引言
鉴于当前股票和债券市场存在不确定性，市场参与者需要考虑如何保护投资，增强策略。在上一篇文章中，我们讨论了大宗商品与股票和债券相比的多元化特征，以及标普高盛商品指数是如何反映这一点的。本文将再次介绍另一个重要的商品指数：道琼斯商品指数 (DJCI)。道琼斯商品指数已有 26 年的历史，提供了更均衡的商品投资方法。从历史上看，该指数的多元化特征比标普高盛商品指数和彭博商品指数 (BCOM) 等其他指数更强，表现也十分优异。
道琼斯商品指数于 2014 年推出，属于宽基商品指数。截至 2025 年
1 月指数调仓时，该指数持有 29 种商品期货合约，涵盖全球三个行业的商品：农业和畜牧业；能源；以及贵金属和工业金属。与标普高盛商品指数和彭博商品指数一样，道琼斯商品指数持有近月期货合约，每月移仓，并在每年 1 月进行定期调整。
不过，与标普高盛商品指数和彭博商品指数不同的是，道琼斯商品指数采用流动性加权方法，每月调整成分权重。此外，道琼斯商品指数采用等权重方法对商品行业进行加权，单个商品成分的权重上限为 32%，其余商品成分的权重上限为 17%。以上加权规则叠加执行，直到满足所有要求为止。
第一部分：编制方法与表现
道琼斯商品指数的编制方法有以下三个独特的要素，我们将在这一部分详细介绍：(1) 强调流动性；(2) 指数成分等权重；以及 (3) 每月调整权重。我们考察了各个指数在不同时间范围提升表现和降低波动方面的历史特征。
首先，道琼斯商品指数强调流动性而不是全球产量，从独特的视角衡量商品市场。流动性根据所有未平仓合约以美元计算的总交易价值衡量，决定了各成分商品在指数中的权重，进而决定了其重要性大小。
