Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 4 de março de 2026.

Investidores institucionais focados no clima enfrentam o desafio de reduzir a exposição ao carbono e ao mesmo tempo manter uma ampla representação no mercado e a capacidade de acompanhar de perto o desempenho do mercado subjacente. O S&P 500^® CTB Base+ Index oferece uma solução prática que pode ser usada para medir o desempenho dos componentes do índice subjacente que atendem a critérios específicos de clima e sustentabilidade.

CTB versus PAB: entendendo os quadros

A União Europeia (UE) oferece dois conjuntos de índices de referência climáticos: os EU Climate Transition Benchmarks (EU CTB) e os EU Paris-Aligned Benchmarks (EU PAB). Ambos os conjuntos de benchmarks apoiam a transição para uma economia de baixo carbono, mas diferem em seus níveis iniciais de descarbonização e critérios de exclusão.

A S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) oferece soluções de índices que se alinham com as estruturas dos CTB e PAB da UE, permitindo às entidades escolher a abordagem que melhor se adapta ao seu propósito, tolerância ao risco e objetivos climáticos.

Com base nos padrões mínimos dos CTB da UE, o S&P 500 CTB Base+ Index adiciona exclusões para a extração de petróleo e gás de xisto, limites mais rigorosos para armas militares, exclusões de contratação militar em nível dos grupos e restrições adicionais nas metas de intensidade de carbono média ponderada (WACI pela sigla em inglês) do âmbito 1 e 2 e na trajetória de descarbonização. Usando nossa abordagem exclusiva de otimização “glass-box”, o índice seleciona e pondera componentes do S&P 500 que atendem aos critérios de transição para uma economia de baixo carbono, minimizando os desvios em relação ao índice subjacente.

Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology® em 6 de fevereiro de 2026.

O Dow Jones Industrial Average® (DJIA) acabou de fechar acima de 50.000 pela primeira vez em sua história de quase 130 anos. O mais recente marco do Dow® representa a terceira vez nesta década em que o barômetro de renda variável dos EUA superou pela primeira vez um incremento de 10.000 pontos e (sem surpresa, talvez, dado que marcos sucessivos exigem ganhos menores para serem alcançados) o último marco veio em tempo recorde, menos de dois anos após ter fechado pela primeira vez acima de 40.000 (veja o quadro 1).  

Embora céticos possam questionar a importância, psicológica ou de outro tipo, de indicadores de mercado atingirem limites arbitrários, o mais recente marco do Dow oferece uma oportunidade para refletir sobre a história ilustre do índice.  

Nascido da intuição de Charles Dow no final do século 19 de que as empresas industriais seriam contribuintes cruciais para o crescimento econômico dos EUA, o DJIA tem fornecido aos participantes do mercado uma maneira de medir o mercado americano de valores por quase 130 anos. O comprimento da história do índice ao vivo é extremamente valioso: não é necessário se perguntar como o mercado de valores dos EUA poderia ter se comportado sob suposições simplificadoras tipicamente associadas a provas retrospectivas de índices. Nem é necessário considerar a validade dessas suposições, os motivos por trás das escolhas e seu impacto no desempenho hipotético do índice histórico.

Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 29 de janeiro de 2026.

Os mercados de valores dos EUA têm sofrido fortes oscilações nos últimos dias, primeiro com o otimismo inicial em torno dos ganhos das grandes empresas de tecnologia que impulsionou o S&P 500^® a uma alta intradia, e logo com as reações decepcionantes aos ganhos, juntamente com a decisão do Fed de manter a taxa estável, levando a uma forte retração para o The 500^®.

O recuo no setor tecnológico e a rotação em direção às ações de pequeno porte têm sido principais temas de mercado no início de 2026. O S&P SmallCap 600^® ganhou do The 500^® em 4% até 28 de janeiro de 2026, impulsionado por um forte crescimento econômico e fortes ganhos corporativos.

À medida que a amplitude dos retornos começou a se expandir além dos líderes de megacapitalização, pode ser um momento interessante para examinar estratégias de pesos iguais, que por design têm um viés para small caps e oferecem uma base mais ampla do que seus pares ponderados por capitalização de mercado.

O quadro 1 demonstra que o S&P 500 Equal Weight Index ganhou do S&P 500 ponderado por capitalização em 3% nos três meses encerrados em 28 de janeiro de 2026, coincidindo com uma queda na concentração de mercado em que o peso conjunto das 10 principais empresas do S&P 500 caiu abaixo de 40% desde o terceiro trimestre de 2025.

Notavelmente, a participação no mercado se expandiu além das empresas de megacapitalização. Após o pico de concentração no início de novembro, as fontes de desempenho do S&P 500 mudaram nos diferentes segmentos de capitalização. O quadro 2 mostra que, enquanto as 100 principais empresas representaram a maior parte dos ganhos do índice na maior parte de 2025, a fraqueza das ações de megacapitalização fez com que sua contribuição diminuísse consideravelmente desde então, à medida que o desempenho superior se deslocou para as 400 empresas de menor peso.

Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 15 de janeiro de 2026.

Os índices de estilo da S&P DJI para os EUA completaram seu rebalanceamento anual em dezembro de 2025. O quadro 1 mostra que as mudanças de 2025 foram menos pronunciadas do que em anos anteriores: o giro para o S&P 500® Growth e o S&P 500 Value foi menor do que nos últimos três rebalanceamentos anuais. No entanto, houve várias mudanças na composição dos índices.

O movimento mais significativo foi no setor de Tecnologia da Informação. Após o rebalanceamento, as empresas de Tecnologia da Informação representaram quase a metade do S&P 500 Growth, um aumento de 7,5% (veja o quadro 2). Esse ganho foi impulsionado pela reclassificação de algumas das maiores empresas do S&P 500, apoiadas por fortes lucros, crescimento de vendas e fatores de momento. Enquanto isso, os pesos de Consumo Discricionário, Industriais e Produtos Básicos de Consumo caíram coletivamente em 6,8%.

Embora as ponderações pós-rebalanceamento de Tecnologia da Informação e Serviços de Comunicações no S&P 500 Growth estejam entre as mais altas desde que a abordagem atual dos índices de estilo dos EUA da S&P foi introduzida em 2009, esses níveis não são inéditos. Por exemplo, as empresas tecnológicas representaram 55,3% do índice em agosto de 2000 (veja o quadro 3). Da mesma forma, a ausência de Energia no S&P 500 Growth após a reconstituição de 2025 não é sem precedentes; isso ocorreu pela última vez em maio de 2002, após um declínio de longo prazo em sua ponderação. Especificamente, as empresas do setor energético apresentaram relações preço/valor contábil, preço/lucro e vendas/preço mais fortes, juntamente com um crescimento mais fraco das vendas e dos lucros. Essas mudanças destacam como os índices de estilo dos EUA podem refletir as tendências prevalentes do mercado, com a IA atualmente servindo como um motor chave dos setores de Tecnologia da Informação e Serviços de Comunicações dos EUA, enquanto os preços das commodities, em sua maioria mais baixos e voláteis, definiram a reclassificação das empresas de Energia após uma rentabilidade recorde em 2021-2022.

Este artigo foi publicado em inglês no blog de Indexology^® em 13 de janeiro de 2026.

 Comentários recentes do mercado declararam que 2025 foi um ano brutal para a seleção de ações, sendo que 1 trilhão de dólares foram retirados de fundos mútuos de gestão ativa durante o ano, de acordo com o Instituto de Empresas de Investimento (ICI pela sigla em inglês). O ano foi caracterizado por grandes oscilações de dois dígitos no S&P 500^®, e em ambientes assim repletos de períodos de volatilidade, naturalmente esperaríamos que os gestores ativos se destacassem.

Então, o que pode explicar esse desempenho medíocre? Um obstáculo notável, especialmente nos últimos três anos, tem sido o desempenho superior dos maiores componentes do S&P 500. Como resultado, o peso das 10 principais ações do The 500^® subiu de 31% em 2023 para quase 40% em 2025. Se os gestores ativos tiveram uma subponderação nas maiores ações, então foi mais provável que perdessem para o mercado.

Outro obstáculo relacionado para os selecionadores de ações foi que esses ganhos no segmento de megacapitalização foram impulsionados por um punhado de ações, levando a uma distribuição de retornos com assimetria positiva, com um retorno médio maior do que o da mediana, consistente com 19 dos 24 anos anteriores. Consequentemente, apenas 30% das ações ganharam do S&P 500 em 2025, um número um pouco mais elevado do que nos dois anos anteriores, mas ainda relativamente baixo conforme padrões históricos. Se os gestores ativos mantiveram carteiras concentradas em um punhado de ações, eles tiveram mais chances de perder a oportunidade de manter o punhado de vencedores.