O S&P 500® encerrou 2018 com um sabor amargo, pois caiu mais de 9% somente em dezembro. Esta queda resultou no primeiro ano-calendário com retorno negativo (-4,38%) para o S&P 500 (TR) desde a crise financeira de 2008. Por seu lado, o índice S&P 500 Dividend Aristocrats® , que procura medir o desempenho das empresas do S&P 500 que têm aumentado seus dividendos nos últimos 25 anos consecutivos, teve uma performance relativamente boa em 2018, embora também tenha encerrado o ano no vermelho (-2,73%). O desempenho superior do S&P 500 Dividend Aristocrats nos levou a explorar as características de proteção contra perdas das estratégias de crescimento de dividendos em relação ao mercado geral de renda variável. Além disso, o nosso objetivo é determinar se este desempenho em um ano em baixa é normal para as estratégias de crescimento de dividendos ou se 2018 foi uma anomalia.

Desde o final de 1989, houve seis anos-calendário com desempenho negativo para o S&P 500. Em todos estes anos, o S&P 500 Dividend Aristocrats superou o seu benchmark por uma média de 13,28%. De fato, o S&P 500 Dividend Aristocrats gerou um retorno total positivo em três desses anos

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O S&P 500 recuou 9,2% no seu segundo pior dezembro da história. O índice teve seu pior dezembro em 1931 com uma queda de 14,5%. No entanto, as perdas foram generalizadas em todos os setores, estilos e tamanhos do mercado americano de valores e todos os segmentos principais caíram em dezembro. Apenas nove vezes na história todos os segmentos do mercado americano de valores caíram no mesmo mês (as informações de setores começaram em 1995 e as informações de estilos de investimento em 1997). Essas nove vezes pertencem aos meses de agosto de 2015, setembro de 2011, maio e junho de 2010, janeiro e fevereiro de 2009, outubro de 2008, e julho e setembro de 2002.

O desempenho de todos os segmentos de ações nos EUA não foi somente negativo, mas 33 dos 43 segmentos também tiveram seu pior dezembro da história. Dos nove segmentos restantes, sete registraram seu segundo pior dezembro e dois tiveram seu terceiro pior dezembro. Apesar disso, nenhum dos 42 segmentos do mercado teve seu pior mês da história. O S&P MidCap 400 teve seu quarto pior mês com uma queda de 11,5%, enquanto os índices S&P 400 Health Care, S&P 500 Energy, S&P 600 Consumer Staples e S&P 600 Energy apresentaram seu terceiro pior mês da história com quedas de 13,6%, 12,8%, 11,8% e 23,6%, respectivamente.

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O que provocou a queda?

As esperanças de um acordo comercial foram destruídas, pois não foi possível fechar completamente o acordo entre os EUA e a China. Os políticos deveriam lembrar que o movimento dos mercados é muito mais rápido do que as negociações comerciais ou o Congresso.

A curva de rendimentos está perto de se inverter. Os títulos do Tesouro dos EUA com prazo de cinco anos ficaram abaixo dos títulos com prazo de dois anos, mas talvez deveríamos esperar até os títulos com prazo de dez anos caírem também.

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Uma das maiores mudanças históricas do Padrão Global de Classificação Industrial (GICS® ) entrou em vigor antes do início das negociações do dia 24 de setembro de 2018 e afetou aproximadamente 10% da capitalização de mercado do S&P 500. Caso você tenha perdido os nossos anúncios prévios, a seguir há uma breve explicação do GICS, o que mudou e por que mudou.

O que é o GICS? O Padrão Global de Classificação Industrial foi criado em 1999 para unificar as definições de diferentes segmentos do mercado. O GICS classifica as empresas dentro de uma das 158 possíveis subindústrias (157 antes do 24 de setembro de 2018), o que permite posicionar a companhia — do mais específico para o mais geral — em uma das 68 possíveis indústrias, em um dos 24 grupos de indústria e em um dos 11 possíveis setores

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Pela primeira vez, os principais índices da S&P DJI na América Latina foram analisados por Trucost a fim de revelar sua a exposição a diversas métricas de carbono que os investidores prudentes deveriam conhecer.

Um elemento central da análise é a parcela estimada dos ganhos que poderia ser perdida se as companhias que compõem um índice absorvessem o custo adicional dos preços do carbono no ano 2030, decorrente das suas emissões operacionais e da aquisição de eletricidade. No caso do S&P/BVL Peru Select Index, isso representa 19% do EBITDA das companhias, enquanto para o S&P/BMV IPC o percentual sobe para 42%. Sabemos que além da morte e os impostos, nada é certo, mas o Brasil, Chile, Colômbia, México e Peru assinaram o Acordo de Paris e estabeleceram metas de emissões de carbono. Na Europa, onde os compromissos são similares, o preço das emissões de carbono tem se quintuplicado durante o último ano.

Com essas consequências em matéria de custos, as companhias estão sendo incentivadas a elaborar relatórios sobre estas questões. Em 2017, o G20 criou o Grupo de Trabalho sobre Divulgações Financeiras Relacionadas ao Clima, que forneceu diretrizes para a divulgação consistente dos riscos financeiros relacionados ao clima. O governo do México aprovou a Lei Geral da Mudança Climática, que estabeleceu requisitos para a medição, elaboração de relatórios e verificação obrigatórias das emissões corporativas e estipulou a criação de um Registro Nacional de Emissões. No Reino Unido, os administradores de fundos devem atualizar ou preparar sua declaração sobre princípios de investimento para mostrar como se preocupam com questões financeiramente significativas que decorrem dos aspectos ambiental, social e de governança corporativa, incluindo a mudança climática. Na França, a lei de transição energética não exige apenas que as empresas elaborem relatórios, mas também os fundos de pensão e os administradores de investimentos.

A pegada de carbono de uma companhia é determinada por suas emissões diretas e aquelas que provêm de empresas fornecedoras, incluindo a eletricidade comprada. Isto é logo normalizado por US$ 1 milhão em vendas. Este processo pode ser acrescentado a fim de produzir uma cifra para um índice completo. No caso do S&P Global 1200, um índice global representativo, essa cifra foi 279 toneladas métricas/US$ 1 milhão em setembro de 2018. A figura 1 apresenta as cifras para os índices da América Latina.

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