引言
红利策略在全球范围内获得市场高度关注；追踪红利指数的 ETF 资产管理规模 (AUM) 在过去 10 年间大幅增长，截至 2026 年 5 月 29 日已突破 7,000 亿美元（见图 1）。
事实上，市场对该策略的关注并非新近现象。早在 2003 年，全球首批红利 ETF 便已问世，其中便包括一只追踪道琼斯美股精选红利指数的基金。过去 20 年来，红利 ETF 在全球范围内得到广泛采用，其覆盖范围已从美国市场扩展至亚太、欧洲、中东和非洲等地区。
市场参与者之所以关注红利策略，核心在于其能够提供稳健的潜在现金流。这是除传统固定收益类工具外，另一种能够生成潜在收益的权益类投资选择。此外，在某些市场中，红利收入策略的历史表现优于整体市场基准指数。
道指狗股策略
系统化红利策略的起源可以追溯至一些规则导向的简单量化模型，例如“道指狗股策略”。这一著名的策略由 Michael O’Higgins 和 John Downes 在 20 世纪 90 年代初推广开来，即选择道琼斯工业平均指数® (DJIA) 中股息率最高的 10 只股票，并每年进行投资组合调仓。O’Higgins 的研究显示，从 1973 年至 1998 年，这 10 只高股息股票组成的组合实现了17.9% 的年化收益率，跑赢同期道指 13.0% 的表现。
作为一种行之有效的范式，“道指狗股策略”虽久经考验，但在编制机制上仍留有优化迭代的空间。传统“道指狗股策略”依赖过去 12 个月的历史滚动股息率，即上一年度派发的红利除以特定参考日（例如 12 月 31 日）的股价。这种计算方式存在天然的滞后性：它反映的是已派发的红利，而无法捕捉市场对未来红利收入的预期。这就引发了一个重要问题：能否使用更具前瞻性的股息率指标来完善“道指狗股策略”的框架？
顺应这一逻辑，标普道琼斯指数结合标普全球市场财智（S&P Global Market Intelligence）的数据，推出了该经典策略的现代升级版本：道琼斯美股高红利十强指数。该指数旨在衡量道指中预期股息率最高的 10 只股票的表现，通过前瞻性方法，识别该最受关注的美国股市基准指数中的潜在红利机会。
