tempo, semelhante à sensação de estarmos em uma montanha-russa. Os altos e baixos te deixam doente, pedindo ajuda e com vontade de que acabe logo, mas uma vez que você está nela, só pode fazer uma coisa: montar o monstro. Depois de tudo acabar e apesar do sofrimento e do medo, você mal pode esperar para voltar ao monstro. Bem-vindos à montanha-russa da América Latina.

O último trimestre de 2018 foi particularmente tenebroso para a maioria dos mercados globais. Neste período, o S&P 500® recuou quase 14%. O S&P Europe 350® e o S&P/TOPIX 150, índice que procura medir o desempenho de empresas “blue chip” do Japão, perderam 13% e 15%, respectivamente. Isto fez com que os retornos globais caíssem aproximadamente 13% durante o trimestre, como foi refletido pelo S&P Global 1200, que procura medir as 1.200 ações mais importantes do mundo.

Apesar do pessimismo e fatalidade no último trimestre de 2018, a América Latina teve um bom desempenho em comparação com outras regiões. O S&P Latin America BMI, que procura medir o desempenho de empresas no Brasil, Chile, Colômbia, México e Peru, gerou retornos de 1,2% em dólares (USD), enquanto o amplamente utilizado S&P Latin America 40 se manteve estável em -0,1%. Durante todo o ano, o S&P Latin America 40, que recuou 6%, não teve resultados tão positivos quanto o S&P 500, que teve retornos de -4%. Contudo, o índice teve uma boa performance em comparação com o S&P Europe 350 e o S&P/TOPIX 150, que perderam 14% e 13%, respectivamente.

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Nos primeiros sete pregões de 2019, o S&P 500 gerou um retorno de 3,6%, seu duodécimo melhor recorde desde 1928 e o melhor desde 2003. Além disso, os índices S&P MidCap 400 e S&P SmallCap 600 superaram as large caps ao atingir seus melhores resultados no início de um ano. Por fim, mais da metade dos segmentos por setor, tamanho e estilo tiveram seus maiores ganhos na história.

O S&P 500 apresentou cinco dias consecutivos em alta até 10 de janeiro de 2019, gerando um retorno total de 6,1%. A última vez que o S&P 500 teve cinco dias seguidos de resultados positivos foi no encerramento de 14 de setembro de 2018, mas o retorno acumulado então foi de apenas 1,2%. Na história do S&P 500, esta situação aconteceu em 4% do tempo desde 4 de janeiro de 1928, mas em apenas 44 casos anteriores, ou 0,2% do tempo, o retorno foi maior do que agora. A última vez que o retorno de cinco dias em alta ultrapassou 6,1% aconteceu em 13 de julho de 2010, o último dia de uma série de pregões positivos que atingiu 6,5%. O último janeiro que teve resultados similares foi janeiro de 1987. Nos primeiros cinco pregões daquele ano, o S&P 500 gerou um retorno de 6,2%.

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O S&P 500® encerrou 2018 com um sabor amargo, pois caiu mais de 9% somente em dezembro. Esta queda resultou no primeiro ano-calendário com retorno negativo (-4,38%) para o S&P 500 (TR) desde a crise financeira de 2008. Por seu lado, o índice S&P 500 Dividend Aristocrats® , que procura medir o desempenho das empresas do S&P 500 que têm aumentado seus dividendos nos últimos 25 anos consecutivos, teve uma performance relativamente boa em 2018, embora também tenha encerrado o ano no vermelho (-2,73%). O desempenho superior do S&P 500 Dividend Aristocrats nos levou a explorar as características de proteção contra perdas das estratégias de crescimento de dividendos em relação ao mercado geral de renda variável. Além disso, o nosso objetivo é determinar se este desempenho em um ano em baixa é normal para as estratégias de crescimento de dividendos ou se 2018 foi uma anomalia.

Desde o final de 1989, houve seis anos-calendário com desempenho negativo para o S&P 500. Em todos estes anos, o S&P 500 Dividend Aristocrats superou o seu benchmark por uma média de 13,28%. De fato, o S&P 500 Dividend Aristocrats gerou um retorno total positivo em três desses anos

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O S&P 500 recuou 9,2% no seu segundo pior dezembro da história. O índice teve seu pior dezembro em 1931 com uma queda de 14,5%. No entanto, as perdas foram generalizadas em todos os setores, estilos e tamanhos do mercado americano de valores e todos os segmentos principais caíram em dezembro. Apenas nove vezes na história todos os segmentos do mercado americano de valores caíram no mesmo mês (as informações de setores começaram em 1995 e as informações de estilos de investimento em 1997). Essas nove vezes pertencem aos meses de agosto de 2015, setembro de 2011, maio e junho de 2010, janeiro e fevereiro de 2009, outubro de 2008, e julho e setembro de 2002.

O desempenho de todos os segmentos de ações nos EUA não foi somente negativo, mas 33 dos 43 segmentos também tiveram seu pior dezembro da história. Dos nove segmentos restantes, sete registraram seu segundo pior dezembro e dois tiveram seu terceiro pior dezembro. Apesar disso, nenhum dos 42 segmentos do mercado teve seu pior mês da história. O S&P MidCap 400 teve seu quarto pior mês com uma queda de 11,5%, enquanto os índices S&P 400 Health Care, S&P 500 Energy, S&P 600 Consumer Staples e S&P 600 Energy apresentaram seu terceiro pior mês da história com quedas de 13,6%, 12,8%, 11,8% e 23,6%, respectivamente.

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O que provocou a queda?

As esperanças de um acordo comercial foram destruídas, pois não foi possível fechar completamente o acordo entre os EUA e a China. Os políticos deveriam lembrar que o movimento dos mercados é muito mais rápido do que as negociações comerciais ou o Congresso.

A curva de rendimentos está perto de se inverter. Os títulos do Tesouro dos EUA com prazo de cinco anos ficaram abaixo dos títulos com prazo de dois anos, mas talvez deveríamos esperar até os títulos com prazo de dez anos caírem também.

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