Comentário de julho de 2025
Panorama do mercado
As tarifas persistentes, leituras decepcionantes dos principais indicadores econômicos e um relatório de empregos nos EUA menos que ideal pesaram sobre a economia em julho. O índice ISM Manufacturing PMI caiu para 48% em julho, uma queda de 1% em relação a junho, após seis meses consecutivos de contração de novas encomendas. De acordo com o Escritório de Estatísticas do Trabalho dos EUA, a economia americana adicionou 73.000 empregos em julho, enquanto os números de maio e junho foram modificados para 285.000 a menos do que o relatado anteriormente. O S&P 500 atingiu novos recordes em julho e encerrou o mês em 6.339,39, uma alta de 0,65%. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA, conforme medido pelo iBoxx $ Treasuries, subiram para 4,56%, uma alta de 16 pb em relação a 4,40% em junho. Nesse contexto, a Reserva Federal dos EUA manteve as taxas de juros inalteradas no final de julho pela quinta vez consecutiva e mantiveram as taxas na faixa de 4,25%-4,50%.
Na Europa, a inflação alvo do Banco Central Europeu atingiu 2% em julho, de acordo com as expectativas. Entre os países medidos, as maiores taxas de inflação foram registradas na Grécia, com 3,7%, e na Croácia, com 4,5%. Quanto às tarifas, a União Europeia negociou uma taxa de 15%, semelhante à do Japão. Na América Latina, os EUA ainda estão negociando com o México, enquanto o Brasil enfrenta uma tarifa de 50%, uma das taxas mais altas vistas até agora.
Na Ásia, o índice HSBC India Manufacturing PMI atingiu em julho um máximo de 16 meses de 59,1, devido aos aumentos nos novos pedidos e na produção, bem como à demanda favorável dos produtores de bens indianos.
Índices iBoxx USD Emerging Markets Broad
Desempenho em julho de 2025
Em julho, todos os índices iBoxx USD Emerging Markets caíram versus o mês passado. O índice de referência Overall teve um retorno de 0,89%, 88 pb menos do que em junho, enquanto o índice Liquid Sovg & Sub-Sovg teve um retorno de 0,99%, 129 pb menos do que no mês anterior. O Liquid Sovg & Sub-Sovg superou seu benchmark, o Sovg & Sub-Sovg em 8 pb, enfatizando a importância de instrumentos líquidos em tempos de incerteza no mercado. O índice Sovg & Sub-Sovg HY subiu 1,19%, 125 pb menos do que no mês anterior, mas acima do Sovg & Sub-Sovg IG em 45 pb. Dentro da categoria Corporates, o índice Corporates HY teve um retorno de 1,46%, superior ao seu benchmark e à versão IG.
