Os gestores ativos registraram resultados impressionantes na categoria de fundos de títulos de dívida corporativa do Brasil, em que 93,6% deles ganharam do seu benchmark em março de 2020 e 88,2% no primeiro trimestre de 2020. No entanto, se produziram estes resultados por causa de uma habilidade real?
Na verdade, este desempenho superior pode estar relacionado com uma distorção do mercado. Por um lado, os títulos de dívida corporativa do Brasil registraram saídas de capital recorde em março de 2020, o que obrigou os gestores a vender e, portanto, aumentou os spreads e distorceu os preços.1 Por outro lado, as caraterísticas do benchmark abrem uma janela de distorção: o Anbima Debentures Index representa uma carteira ampla de debêntures que não é necessariamente replicável. O segmento do mercado é particularmente ilíquido e em cenários de tensão como o observado em 2020, o índice pode não refletir o mercado real.
