Resumen
Un ecosistema de operaciones sano promueve la transparencia de los precios, la eficiencia del mercado y la confianza para los participantes del mercado que operan en todas las frecuencias, desde operadores tácticos altamente activos hasta inversionistas pasivos que compran y mantienen. Actualizando nuestro análisis de 2023, el presente documento examina los volúmenes de los productos operados que están vinculados a los índices producidos por S&P Dow Jones Indices (S&P DJI). Abarcando diferentes clases de activos y tipos de productos, los resultados ofrecen una visión de la creciente presencia de productos vinculados a índices dentro de los mercados de capitales internacionales.
- El valor económico de los volúmenes en productos vinculados a los índices de S&P DJI aumentó en US$ 50 billones en 2024.
- El uso de productos vinculados a índices es cada vez más activo y la mediana del periodo de tenencia de los productos de S&P DJI cayó de 222 a 198 días.
- Destacamos la importancia de los productos de sectores e industrias para expresar perspectivas del mercado y señalamos el creciente uso de futuros negociados en bolsa vinculados a estos índices.
¿Por qué seguir las operaciones?
Los fondos basados en índices, que apenas existían hace 50 años, desempeñan ahora un papel destacado en los mercados financieros globales. El crecimiento de la inversión pasiva ha coincidido con una mayor disponibilidad y uso de productos negociables (es decir, listados) basados en índices, y su crecimiento combinado puede crear beneficios tanto para los usuarios activos como para los pasivos.
Uno de estos beneficios es la expansión de mecanismos que facilitan el descubrimiento o la formación de precios. Por ejemplo, ahora hay productos listados que siguen el S&P 500®, incluyendo futuros y ETF listados en todo el mundo, que en combinación operan casi 24 horas al día. En consecuencia, los inversionistas ya no tienen que esperar hasta que las bolsas de valores subyacentes estén abiertas para evaluar el impacto de los eventos nocturnos, un hecho confirmado por la observación de que los mercados de renta variable de EE. UU. generalmente abren a precios que siguen la línea de donde sus futuros estaban operando recientemente.
Otro beneficio es la mejora de la eficiencia del mercado. Por ejemplo, los precios cotizados de un ETF que sigue al The 500™ pueden estar respaldados por el gran y líquido ecosistema de operaciones vinculado al mismo índice, lo que permite a los arbitradores y creadores de mercado minimizar valuaciones incorrectas al combinar operaciones en un producto con operaciones en otro, a menudo incluyendo derivados como futuros y opciones vinculadas al mismo índice.
Mientras tanto, motivados por la capacidad de explotar cualquier discrepancia, los usuarios altamente activos de productos basados en índices añaden transparencia al examinar cada cambio en el precio, composición o metodología del índice.
Todo esto puede ayudar a los participantes del mercado a mantener la confianza en que índices como el S&P 500 replicarán fielmente su mercado objetivo y que los productos licenciados seguirán de cerca el índice.
Así, además de indicar la presencia de participantes del mercado de alta frecuencia, los datos de volúmenes nos dan una señal de los potenciales efectos de red que surgen de una mayor liquidez: un mercado que está mejor “vigilado” por los arbitradores es potencialmente uno con vínculos más fuertes reforzados entre un índice y su objetivo, y entre productos vinculados a índices y los índices que buscan seguir.
