本文最初于 2019 年 4 月 16 日在 Indexology®博客上发布。
LIBOR——伦敦银行同业拆借利率是超过 300 万亿美元贷款、衍生品和其他金融工具的基准。LIBOR 始于 20 世纪
60 年代的银行贷款市场；今天它以不同的货币和期限报价。继 2012 至 2013 年的丑闻之后，LIBOR 正在被取代，
并且即将在 2021 年消失。
对于以美元计价的贷款和衍生品，将会取代隔夜 LIBOR 的替代品是 SOFR（担保隔夜融资利率）。它基于美联储
作为其利率管理的一部分所使用的隔夜回购。纽约联邦储备银行去年这个时候开始发布 SOFR。其他隔夜利率正
在建立，涵盖英国、欧洲、瑞士和日本（见下表）。最初这些利率仅作为隔夜利率报价；监管机构和行业团体开
始讨论比隔夜更长期限的利率。
最初，总部位于伦敦的银行通过分享对每家银行无抵押贷款隔夜借款的预期来设定 LIBOR。今天的流程更为正
式，但荔波日仍部分基于对一个认可银行隔夜融资成本的估计。SOFR 有两个主要区别：它是根据实际交易及计
算的，而不是估算。它是基于美国国债回购的担保利率。久而久之，SOFR 可能会降至 LIBOR 以下，因为它是一
个有担保利率。此外，在危机中，SOFR 等担保利率可能会下降，而 LIBOR 等无抵押利率会上升。
1986 年，当 LIBOR 成立并广泛使用时，英国银行家协会在英格兰银行的支持下，正式确定了 LIBOR 利率的设
定，并改变了程序以排除每个设定中的最高和最低报价。从 2007 年开始，媒体的传言和文章对有关 LIBOR 流程
提出质疑，以及提出银行可能采用低利率以提高其信用质量的建议。2012 年，几家银行被发现为了自身利益操
纵利率。一年后的 2013 年，欧盟对 8 家主要银行的集团征收总额超过 20 亿美元的罚款。SOFR 和其他 LIBOR 替
代品使用来自流动市场的实际交易来防止遭受同样困扰的丑闻，随后又降低了 LIBOR。
