引言
在全球範圍內，紅利策略一直深受市場關注；追蹤紅利指數的 ETF 資產管理規模 (AUM) 在過去 10 年大幅增長，截至 2026 年 5 月 29 日已超過 7,000 億美元 (見圖 1)。
但這一現象並非近期才出現。第一代紅利 ETF 早在 2003 年就已誕生，其中便包括一檔追蹤道瓊斯美股精選紅利指數的基金。過去二十年來，紅利 ETF 已在全球廣泛採用，其覆蓋範圍已從美國本土擴展到亞太、歐洲、中東和非洲等各大地區。
市場參與者關注紅利策略的原因，通常是其可能產生潛在的現金流收益。這是除傳統固定收益類工具外，另一種能夠創造潛在收益的權益類投資策略。此外從歷史上看，紅利收入策略在某些市場持續跑贏整體市場基準指數。
道指「狗股」策略
系統性紅利策略的起源可以追溯到諸如「道指狗股策略」之類基於規則的簡單量化模型。這一著名的策略由 Michael O’Higgins 和 John Downes 在 20 世紀 90 年代初推廣，即選擇道瓊斯工業平均指數® (DJIA) 中股息率最高的 10 檔股票，並每年進行投資組合調整。O’Higgins 的研究顯示，從 1973 年到 1998 年，這 10 檔成分股組合的年化收益率達 17.9%，高於同期道指 13.0% 的年化收益率。
儘管「道指狗股策略」依然是一種行之有效的紅利策略，但其傳統構建方式仍具備優化的空間。傳統「道指狗股策略」依賴於過去 12 個月的歷史滾動股息率，即用上一年度派付的紅利除以特定參考日 (例如 12 月 31 日) 的股價。該策略的一個關鍵特點在於其滯後性：反映已經派付的紅利，而不是市場對未來紅利收入的預期。這就引出了一個重要問題：能否使用更具前瞻性的股息率指標來完善「道指狗股策略」框架？
順應這一邏輯，標普道瓊斯指數結合標普全球市場財智 (S&P Global Market Intelligence) 的數據，推出了這一經典策略的現代升級版本：道瓊斯美股高紅利十強指數。該指數旨在衡量道瓊斯工業平均指數中預期股息率最高 10 檔股票的表現，使用前瞻性方法識別該最受關注的美國股市基準指數中的潛在紅利機會。
