Resumen
¿Pueden los resultados de las inversiones atribuirse a la habilidad o a la suerte? La habilidad genuina tiene más probabilidades de persistir, mientras que la suerte es aleatoria y fugaz. Así pues, una medida de la habilidad es la persistencia del rendimiento de un fondo en relación con sus pares. El Scorecard de Persistencia mide esa constancia y muestra que, independientemente de la clase de activos o estilo de inversión, el desempeño superior de la gestión activa suele ser relativamente efímero, y son pocos los fondos que superan sistemáticamente a sus pares.
De un total de 405 fondos en nuestras siete categorías regionales y seis internacionales observadas en Brasil, Chile y México, cuyo desempeño los ubicó en el primer cuartil durante el periodo de 12 meses finalizado en diciembre de 2021, solamente cinco fondos (1.2%) lograron permanecer en el primer cuartil en cada uno de los cuatro años siguientes (ver tabla 2). La figura 1 muestra que en tres de las siete categorías, menos de 50% de los fondos logró repetir su posición en la mitad superior durante dos periodos consecutivos de cinco años (ver tabla 6).
Puntos destacados
Brasil
- Entre los fondos de renta variable de Brasil con mejor desempeño, la mayoría no mantuvo su desempeño superior en los años siguientes. De los 81 fondos de renta variable de Brasil clasificados en el primer cuartil durante el período de doce meses que terminó en diciembre de 2021, solamente uno se mantuvo de manera constante en el primer cuartil durante los siguientes cuatro períodos de un año (ver tabla 2).
- La categoría de fondos de bonos públicos de Brasil mostró una caída similar en su desempeño superior: solamente uno de los 135 gestores situados en el primer cuartil en diciembre de 2021 logró mantener esa posición durante los cuatro períodos de doce meses siguientes (ver tabla 2).
- Los resultados de los fondos de bonos corporativos fueron levemente mejores: 6.1% de los gestores mantuvo un desempeño que se ubicó en el primer cuartil de manera constante durante cinco años seguidos, y 33.3% se mantuvo en el primer cuartil por dos periodos consecutivos de tres años (ver tablas 2 y 3).
- Entre los fondos de renta variable con domicilio en Brasil que se ubicaron en el primer cuartil durante los cinco años finalizados en 2020, 20.0% se mantuvo en el primer cuartil a lo largo de los cinco años posteriores. En cambio, entre los fondos de renta variable de Estados Unidos con domicilio en Brasil que se ubicaron en el primer cuartil durante los cinco años finalizados en 2020, ninguno se mantuvo en el primer cuartil y 40.0% bajó al cuarto cuartil o se fusionó/liquidó (ver tabla 5).
Chile
- La mayoría de los fondos de renta variable en Chile mostró falta de persistencia y ninguno de los fondos ubicados en el primer cuartil desde 2021 mantuvo su posición en los siguientes cuatro años finalizados en 2025 (ver tabla 2).
- Entre los fondos de renta variable de Chile situados en el primer cuartil durante los tres años finalizados en 2022, solamente 20.0% se mantuvo en el primer cuartil a lo largo de los tres años posteriores (ver tabla 3). Luego de los cinco años finalizados en 2020, solamente 14.3% de los fondos de renta variable de Chile ubicados en el primer cuartil mantuvo su posición durante los cinco años siguientes, mientras que 57.1% bajó al último cuartil o se fusionó/liquidó (ver tabla 5).
- En un horizonte más amplio, 80.0% de los fondos de renta variable global con domicilio en Chile que se ubicaron en la primera mitad durante los tres años finalizados en diciembre de 2022, perdieron su posición o fueron fusionados/liquidados en los tres años siguientes. Lo mismo ocurrió con 66.7% de los fondos de renta variable de EE. UU. (ver tabla 4).
México
- De manera similar a los resultados de otras regiones, los gestores situados en el primer cuartil en México tuvieron dificultades para replicar esa clasificación en años siguientes. Después de un año, 18.2% de los fondos de renta variable de México ubicados en el primer cuartil conservaron su posición, pero tal proporción se redujo a cero luego de cuatro años (ver tabla 2).
- Entre los fondos de renta variable de México que se ubicaron en el primer cuartil durante los tres años finalizados en 2022, un 40% cayó posteriormente al tercer o cuarto cuartil en el trienio siguiente, mientras que otro 50% se mantuvo en el primer cuartil. Ninguno de estos fondos fue fusionado o liquidado (ver tabla 3).
- En consonancia con los datos del Scorecard SPIVA® para América Latina de cierre de 2025, México registró una tasa de supervivencia de fondos más alta que Brasil y Chile en todos los períodos medidos (ver tablas 3, 4, 5 y 6). Solamente seis (16.7%) fondos de renta variable de México fueron fusionados o liquidados durante el periodo de cinco años finalizado en diciembre de 2025 (ver tabla 6).
- Los fondos de renta variable de México que cerraron los cinco años hasta 2020 en el primer cuartil obtuvieron mejores resultados que la mayoría durante los cinco años siguientes finalizados en 2025, y 44,4 % se mantuvo en el primer cuartil (ver tabla 5).
