标普道琼斯指数于 2002 年首次发布 SPIVA（标普指数与主动基金表现）美国评分报告，自此成为主动型与被动型投资风格之辩的事实“记分员”。SPIVA 亚洲地区（日本除外）评分报告旨在衡量在大中华区、韩国和东南亚地区的国内股票型、国际股票型以及债券型基金中，主动管理型基金相比相关业绩比较基准的表现。
2025 年终盘点
2024 年，在国内股票型、国际股票型和债券型基金类别中，大多数主动型管理基金均跑输业绩比较基准。而随着时间范围延长，跑输率通常也会增加。图 1 2025 年，在国内股票型、国际股票型以及债券型基金中，亚洲地区（日本除外）大多数主动管理型基金跑输其业绩比较基准。通常而言，衡量期限越长，基金跑输率越高。图 1 汇总了截至 2025 年 12 月的一年、三年和五年期间的结果。
- 2025 年，全球股票市场表现和分散度高度分化（见图 3 和图 4），亚洲地区（日本除外）各类别主动管理型基金的相对表现也各有千秋。在报告的 13 个基金类别中，10 个类别的基金多数跑输业绩比较基准（见图 2）。
- 中国内地和中国台湾地区的股票型基金录得较高胜率。在 83 只台湾中小盘股基金中，仅 3 只跑输标普台湾中小盘指数2% 的涨幅；而 48% 的台湾大盘股基金表现不及标普台湾 BMI 指数 31.2% 的涨幅。中国内地大盘股基金也多数跑赢业绩比较基准，相比过去几年的表现有显著改善。
- 相比之下，约四分之三的泰国大盘股基金未能超越标普泰国 BMI 指数 -5.7% 的疲软表现。许多韩国大盘股基金也未能跟上市场急速反弹的步伐，跑输标普韩国 BMI 指数87.2% 的涨幅。
- 整体而言，国际股票型基金跑赢业绩比较基准的难度更大。在韩国、泰国和马来西亚，超过 70% 的全球股票基金（以各自货币计价）跑输标普全球 BMI 指数。77% 在韩国注册的美国股票基金跑输标普 500® 指数（韩元）。
- 在报告所涵盖的所有三个债券型基金类别中，大多数主动型基金均表现不佳。超过三分之二的亚洲美元债券基金跑输 iBoxx 亚洲地区（日本除外）美元债券指数7.7% 的强劲涨幅。由于收益率持续受压，中国在岸债券基金也表现平平。
