本文最初于 2019 年 5 月 21 日在 Indexology®博客上发布。
>尽管近期美国与中国之间贸易紧张局势再次出现调整，但是全球股票和大宗商品市场今年的强势开局表明，宏观 经济形势强劲，投资者风险偏好较高。然而，当深入研究个别大宗商品板块的表现时，情况显然更为微妙。
今年到目前为止，全球大宗商品市场一直受到石油联合企业的影响；石油供应中断的强度在很大程度上压倒了石 油需求和似乎持续增长的美国石油产量，推动布伦特原油价格回升至 75 美元/桶，即使是短暂的。石油供应的限 制因为石油输出国组织的自愿减产、中东各国之间的紧张局势升级，以及美国对委内瑞拉和伊朗的制裁等因素而 异新兴市场经济增长前景的黯淡以及中美之间的贸易冲突可能会给石油消费增长和能源价格带来压力。
与此同时，近期工业金属价格的回调反映了中美贸易战升温，诸如铝、镍和铜之类的金属，这些广泛用于生产以 美国关税为目标的商品，如电子产品。更广泛地说，更高的关税也增加了中国经济面临的现有不利因素，但重要 的是，如果中国当局认为贸易战的影响对特定行业来说过于繁重或对广泛的经济增长前景很有害的话，那么他们 就有能力启动重大的经济刺激措施。
虽然投资者和央行对黄金的兴趣仍然远高于前几年，但黄金市场的表现平平，这与近期石油和金属市场疲软所呈 现对世界经济更为谨慎的看法相大相径庭。也就是说，来自各国央行越来越多的信号表明，由于全球经济增长前 景乐观，货币政策可能在下半年变得更加宽松，这可能会支撑起黄金的价格。
