标普 500 指数®和道琼斯工业平均指数® (DJIA)是全球最知名和应用最广泛的两大指数。两者均代表美国大盘股公 司。如我们在近期一篇文章中所详述，标普 500 指数和道琼斯工业平均指数具有着相似的长期风险和回报状况。 截至2021年4月30日，道琼斯工业平均指数的30年年化回报率略高，为11.16%，而标普500指数为10.60%。 此外，指数回报率之间的三年滚动相关系数很高，从 1993 年 4 月到 2021 年 4 月平均为 0.95。
然而，只要我们仔细观察，我们会发现这两大标志性指数实乃殊途同归。标普 500指数现时包括 505家成分股公 司，而道琼斯工业平均指数只有 30 家。两者还采用了不同的加权方案。标普 500 指数为浮动市值加权。这意味 着每只股票的权重取决于公司的总规模，并针对不公开交易的股票进行调整。与此相反，道琼斯工业平均指数为 价格加权，因此股票的权重仅由价格决定。
这里我们将重点介绍该文中的三个重要启示。
两大指数经历过相对表现周期
表 为标普 500 指数和道琼斯工业平均指数之间三年年化相对回报率。在蓝线高于零的时期，标普 500 指数在 前三年的表现优于道琼斯工业平均指数。2000 年 6 月至 2003 年 6 月科技泡沫破灭期间，标普 500 指数的表现 明显不如道琼斯工业平均指数，部分原因是标普 500 指数在信息技术行业的权重较高。
