Conheça dois índices de renda fixa que utilizam estruturas inovadoras de caixa/títulos/futuros, visando reduzir a volatilidade cambial e, ao mesmo tempo, preservar o potencial de rendimento.
[TRANSCRIÇÃO]
Trazendo a inovação dos índices de crédito global ao mercado brasileiro
A S&P Dow Jones Indices lançou dois novos índices inovadores para o mercado brasileiro de renda fixa: o iBoxx USD Liquid Investment Grade BRL Hedge Carry Index e o iBoxx USD Liquid High Yield BRL Hedge Carry Index
Ambos os índices usam uma estrutura que mistura caixa, títulos de dívida e contratos futuros visando reduzir a volatilidade cambial e mantendo a possibilidade de rendimentos proporcionados pelos juros locais
O segmento de títulos de dívida de longo prazo mede o desempenho de títulos corporativos líquidos denominados em dólares americanos. A posição curta de mini futuros de BRL/USD visa compensar a exposição cambial do real criada pela expressão dos retornos dos títulos em BRL, fornecendo exposição ao risco de crédito do dólar americano à carteira hipotética
A alocação longa restante permanece no componente teórico de caixa, que não só gera carrego de caixa e proporciona margem de caixa para os derivativos, como também atenua a volatilidade da exposição ao crédito
Por exemplo, para ajudar a gerenciar a volatilidade geral do índice, o índice iBoxx USD Liquid Investment Grade BRL Hedge Carry tem um peso de 70% em caixa, rendendo taxa do DI-CETIP, e 30% em títulos líquidos com grau de investimento, através do índice iBoxx $ Liquid Investment Grade, enquanto aplica uma sobreposição de -30% em contratos futuros de BRL/USD por meio do índice S&P/B3 BRL-USD Mini Futures, a fim de fornecer uma cobertura estrutural contra o risco cambial
Da mesma forma, o índice iBoxx USD Liquid High Yield BRL Hedge Carry tem uma ponderação de 30% em caixa e 70% em títulos de altos rendimentos líquidos, através do índice iBoxx $ Liquid High Yield, ao mesmo tempo que aplica uma sobreposição de -70% em futuros do real, a fim de fornecer uma cobertura estrutural contra o risco cambial
Os dois índices são rebalanceados mensalmente para restaurar a ponderação-alvo da alocação de cada um dos seus componentes. Esses índices oferecem um modo de medir o crédito em dólares americanos e, ao mesmo tempo, lidar com o risco cambial, uma vez que os investidores brasileiros podem estar expostos a flutuações significativas do real em relação ao dólar ao investir internacionalmente com taxas que, às vezes, já chegaram a 20% anual
Ao incorporar uma cobertura estrutural, os índices historicamente tenderam a apresentar um desempenho ajustado mais regular em reais, que poderá se integrar de forma mais natural às estratégias locais
O alto carrego local dos índices ajudou a aumentar o potencial de rendimento, enquanto reduziu a volatilidade geral
Sob uma perspectiva global, estes índices que são baseados em regras podem ajudar a traduzir exposições ao mercado de crédito internacional para os padrões do mercado brasileiro
As comparações de desempenho dos “back-tests” do índice iBoxx USD Liquid Investment Grade BRL Hedge Carry com o índice iBoxx $ Liquid Investment Grade, desde 31 de janeiro de 2014 até 31 de janeiro de 2025, demonstram que esta estrutura de títulos de dívida mais caixa e contratos futuros reduziu com frequência a volatilidade, mantendo um desempenho competitivo versus a carteira de crédito
Houve também reduções nas perdas, uma vez que a cobertura mitigou os efeitos negativos causados pelas variações cambiais, frequentemente observadas, em especial em períodos de stress
Com base na vasta experiência da S&P DJI em benchmarks de renda fixa e em uma década de colaboração com a B3, o lançamento desses dois índices demonstra a amplitude das capacitações da S&P DJI, que vão desde dívida corporativa até derivativos e produtos negociáveis, bem como exposição em moeda local de mercados emergentes a índices de mercados emergentes em dólares americanos
Conheça mais sobre esses índices inovadores em spglobal.com/spdji/pt
