什麼構成標普中國 A 股因子指數？風險因子有什麼 影響?

如圖表 1 所示，在 2006 年 7 月 31 日至 2019 年 4 月 30 日期間，價值、小型和低波是中國 A 股市場中表現最佳的 風險因子。因此，這些因子的風險敞口可能會對投資組合的回報產生重大影響。

不同的因子指數顯示出不同的風險因子敞口（有關風險因子定義，請參閱附錄）。所有標普中國 A 股指數都顯 示出相對於合資格納入範圍有針對性的主動因子敞口（見圖表 1）。在各種指數中也觀察到非預期的活躍因子敞 口。例如，標普中國 A 股短期動量指數表現出對高波動性、高估值和低股息收益率的主動敞口。標普中國 A 股 增強價值指數對大型、低波動性和高股息收益率有顯著的主動敞口，而標普中國 A 股紅利機會指數對估值較低 和盈利能力較高有顯著的主動敞口。標普中國 A 股質量指數呈現出向高估值、高股息收益率和低貝塔係數主動 傾斜的趨勢，而標普中國 A 股低波動率指數則意外地表現出向高股息收益率和低估值的主動敞口。

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