Rating Evaluation Service (RES)
Avalie o impacto de novas iniciativas na qualidade de crédito com uma avaliação confidencial com foco em cenários futuros.
O que é um Rating Evaluation Service?
A decisão de implementar um grande programa de capital, gerenciar a capacidade de endividamento, alterar uma estrutura operacional ou variar o mix de títulos emitidos pode ter consequências de crédito significativas.
Nosso Rating Evaluation Service (RES) é uma ferramenta para entidades avaliadas ou não avaliadas que fornece uma avaliação confidencial dos potenciais impactos futuros sobre o crédito de suas iniciativas estratégicas propostas antes de sua implementação. A entidade nos fornece os cenários hipotéticos que está considerando e nós lhe forneceremos um feedback tempestivo baseado em cada cenário apresentado.
O RES não é um rating de crédito, nem um serviço de consultoria ou assessoria.
Benefícios
Uma solução, muitos usos
Entenda o impacto das iniciativas propostas sobre sua qualidade de crédito.
Ao explorar opções estratégicas, convém avaliar antecipadamente como as iniciativas propostas podem afetar sua qualidade de crédito financeira. A decisão de implementar um grande programa de capital, considerar uma aquisição, gerenciar a capacidade de endividamento, alterar uma estrutura operacional ou variar o mix de títulos emitidos pode ter consequências de crédito significativas. É aí que podemos ajudar.
Obtenha feedback útil e insights valiosos antes de tomar uma decisão.
Nosso RES oferece uma avaliação confidencial do potencial impacto de crédito das suas iniciativas estratégicas propostas antes da implementação, com o intuito de identificar as que poderiam levar a resultados de crédito que você consideraria mais ou menos favoráveis. Este pode ser um benefício particularmente valioso se você estiver considerando apenas um plano ou várias alternativas.
Análise baseada no seu cenário
A partir dos cenários hipotéticos que você está considerando, apresentaremos feedback tempestivo de um Comitê de Rating Evaluation com base em cada cenário apresentado. Leve em consideração que o processo e o resultado do RES serão confidenciais.
Usos do Rating Evaluation Service
O RES tem sido usado para avaliar as possíveis implicações de rating de iniciativas importantes, como:
- Fusões e aquisições (M&As)
- Alienações de ativos ou linhas de negócios
- Alternativas de plano de capital e/ou dívida adicional sendo contempladas
- Reestruturações do mix de funding e liquidez
- Recapitalizações (incluindo dívidas seniores e subordinada)
- Criação de novas estruturas de holding e subsidiárias
- Transações de redução de risco e alívio de capital (securitizações, híbridos, derivativos e resseguros)
- Novas técnicas de financiamento, como programa de commercial paper
- Alternativas de falência pré-definida (“pre-packaged”) ou pré-emergencial
Análise de impacto de crédito por meio do RES
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Visão geral
Como um RES pode fornecer uma análise de impacto de crédito?
A análise de impacto de crédito é uma avaliação estruturada de como a capacidade e a disposição de um tomador de crédito em cumprir suas obrigações financeiras poderiam mudar diante de eventos, estratégias ou condições externas específicas, e o que isso representaria para o risco de crédito global e possíveis sensibilidades de rating.
O RES da S&P Global Ratings tem sido utilizado para avaliar como os planos de negócios (por exemplo, M&As, refinanciamento, programas de investimento [capex], distribuição de dividendos aos acionistas, venda de ativos, reestruturação) e os desenvolvimentos macroeconômicos (taxas de juros, inflação, ciclos de commodities, regulamentação, geopolítica) podem impactar os potenciais resultados de crédito.
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Componentes principais
Componentes essenciais (quantitativos + qualitativos) e como os aplicamos em nosso RES
Fundamentos do emissor (capacidade de pagamento)
- Projeções de lucros e fluxo de caixa, capacidade de pagamento da dívida, alavancagem e nível de cobertura, necessidades de capital de giro, intensidade do capex, flexibilidade financeira etc.
Política financeira e de governança (idoneidade creditícia)
- Histórico da administração e prioridades definidas (desalavancagem versus crescimento versus distribuição), tolerância à alavancagem, apetite por aquisições, transparência/disciplina em relação às metas etc.
Estrutura de capital e gravidade das perdas (“capital/garantia”, quando aplicável)
- Mix e subordinação da dívida, perfil de vencimento, estrutura de prioridade entre dívidas secured e unsecured, subordinação estrutural, margem de covenant, fontes e usos de liquidez, risco de refinanciamento etc.
Ambiente operacional e externo (“condições”)
- Dinâmica do setor, posição competitiva, concentração de clientes e fornecedores, restrições regulatórias e legais, sensibilidade macroeconômica (taxas de juros e de câmbio, demanda, custos de insumos), etc.
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Usos
Potenciais usos de um RES para análise de impacto de crédito
Um RES fornece diferentes perspectivas sobre o impacto de crédito, que frequentemente se cruzam.A análise do impacto de crédito do RES pode ser usada para:
- Impacto no crédito corporativo (nível do emissor/transação): avalia como ações corporativas ou choques econômicos podem afetar o perfil de crédito do emissor e a potencial trajetória do rating, por exemplo, aquisições financiadas por dívida, refinanciamentos, alienação de ativos, grandes programas de capex ou mudanças na política financeira.
- Análise de impacto no portfólio: para credores e investidores, os impactos de crédito geralmente se concentram no nível do portfólio por meio de exposições correlacionadas, concentrações de setores e fatores macroeconômicos comuns. No contexto de finanças responsáveis, isso é cada vez mais associado a considerações de sustentabilidade — por exemplo, avaliando se a exposição a determinados setores aumenta os riscos de transição, de litígios ou reputacional, e como as características do portfólio se comparam às prioridades de sustentabilidade definidas.
- Análise de impacto econômico/macroeconômico (fatores sistêmicos): avalia como condições mais amplas — mudanças nas taxas de juros, inflação, choques de commodities, conflitos geopolíticos ou mudanças de políticas — podem influenciar o desempenho do crédito em diferentes setores e tipos de tomadores de crédito.
- Ratings de risco/sensibilidades de rating: uma articulação dos principais fatores e limiares indicativos que historicamente têm sido associados à pressão ou ao suporte.
- Financiamento e decisões de transação: fornecendo informações para considerações internas sobre estruturação de transações, possíveis medidas de mitigação e compensação de riscos.
RES em Uso
Assista ao nosso breve vídeo em inglês para saber como o Rating Evaluation Service é tipicamente usado para avaliar o impacto de reestruturações, M&As, alienações ou mudanças materiais na estrutura de dívida ou capital.
Fusões e Aquisições: Avaliação do impacto e risco de crédito por meio do RES
Fusões e aquisições (M&As) podem representar uma mudança significativa na qualidade de crédito, muitas vezes remodelando simultaneamente a alavancagem, a estabilidade do fluxo de caixa, o risco de negócio, a liquidez e a política financeira. O RES da S&P Global Ratings é uma avaliação por escrito que ajuda as entidades a compreenderem as potenciais considerações de crédito e as sensibilidades de rating sob premissas definidas de uma iniciativa proposta. O serviço fornece feedback analítico confidencial e por escrito sobre cenários hipotéticos e suas potenciais implicações de crédito. O RES oferece uma perspectiva analítica sobre os riscos de crédito relacionados a M&As e outras iniciativas importantes no que diz respeito à qualidade de crédito:
Identificação de riscos (Triagem Inicial de Red Flags)
Em quais situações o crédito poderia piorar rapidamente, por exemplo, devido aos pagamentos financiados por dívida, aumento da alavancagem pro forma, necessidades de refinanciamento ou dependência de sinergias de custos para manter as métricas?
Áreas de foco (o que importa para o crédito)
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Jurídico
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Financeiro
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Operacional
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Mitigação
Riscos Legais, Regulatórios e de Compliance
Litígios, aprovações/prazos antitruste, passivos ambientais, licenciamento/autorizações e restrições jurisdicionais.
- Riscos culturais e de capital humano: retenção de líderes-chave e talentos técnicos, relações trabalhistas e capacidade de execução para gerar sinergias sem desestabilizar as operações etc.
- Risco estratégico: o impacto do negócio em termos de escala/diversificação/posição competitiva é suficiente para compensar o risco financeiro adicional?
Risco financeiro
Qualidade dos lucros/fluxo de caixa, dinâmica do capital de giro, obrigações não consideradas no balanço patrimonial, passivos de pensões/aposentadorias, exposições fiscais e resiliência a riscos.
Risco operacional e tecnológico
Fragilidade da cadeia de suprimentos, integração de sistemas de TI, postura cibernética, risco de interrupção operacional e requisitos de capex etc.
Considerações potenciais relevantes para os ratings de crédito
Para muitos emissores, a principal questão é se uma transação afeta a alavancagem de forma temporária ou cria uma mudança duradoura na política financeira. O RES ajuda a responder essa questão com análises baseadas em cenários, amparando discussões internas ao fornecer uma visão analítica mais clara das possíveis considerações de crédito.
Vídeos (em inglês)
Adaptando-se a uma variedade de novos desafios
Nosso Rating Evalution Service (RES) pode ajudá-lo a se adaptar a novos desafios? Assista ao nosso vídeo para saber mais.
Decisões estratégicas
Saiba como o RES pode amparar suas decisões estratégicas, fornecendo as informações necessárias antes de você tomar uma decisão.
Aquisição de portfólio
Está pensando em vender ou adquirir um portfólio, mas quer entender o custo do funding? Saiba como o RES pode ajudar.
Reestruturação de securitização
Nosso Rating Evaluation Service pode fornecer as informações de que você precisa ao considerar sua próxima reestruturação de securitizações.
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