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标普500®ESG指数:通过核心配置实践可持续投资

标普500指数®和道琼斯工业平均指数®期货如何与亚洲市场息息相关

市场热话: 如何以更有意义的方式参与ESG议题

降低能源配置的潜在优势:标普高盛轻能源指数

市场热话:标普杠杆及反向指数

标普500®ESG指数:通过核心配置实践可持续投资

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Daniel Perrone

Director and Head of Operations, ESG Indices

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Mona Naqvi

Global Head of ESG Capital Markets Strategy

S&P Global Sustainable1

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Reid Steadman

Managing Director, Global Head of ESG & Innovation

简介

2019年4月推出的标普500 ESG指数标志着可持续投资的突破。基于环境、社会及管治(ESG)数据的指数不再只是公司宣称其具备可持续发展的资质,也不再是投资者在管理投资组合中扮演次要角色的战术性投资工具。标普500 ESG指数及其他此类指数的建立旨在将策略性长期投资作为投资者投资组合的核心。

几十年来,道琼斯可持续发展指数等ESG指数鼓励公司在管理业务时考虑到各持份者和目标。然而,这些开创先驱的指数往往范围狭窄,例如只包括少数ESG表现最佳的公司。这给个人和机构投资者带来了挑战,因为他们担心这些指数的高度集中投资组合所带来的风险。

标普500 ESG指数既包含ESG价值又提供类似基准的表现,满足了投资者的相应需求。标普500 ESG指数纳入范围广泛,包括300多间原标普500指数公司,反映了标普500指数本身的许多特质,同时提供更好的可持续发展概况。这种结构有助纾解投资者对权衡整合ESG与实现理想的风险/回报状况之间的担忧。

本文概述标普500 ESG指数吸引投资者的特征,包括:

  • 深入浅出介绍指数编制方法;
  • 「财务重要性」如何驱动指数构建;
  • 标普500 ESG指数与标普500指数相似的风险/回报状况;
  • 标普500指数的ESG特征如何在标普500 ESG指数中得到改善;及
  • 实例说明标普500 ESG指数编制方法如何对公司进行分类和筛选。

标普道琼斯指数ESG评分:构建指数的基石

了解标普500 ESG指数的关键在于决定其构成部分的数据,即标普道琼斯指数ESG评分。

标普道琼斯指数ESG评分基于SAM(标普全球(S&P Global)旗下公司)二十多年间收集的数据,该公司根据通过企业可持续发展评估(CSA)收集的数据发布ESG评分。CSA自身作为企业的权威指南和评级系统,已成为业界领导标准,可量化企业在可持续发展议题上的进展以及与同行相比的ESG表现。

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标普500指数®和道琼斯工业平均指数®期货如何与亚洲市场息息相关

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Izzy Wang

Analyst, Strategy Indices

在全球供应链多元化、资本市场放宽监管及技术进步的推动下,全球市场互相依赖,日益一体化。由此产生的相互关联一直是全球市场回报率联动的主要动力,危机时期更是如此。这对投资组合对冲及风险管理具有重要影响。

同时,受助于投资者对提升价格透明度和流动性的需求,交易所交易的衍生工具持续增长。投资者纷纷寻求将上市衍生工具有效地纳入投资组合。

本文将介绍标普500指数道琼斯工业平均指数(DJIA)期货如何与亚洲投资者的对冲及风险管理息息相关。标普500指数及道琼斯工业平均指数的生态体系涵盖多个领域,包括期权、ETF、共同基金等。而本文仅涉及期货,未能展现亚洲交易复杂性的全貌。我们通过以下指标评估这些期货工具的有效性。

  • 流动性:以两个美国基准指数的期货合约在亚洲交易时段内的美元名义总交易额表示。
  • 市场联动性:以两个美国基准指数及七个亚洲主要市场基准指数的相关性衡量,基于亚洲收盘期货价格的日收益率。
  • 灵活性:以美国两个基准指数与亚洲其他主要市场基准指数的期货合约规模及交易时段表示。

结果表明,在亚洲进行美国基准指数交易存在若干优势,为利用指数衍生工具满足亚洲投资者的需求提供了新的视角。

流动性

截至2021531日,标普500指数和道琼斯工业平均指数期货在亚洲时段的平均日交易量名义金额约为257亿美元。

美国基准指数期货活跃在亚洲时段的主要潜在优势在于市场参与者可于当地时区进行交易。这意味着能够立即对全球范围内的重大市场消息作出反应,对冲地缘政治的不确定因素,以及在经济数据和公告发布之前作出相应调整。为有效利用这些潜在优势,亚洲交易时段的高流动性和窄价差是关键。

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市场热话: 如何以更有意义的方式参与ESG议题

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Mona Naqvi

Global Head of ESG Capital Markets Strategy

S&P Global Sustainable1

與同類基金相比,更認真對待環境、社會及管治(ESG)議題的基金表 現更加突出,這進一步說明投資者可能希望通過標普道瓊斯指數设 計的方案將這些因素納入投資組合。

ESG議題在新冠肺炎疫情導致的市場動蕩中凸顯其重要性,令投資 者對投資組合中可持續發展議題的興趣提高,從而使投資目標與自 身價值觀保持一致,並有可能提高风险調整后的回報。同時,由於 更多的公司提升了参与ESG的透明度,以及公眾輿論愈發關注影響 整個社會的問題,投資者正在尋求利用數據和研究提高ESG因素的 比重。

面對這種趨勢,標普道瓊斯指數ESG指數策略北美洲主管Mona Naqvi接受了AsianInvestor的採訪,解釋了財務重要性和評估ESG 的其他主要方法的重要意义,以幫助ESG成為投資組合構建的核心 組成部分。

AsianInvestor:新冠肺炎疫情導致的市場動盪如何影響資產所有者 看待ESG因素?

Mona:此次疫情凸顯出若干ESG議題(例如公共衛生、工人健康與安全以及供應
鏈風險管理)與投資組合的相關性,並加快了亞洲及亞洲以外地區對增加ESG基金
配置的普及性趨勢。

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降低能源配置的潜在优势:标普高盛轻能源指数

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Fiona Boal

Head of Commodities and Real Assets

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Jim Wiederhold

Director, Commodities and Real Assets

标普道琼斯指数提供多项追踪各种大宗商品市场的策略,其中最受认可的是 标普高盛大宗商品指数。该指数旨在衡量全球大宗商品市场中广泛、以产量 加权的可投资代表的表现。与能源有关的期货占指数成分的一半以上。

标普高盛轻能源指数可作为衡量能源占比较低的大宗商品市场指标。该指数 追踪与标普高盛大宗商品指数相同的指定合约,但其在能源行业的合约产量 权重除以四,从而增加其他标普高盛大宗商品指数大宗商品成分股的相对权 重。因此,该指数为五个主要大宗商品行业权重(能源、工业金属、贵金 属、农业及畜牧业)提供更为均等的配置。

表 比较标普高盛轻能源指数与彭博大宗商品指数的编制方法。这两个指数 的大宗商品市场权重较为均等,其表现相似,且由于能源权重较低,因此两 只指数的波幅均低于标普高盛大宗商品指数。

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市场热话:标普杠杆及反向指数

了解标普杠杆及反向指数的详情,以及有关指数如何发挥作为杠杆及 反向产品重要基准指针的作用。

1. 何谓杠杆及反向指数,其重要性何在?
标普杠杆及反向指数旨在按指定的倍增因子(正数或负数)复制相关指数的 每日表现,当中可涉及或不涉及隐含借入及借出资金成本。市场参与者可以此 作为短期交易工具,作对冲及杠杆用途。指数亦可作为杠杆及反向产品的基 准指针,如杠杆及反向互惠基金、交易所买卖基金、交易所买卖票据等。
2. 杠杆及反向指数有哪些相关证券?
标普杠杆及反向指数可用作计量股票及期货指数。相关股票指数可包括标普500指
数及道琼斯工业平均指数。
相关期货指数可包括股票期货指数、货币期货指数、商品期货指数,以及波动率期货 指数,例如是道琼斯工业平均期货指数、标普美元期货指数、标普高盛原油指数及标 普500波动率短期期货指数等。
3. 杠杆及反向指数可获取哪种类别的回报?
为股票主导的杠杆及反向指数而言,指数的回报类别取决于相关指数,并可按价格 回报、总回报及总回报净额计算。
为期货主导的杠杆及反向指数而言,超额回报指数及总回报指数均会计算在内。超 额回报与总回报的差异将于问题4说明。

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