Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 14 de octubre de 2025.

Desde su lanzamiento en 2021, el S&P/BMV IPC CompMx Rentable ESG Tilted ha superado al S&P/BMV IPC, el benchmark de renta variable amplio de México, por un 1.33% acumulado (ver figura 1). Además, el índice alcanzó una puntuación ESG de S&P Global más alta (60) en comparación con la del S&P/BMV IPC (57). Sin embargo, al 31 de agosto de 2025, el índice ha enfrentado un desempeño inferior acumulado en el año de 5.47% en relación con el S&P/BMV IPC.

En nuestro análisis anterior, exploramos el desempeño superior histórico del índice, destacando sus rendimientos en el año calendario. En esta segunda parte, nuestro objetivo es evaluar las razones que explican su desempeño inferior en lo que va de 2025 mediante un análisis de atribución de desempeño sectorial en comparación con el S&P/BMV IPC.

Los resultados de este análisis revelaron que el principal factor detrás del desempeño inferior del S&P/BMV IPC CompMx Rentable ESG Tilted fue una infraponderación considerable de 8.61% en el sector de Materiales. Esta infraponderación tuvo un impacto particular, ya que el sector de Materiales logró un rendimiento acumulado de 39.02%, superando al S&P/BMV IPC en 17.39%, como lo muestra la figura 2. La infraponderación en este sector restó 3.41% al desempeño relativo del índice.

Un examen más detallado reveló que esta infraponderación en Materiales fue heredada del S&P/BMV IPC CompMx Rentable, el benchmark subyacente del índice, el cual de manera similar reflejó una notable infraponderación de 10.16% en este sector en relación con el S&P/BMV IPC.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 10 de septiembre de 2025.

Vincular las inversiones a índices significa proporcionar, de manera pasiva, una estrategia que antes estaba disponible solo mediante gestión activa. Hasta principios de la década de 1970, no existían los fondos basados en índices; todos los activos eran gestionados activamente. La transferencia de los activos de gestión activa a pasiva es una de las tendencias más importantes en la historia financiera moderna. Nuestra reciente Encuesta anual de activos muestra que los activos que siguen al S&P 500^® ascendieron a US$ 13 billones a diciembre de 2024.

Una de las razones de la popularidad de la inversión basada en índices es su bajo costo en comparación con la gestión activa. A medida que ha crecido este tipo de inversión, los inversionistas se han beneficiado significativamente al ahorrar en comisiones. Podemos estimar el ahorro en comisiones multiplicando la diferencia entre las tasas de gastos promedio de los fondos mutuos de renta variable activos y de índices por el valor total de los activos vinculados al The 500™, el S&P SmallCap 600® y el S&P SmallCap 600^®.

Cuando sumamos los resultados, podemos observar que los ahorros en comisiones de gestión en 2024 fueron de US$ 52 mil millones (vea la figura 1), lo que representa un aumento de US$ 12 mil millones respecto de los US$ 40 mil millones en ahorros observados en 2023. Por supuesto, esta estimación de US$ 52 mil millones minimiza el ahorro total en costos proveniente de la industria de índices, ya que comprende índices sólo de S&P Dow Jones Indices (y no son todos ellos).

Obviamente, los ahorros en costos generados por el cambio de gestión activa a pasiva serían intrascendentes si los participantes del mercado perdieran más por la falta de rendimientos de lo que ganan con la reducción en comisiones. Sin embargo, como bien saben los lectores de nuestros informes SPIVA^®, definitivamente ese no es el caso: la mayoría de los gestores activos casi siempre tuvo un rendimiento inferior. Si analizamos nuestros más de 24 años de historia, podemos ver que los gestores activos de alta capitalización lograron tener un rendimiento superior generalizado en sólo 3 años. El desempeño inferior a largo plazo ha sido aún peor, 91% de todos los gestores de alta capitalización de EE. UU. perdieron ante elS&P 500 durante los 20 años que terminaron en junio de 2025. El auge de la gestión pasiva ha sido una consecuencia del bajo rendimiento de la gestión activa.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 8 de septiembre de 2025.

En un análisis anterior, examinamos el S&P MidCap 400^® Scored & Screened Index, el cual es un índice derivado del benchmark del mercado amplio S&P MidCap 400. El índice S&P MidCap 400 Scored & Screened presenta características clave, tales como una concentración menor en comparación con el S&P 500^®, así como ponderaciones industriales similares a las del S&P MidCap 400.

En este análisis, pondremos nuestra atención en un nuevo índice de referencia de sostenibilidad del segmento de capitalización media: el S&P MidCap 400 Scored & Screened Leaders Index y destacaremos sus principales características.

Lanzado el 9 de abril de 2025, el S&P MidCap 400 Scored & Screened Leaders Index mide el desempeño de los valores con puntuaciones ESG superiores a la media y excluye a las empresas que obtienen ingresos de actividades comerciales específicas o que no cumplen con el Pacto Mundial de las Naciones Unidas.

La figura 1 resume la relación que hay entre el uso de las puntuaciones ESG, la concentración y la cobertura de la capitalización de mercado de varios índices pertenecientes a los segmentos de capitalización alta y media, con fecha de 30 de mayo de 2025. Las referencias a “puntuado” (scored, en inglés) a continuación y en el nombre del índice indican que se utilizan las puntuaciones ESG de S&P Global para seleccionar los componentes del índice; por otro lado, la concentración (medida en el eje x) se basa en la ponderación total de las 10 acciones más grandes de cada índice. El tamaño de las burbujas refleja la cobertura de la capitalización de mercado.

En la figura 1, podemos observar que los índices de capitalización media presentaron una concentración relativamente menor en comparación con los índices basados en el S&P 500^®, y este patrón también fue identificado en nuestro análisis anterior. Específicamente, el S&P MidCap 400 Scored & Screened Leaders Index tuvo una concentración de 12.7% en sus 10 acciones más grandes, la cual es la concentración más alta entre los índices de capitalización media; sin embargo, esa cifra es notablemente inferior a la concentración de 46.4% que tiene el S&P 500 Scored & Screened Leaders Index.

Además, la figura revela que a medida que la concentración aumenta, las puntuaciones ESG tienden a aumentar y la cobertura de capitalización de mercado disminuye.

El índice S&P MidCap 400 Scored & Screened Leaders logró la puntuación ESG más alta entre los índices de capitalización media de 38.1, en comparación con la puntuación de 34.0 del S&P MidCap 400. Sin embargo, también mostró la menor cobertura de capitalización de mercado de 50%.

La concentración dentro del S&P 500^® ha aumentado fuertemente en los últimos años, alcanzando niveles máximos en varias décadas (ver figura 1) y reflejando tendencias más amplias en el mercado de acciones de alta capitalización de EE. UU. Como resultado, más participantes del mercado están buscando activamente formas de mitigar el riesgo asociado a la concentración. El S&P 500 3% Capped Index ofrece un enfoque práctico al aplicar una regla de límite sencilla: ninguna empresa puede exceder un peso de 3% en cada rebalanceo trimestral. Esta metodología permite a los participantes del mercado medir el rendimiento de las acciones de alta capitalización de EE. UU. con una concentración reducida en relación con el S&P 500.

Una medida clave de la diversificación es la relación de diversificación, que compara el riesgo independiente de los componentes individuales con el riesgo total del índice combinado. Una relación más alta refleja una diversificación mejorada. De manera intuitiva, los índices que están altamente concentrados o exhiben fuertes correlaciones entre sus componentes tienden a exhibir relaciones de diversificación más bajas.

En los últimos cinco años, a medida que el S&P 500 se volvió cada vez más concentrado, el S&P 500 3% Capped Index entregó consistentemente un exceso de diversificación positivo (ver figura 2). Curiosamente, entre diciembre de 2022 y diciembre de 2024 (a pesar de la elevada concentración del mercado) las correlaciones entre los componentes del S&P 500 disminuyeron drásticamente de 40% a 19%. Esta caída en la correlación contribuyó a un aumento en la relación de diversificación durante ese período.

Este artículo fue publicado en inglés en el blog de Indexology^® el 23 de septiembre de 2025.

Introducción

La representación de las empresas del S&P 100^® en el S&P 500^® ha crecido en las últimas dos décadas: el subconjunto de acciones de primera categoría del The 500™ representó 70% del peso del benchmark de acciones de alta capitalización de EE. UU. a finales de junio de 2025, frente a 45% a finales de 1998. Sin embargo, los participantes del mercado pueden encontrar beneficioso no pasar por alto los “otros 400” miembros del S&P 500, cuyo desempeño es medido por el S&P 500 Ex-S&P 100 Select Index.

Tamaño: un mercado de 15 billones de dólares por derecho propio

El S&P 500 Ex-S&P 100 Select Index mide el desempeño de las compañías del S&P 500 que no son miembros del S&P 100. Lejos de ser un segmento de nicho del mercado accionario de Estados Unidos, este segmento representa más de US$ 15 billones en capitalización de mercado, lo que sobrepasa a los mercados de renta variable de Japón, Reino Unido o Canadá, y equivale a muchas veces el tamaño del S&P MidCap 400^® o el S&P SmallCap 600^®. Por lo tanto, pasar por alto los otros 400 miembros del The 500 significa arriesgarse a perder una parte sustancial del conjunto de oportunidades de acciones a nivel internacional.