Resumen
El scorecard SPIVA para América Latina mide el desempeño de fondos de gestión activa en Brasil, Chile y México contra sus respectivos índices de referencia o benchmarks durante diferentes horizontes de tiempo, proporcionando estadísticas de tasas de desempeño inferior, tasas de supervivencia y dispersión en el desempeño de los fondos.
Lo más destacado del primer semestre
Si bien la mayoría de los índices de referencia de América Latina aumentaron en el primer semestre de 2025, las tasas de desempeño inferior de los fondos activos variaron ampliamente según el país y la clase de activos. A los fondos de renta variable de Chile y Brasil les fue mejor que a la mayoría: menos de la mitad de los fondos en ambas categorías tuvo un desempeño inferior a su benchmark. En contraste, la mayoría de los fondos de renta variable de México y los fondos de bonos brasileños quedaron por detrás de sus índices de referencia. Durante el período de 10 años, la mayoría de los fondos tuvo un rendimiento inferior en cada categoría (ver figura 1).
México
- El S&P/BMV IRT subió 18.6% durante la primera mitad de 2025. Casi dos tercios de los gestores de fondos activos de renta variable de México (63,6%) tuvieron un desempeño inferior en el horizonte de seis meses. A más largo plazo, vencer al benchmark siguió siendo difícil: 50.0%, 60.5%, 69.0% y 73.2% de los gestores obtuvieron resultados inferiores a los de su índice de referencia en los periodos de 1, 3, 5 y 10 años, respectivamente (ver tabla 1a).
- El rendimiento mediano de los fondos activos estuvo por debajo del índice de referencia en 1.5% en el primer semestre de 2025, lo superó en 0.3% durante el periodo de 1 año y tuvo un rendimiento inferior de 1.0%, 2.7% y 2.8% en los periodos de 3, 5 y 10 años, respectivamente (ver tablas 3 y 5). A lo largo del periodo de 10 años, el umbral correspondiente a los gestores del primer cuartil superó al índice de referencia en 0.5%.
- Las tasas de supervivencia de los fondos activos de renta variable en México siguieron siendo las más altas de América Latina, alcanzando 100.0%, 100.0%, 100.0%, 97.6% y 82.9% en los periodos de 6 meses y 1, 3, 5 y 10 años, respectivamente (ver tabla 2).
- Los fondos con mayores activos, en promedio, tuvieron un rendimiento significativamente peor que los fondos de menor tamaño en el primer semestre de 2025. Los rendimientos promedio de los fondos de renta variable de México fueron de 9.8% y 14.1% al ser ponderados por activos y equiponderados, respectivamente (ver tablas 3 y 4).
Brasil
- El mercado de renta variable de Brasil terminó la primera mitad de 2025 en territorio positivo con un alza de 16.3% del S&P Brazil BMI (ver tabla 3). Las empresas de alta capitalización (medidas por el S&P Brazil LargeCap) subieron 13.3%, pero aun así quedaron por detrás de las empresas de capitalización media y baja (medidas por el S&P Brazil MidSmallCap), las cuales terminaron el primer semestre de 2025 con un alza de 24.0%.
- Hasta lo acumulado a junio de 2025, 61.4% de los fondos activos de capitalización media/baja de Brasil tuvo un desempeño inferior a su índice de referencia, mientras que significativamente menos fondos activos de renta variable tuvieron un rendimiento inferior a sus índices de referencia en otras categorías, presentando tasas de desempeño inferior de 18.5% entre los fondos de capitalización alta de Brasil y de 36.5% para los fondos de renta variable de Brasil. Los gestores activos de todas las categorías produjeron resultados aún peores con respecto a sus respectivos benchmarks durante el periodo de 10 años más extenso que terminó en junio de 2025, presentando tasas de desempeño inferior de 86.0%, 66.3% y 85.3% para las categorías de renta variable de Brasil, capitalización alta de Brasil y capitalización media/baja de Brasil, respectivamente (ver tabla 1a).
Chile
- El mercado de renta variable de Chile demostró ser uno de los de mejor rendimiento en América Latina y el S&P Chile BMI aumentó 23.0% en la primera mitad de 2025 (ver tabla 3).
- Menos de la mitad de los gestores de fondos activos de renta variable de Chile (45.0%) tuvo un desempeño inferior al S&P Chile BMI durante los primeros seis meses de 2025, pero la tasa de desempeño inferior al índice varió en plazos más largos, alcanzando 59.5%, 35.7%, 65.3% y 93.3% en los periodos de 1, 3, 5 y 10 años, respectivamente (ver tabla 1a). El fondo mediano de renta variable de Chile superó al índice de referencia por 0.2% en el primer semestre de 2025 y quedó por detrás en 1.5% en el período más extenso de 10 años (ver tabla 5).
- Durante el periodo de seis meses, la relación entre el tamaño de los fondos y los rendimientos fue inversa: los fondos activos de renta variable de Chile subieron 31.8% y 21.7% ponderados equitativamente y ponderados por activos, respectivamente. Sin embargo, durante el periodo de 10 años que finalizó en junio de 2025, los rendimientos equiponderados de los fondos de renta variable de Chile promediaron 8.4%, mientras que los rendimientos ponderados por activos promediaron 8.3%, lo que indica que el desempeño convergió entre los fondos con diferentes niveles de activos (ver tablas 3 y 4).
- Durante el periodo de diez años, el umbral de los gestores de fondos activos ubicados en el primer cuartil quedó por debajo del benchmark en 0.5% (ver tablas 3 y 5).
