Entenda os Ratings de Crédito
O que é um rating de crédito?
Um rating de crédito é uma opinião fundamentada
Os ratings de crédito são opiniões prospectivas sobre a qualidade de crédito relativa de um emissor. Eles fornecem uma linguagem global comum e transparente para que investidores formem uma opinião e comparem a probabilidade relativa de um emissor honrar suas dívidas pontual e integralmente. Ratings de crédito são apenas um dos diversos fatores que investidores e outros participantes de mercado podem considerar em seus processos de tomada de decisão.
A missão da S&P Global Ratings é fornecer ao mercado informações analíticas de alta qualidade, objetivas, independentes e rigorosas. A qualidade, integridade e transparência de nossos ratings constituem o pilar de nossas atividades.
Nossos ratings de crédito têm por objetivo fornecer classificações relativas da qualidade de crédito. Eles são atribuídos com base em metodologias transparentes disponíveis gratuitamente em nosso site. Essas metodologias são calibradas por meio de cenários de estresse (consulte “Entendendo as definições de ratings” e “Definições de ratings”), e os Critérios de Estabilidade de Ratings são concebidos para promover a comparabilidade dos ratings entre diferentes setores ao longo do tempo. Elas são submetidas a um rigoroso processo independente de validação.
Principais conclusões
Os ratings de crédito constituem opiniões independentes sobre a qualidade de crédito de uma entidade ou obrigação de dívida. Eles avaliam a capacidade e disposição dos tomadores de honrar seus compromissos financeiros integral e pontualmente, e servem como importantes benchmarks nos mercados financeiros, ajudando investidores a avaliar riscos, comparar oportunidades de investimento e tomar decisões fundamentadas.
Agências de classificação de risco de crédito (CRAs) são instituições financeiras especializadas que avaliam a qualidade de crédito de emissores de dívida ao analisar sua saúde financeira, sustentabilidade do negócio, dinâmica da indústria, qualidade da gestão, estrutura da dívida e contexto econômico. Elas fornecem opiniões padronizadas e prospectivas sobre o risco de crédito relativo, monitoram continuamente entidades avaliadas e atualizam ratings quando ocorrem mudanças materiais.
Os ratings de crédito são um dos vários fatores utilizados por investidores para fundamentar sua tomada de decisão, juntamente com a análise de demonstrações financeiras, reuniões com a administração, relatórios de sell-side, análises proprietárias e modelagem financeira. Eles fornecem avaliações objetivas, independentes e prospectivas sobre a probabilidade de um emissor honrar suas dívidas pontual e integralmente.
As escalas de rating de crédito fornecem um arcabouço padronizado para avaliar a qualidade de crédito, utilizando designações por letras (de AAA a D) que classificam a dívida entre grau de investimento (BBB- ou acima) e grau especulativo (BB+ ou abaixo).
Os ratings de crédito são calculados/determinados por meio de uma combinação de métricas financeiras quantitativas (como indicadores de dívida, fluxo de caixa e liquidez) e fatores qualitativos (como posição competitiva, dinâmica da indústria e efetividade da gestão). Comitês de rating formados por analistas experientes tomam as decisões finais por meio de discussão deliberativa, com monitoramento contínuo posteriormente.
A metodologia e o processo de rating de crédito enfatizam independência analítica, consistência e transparência para fornecer opiniões confiáveis sobre o risco de crédito relativo.
-
Performance dos ratings
Performance dos ratings
Ratings mais altos apresentam menores taxas de default.
Nossos ratings de crédito têm apresentado forte desempenho ao longo do tempo como métricas eficazes de qualidade de crédito relativa: nossos estudos mostram que, quanto mais altos os ratings, menores as taxas de default, e vice-versa.
Por exemplo, nossas estatísticas históricas mostram uma taxa cumulativa de default em três anos de 0,91% para uma empresa com rating ‘BBB’, em comparação com 4,17% para uma com rating ‘BB’, 12,41% para uma com rating ‘B’ e 45,67% para uma com rating ‘CCC/CC’.
-
Mudanças de rating
Mudanças de rating
Os ratings são atualizados para refletir uma opinião atual sobre os riscos de crédito.
Os ratings de crédito têm por objetivo ser dinâmicos e evoluem para refletir mudanças nas condições de mercado ou em fatores de crédito específicos dos emissores. Eles não são concebidos para ser estáticos. Alteramos ratings se e quando nossa visão sobre o risco de crédito muda.
Fazemos isso com base em nossa análise de informações relevantes e de acordo com nossas metodologias publicadas. Por evoluírem ao longo do tempo para refletir desenvolvimentos econômicos e de mercado ou fatores de crédito específicos do emissor, os ratings são vistos como opiniões valiosas sobre o risco de crédito atual.
-
Como evoluímos
Como evoluímos
Agências de rating: o que mudou?
Impulsionados pelas lições aprendidas com a crise financeira e por novas regulações introduzidas ao redor do mundo, investimos de forma significativa para aprimorar a qualidade, a transparência e a integridade de nossos ratings.
Tornamo-nos uma organização mais forte e convidamos você a continuar a leitura para saber mais detalhes tanto sobre as medidas tomadas pela S&P Global Ratings quanto sobre as significativas mudanças regulatórias globalmente.
-
Modelo de negócio
Modelo de negócio
Acreditamos na escolha de mercado.
A S&P Global Ratings utiliza o modelo de remuneração pelo emissor (issuer-pays). Nesse modelo, as agências de rating cobram dos emissores pela atribuição de um rating. O modelo promove transparência ao permitir que os ratings sejam divulgados publicamente sem custo – o que significa que são escrutinados diariamente por todos os segmentos do mercado, pela mídia e pelo meio acadêmico. Ele também proporciona às agências de rating acesso a informações de alta qualidade dos emissores que, de outra forma, poderiam não estar disponíveis, e aprimora a qualidade da análise.
Contamos com salvaguardas para identificar e administrar potenciais conflitos de interesse, dos quais nenhum modelo de negócio está imune. Por exemplo, separamos claramente as funções comerciais e analíticas e restringimos as comunicações entre profissionais de vendas e analistas de rating. Cumprimos regulações em todo o mundo, que impõem regras rígidas sobre como gerenciamos nossas atividades, e divulgamos quaisquer conflitos.
-
Uso dos ratings
Uso dos ratings
Os ratings de crédito são um dos diversos fatores que investidores (por exemplo, gestores de portfólio e analistas de fundos mútuos, fundos de pensão, seguradoras e fundos patrimoniais universitários) podem utilizar em seu processo de tomada de decisão. Outros fatores podem incluir, por exemplo, a análise das demonstrações financeiras e dos documentos submetidos à SEC pelo emissor, reuniões com a administração da companhia, revisão de relatórios de analistas sell-side, realização de análises proprietárias e construção de modelos financeiros. Os ratings de crédito agregam ao conjunto de insumos disponíveis aos investidores avaliações objetivas, independentes e prospectivas, em base contínua, sobre a probabilidade relativa de um emissor honrar suas dívidas pontual e integralmente.
Ratings de crédito não tratam do mérito de investimento.
Nossos Valores
A S&P Global Ratings está comprometida em oferecer transparência ao mercado por meio de opiniões independentes de alta qualidade sobre qualidade de crédito. Proteger a qualidade, a independência e a integridade de nossos ratings, inclusive por meio da identificação e gestão de potenciais conflitos de interesse, está incorporado à nossa cultura e no centro de tudo o que fazemos.
Estamos sujeitos à supervisão regulatória há muitos anos e atualmente somos supervisionados por mais de 20 reguladores ao redor do mundo.
Processo de rating
Nosso processo de rating abrange oito etapas
Os ratings de crédito são atribuídos por comitês compostos por analistas, especialistas em cada classe de ativos, que consideram uma ampla gama de atributos financeiros e de negócios, além de outros fatores, como posição competitiva, perfil de risco de negócios e ambiente econômico atual, na aplicação das metodologias relevantes.
Escala de ratings
Trabalhamos continuamente para aprimorar nossos ratings e manter o mais alto nível de excelência. Para mensurar a performance, realizamos estudos que avaliam quanto um rating variou para cima ou para baixo em determinado período, também conhecido como sua taxa de transição. Como parte do monitoramento de ratings, analisamos continuamente dados históricos e em tempo real.
Como evoluem ao longo do tempo para refletir mudanças nos fatores de crédito específicos do mercado ou do emissor, nossos ratings são considerados importantes como um dos vários fatores que os participantes do mercado podem ponderar ao avaliar o risco de crédito. Se observarmos eventos que impactam nossa visão sobre a qualidade creditícia relativa de um emissor, ajustamos nossos ratings em conformidade para comunicar nossas opiniões para que o mercado tenha a percepção correta de como vemos a qualidade creditícia relativa.
-
AAA
-
AA
-
A
-
BBB
-
BB
-
B
-
CCC
-
CC
-
C
-
D
O que é um rating AAA?
Um rating de crédito AAA é o rating mais alto atribuído pela S&P Global Ratings, indicando capacidade extremamente forte de honrar compromissos financeiros. Entidades avaliadas com rating AAA são consideradas como tendo o menor risco de crédito, o que as torna altamente atrativas para investidores. Esse rating indica que é altamente provável que o emissor cumpra suas obrigações financeiras sem risco de default, refletindo posição financeira robusta e estabilidade operacional.
O que é um rating AA?
Um rating de crédito AA indica uma capacidade muito forte de cumprir compromissos financeiros, embora seja um pouco mais suscetível a condições econômicas adversas do que entidades com rating AAA. Esse rating reflete alta qualidade e baixo risco de crédito, indicando que é provável que o emissor honre suas obrigações mesmo em ambientes econômicos desafiadores. Investidores veem entidades avaliadas com o rating AA como confiáveis, mas com risco ligeiramente maior em comparação com aquelas avaliadas em AAA.
O que é um rating A?
Um rating de crédito A indica forte capacidade de cumprir compromissos financeiros, mas maior suscetibilidade a condições econômicas adversas. Entidades avaliadas em A são geralmente estáveis e financeiramente sólidas, mas podem enfrentar desafios durante desacelerações econômicas ou períodos de instabilidade financeira. Esse rating sugere que, embora seja provável que o emissor cumpra suas obrigações, existe um nível moderado de risco envolvido.
O que é um rating BBB?
Um rating de crédito BBB representa capacidade adequada de cumprir compromissos financeiros, mas maior exposição a condições econômicas adversas. Esse rating é considerado grau de investimento, indicando risco moderado. Entidades avaliadas em BBB são vistas como tendo probabilidade razoável de cumprir suas obrigações, mas investidores devem estar cientes de que mudanças econômicas podem impactar sua estabilidade financeira.
O que é um rating BB?
Um rating de crédito BB indica que uma entidade é menos vulnerável no curto prazo, mas enfrenta grandes incertezas contínuas. Esse rating reflete natureza especulativa, sugerindo que a entidade pode ser mais impactada por desacelerações econômicas ou outras condições adversas. Embora entidades avaliadas em BB possam atualmente administrar suas obrigações, investidores devem adotar cautela em razão da potencial volatilidade.
O que é um rating B?
Um rating de crédito B indica que uma entidade é mais vulnerável a condições adversas de negócios, financeiras ou econômicas, mas atualmente tem capacidade de cumprir compromissos financeiros. Esse rating indica nível mais alto de risco, sugerindo que, embora o emissor possa cumprir suas obrigações no momento, desafios futuros podem comprometer sua saúde financeira.
O que é um rating CCC?
Um rating de crédito CCC indica que uma entidade está atualmente vulnerável e depende de condições favoráveis de negócios, financeiras e econômicas para cumprir seus compromissos financeiros. Esse rating sugere risco significativo de default, o que significa que a capacidade do emissor de cumprir suas obrigações é altamente incerta e contingente a fatores externos.
O que é um rating CC?
Um rating de crédito CC indica que uma entidade é altamente vulnerável, com default sendo uma possibilidade real. Esse rating indica que a entidade está em dificuldade e pode não conseguir cumprir suas obrigações. Investidores devem estar cientes de que entidades avaliadas em CC enfrentam desafios financeiros severos e podem estar em risco de default.
O que é um rating C?
Um rating de crédito C indica que uma entidade é altamente vulnerável ao não pagamento, e a probabilidade de default é quase certa. Esse rating reflete uma situação financeira crítica, na qual o emissor enfrenta dificuldades para cumprir suas obrigações. Investidores devem abordar entidades avaliadas em C com extrema cautela, pois elas apresentam risco muito alto de default.
O que é um rating D?
Um rating de crédito D indica default, ou seja, que o pagamento não foi realizado na data de vencimento. Esse rating indica que a entidade não consegue cumprir suas obrigações financeiras, e investidores devem considerar seus investimentos nessas entidades como de alto risco. Um rating D serve como alerta claro de que o emissor está em situação de default.
Perguntas frequentes
A seguir, apresentamos perguntas frequentes sobre ratings de crédito e o que caracteriza um rating positivo ou negativo.
Metodologia
Como os ratings de crédito são determinados/ calculados? Em que se baseiam os ratings de crédito?
Os ratings de crédito são determinados por meio de um processo analítico abrangente que combina análise financeira quantitativa com avaliações qualitativas dos fundamentos de negócios. A S&P Global Ratings emprega metodologias especializadas adaptadas a diferentes setores (corporativo, governos, instituições financeiras etc.), com analistas avaliando tanto a capacidade quanto a disposição de um emissor de cumprir obrigações financeiras com base em critérios estabelecidos de rating de crédito.
O processo normalmente começa com a coleta de informações extensas de fontes públicas e com o engajamento direto com a equipe de administração do emissor para compreender sua direção estratégica, políticas financeiras e práticas de gestão de risco. A base quantitativa dos ratings de crédito envolve a análise de métricas e indicadores financeiros-chave que medem rentabilidade, alavancagem, adequação de fluxo de caixa e liquidez. No caso de empresas, os analistas avaliam indicadores como dívida sobre EBITDA, índices de cobertura de juros, geração de fluxo de caixa livre e sustentabilidade da estrutura de capital. Essas métricas financeiras são avaliadas tanto em termos absolutos quanto em relação a pares setoriais, considerando tendências históricas de desempenho e projeções futuras.
No entanto, ratings de crédito não são determinados apenas por métricas financeiras – fatores qualitativos muitas vezes têm peso igual ou maior na decisão final de rating. As áreas de avaliação qualitativa incluem elementos do perfil de risco de negócios, como posição competitiva, dinâmica da indústria, diversificação geográfica, ambiente regulatório e efetividade da administração. Para ratings soberanos, os analistas avaliam instituições políticas, estrutura econômica e perspectivas de crescimento, finanças externas, desempenho fiscal e flexibilidade monetária. O processo de rating também incorpora cenários prospectivos para testar a resiliência sob condições de estresse. Os analistas consideram como uma entidade poderia performar durante desacelerações setoriais ou recessões econômicas.
Comitês de rating – grupos de analistas experientes com conhecimentos diversos – determinam, em última instância, os ratings de crédito por meio de discussões deliberativas nas quais perspectivas analíticas são discutidas antes de se chegar a uma decisão consensual. Uma vez estabelecidos, os ratings de crédito passam por monitoramento contínuo para identificar mudanças materiais na qualidade de crédito, com revisões formais normalmente realizadas anualmente ou quando ocorrem desenvolvimentos significativos. Ao longo de todo esse processo, a S&P Global Ratings busca manter independência analítica, consistência entre emissores semelhantes e transparência em relação a suas metodologias e critérios de rating, assegurando que os ratings representem opiniões bem fundamentadas sobre risco de crédito relativo que investidores e participantes de mercado podem utilizar juntamente com outros fatores em seus processos de tomada de decisão.
Vídeos
Acesse nossa biblioteca de vídeos para saber mais sobre ratings de crédito e o processo da S&P Global Ratings.
Guias
Acesse nossos guias para entender o processo de rating de crédito.