第二方意见
基于我们屡获殊荣的绿度（Shades of Green）方法论，针对公司的融资或框架提出独立、透明的意见，评估对可持续未来的贡献程度。
什么是第二方意见？
标普全球评级第二方意见，以绿度（Shades of Green）方法论为特点
标普全球评级第二方意见（简称 SPO ）是对可持续金融工具、项目或框架的独立和时点性分析。我们的 SPO 以屡获殊荣的“绿度”方法论为支持，为寻求了解对可持续未来的潜在贡献并采取行动的投资者提供额外的透明度。
为何选择标普全球评级为您提供 SPO ？
- 第二方意见提供者
- 卓越分析文化
- 覆盖全球，兼具行业和本地经验
我们在评估信用风险和可持续金融方面的全球经验、以及对气候和环境科学的独特理解使我们能够为公司提供独立的、时点性的第二方意见，从而满足投资者和贷方所需的严谨性和透明度。
我们将信用分析经验与气候和可持续发展的卓越经验相结合。
特点
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第二方意见类型
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募集资金用途融资第二方意见包含什么？
募集资金用途融资第二方意见包含什么？
募集资金用途融资第二方意见评估的是将募集资金用于具体环境或社会责任项目的可持续融资类别。我们提供如下类别的募集资金用途融资第二方意见：绿色、社会责任、可持续发展、转型。
我们的募集资金用途融资第二方意见包含以下主要分析内容：
符合性意见：评估融资文档是否符合发行人指定的由第三方发布的可持续金融原则和指引。
绿度：针对环境类项目，关于符合融资条件的绿色项目在多大程度上符合低碳气候韧性未来的定性分析。
发行人可持续发展背景：考察融资是否应对了发行人任何最重要可持续发展因素，以及发行人管理融资相关可持续发展因素的整体战略。
可持续金融分类方案评估：应发行人要求，评估融资是否符合《欧盟可持续金融分类方案》及其他各类地区性分类方案（例如《新加坡-亚洲可持续金融分类法》、《共同分类目录》或《多边可持续金融共同分类目录》、哥伦比亚绿色分类方案、墨西哥可持续分类方案、智利环境可持续经济活动分类方案、或巴西可持续分类方案）。
其他可选评估：应发行方要求，我们可以评论发行方的融资与《气候转型融资手册》（CTFH）、联合国可持续发展目标（SDGs）、国际资本市场协会（ICMA）《可持续蓝色经济债券实践指南》（即"蓝色债券"）或其他外部框架的符合程度，ICMA的关于自然主题或其他外部框架的可持续发展债券发行实践指南。
阅读第二方意见分析思路。
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可持续发展挂钩融资第二方意见包含什么？
可持续发展挂钩融资第二方意见包含什么？
可持续发展挂钩融资第二方意见评估的是将募集资金用于一般用途，但融资工具财务及/或结构特征中包含与可持续发展绩效目标挂钩的可衡量的、前瞻的关键绩效指标的可持续融资类别。
我们的可持续发展挂钩融资第二方意见包含以下主要分析内容：
符合性意见：评估融资文档是否符合发行人指定的由第三方发布的可持续金融原则和指引。
发行人可持续发展背景：考察融资是否应对了发行人任何最重要可持续发展因素，以及发行方的投资计划是否符合可持续未来发展方向。
- 相关性与目标高远程度评估：我们针对关键绩效指标的相关性及可持续发展绩效目标的高远程度出具意见。
相关性评估考察关键绩效指标与我们甄别的发行人最重要可持续发展因素之间的关联有多紧密。
目标高远程度评估考察实现可持续发展绩效目标是否代表发行人可持续发展绩效的显著改善，以及是否符合向可持续未来的转型。评估过程中，我们将综合分析可持续发展绩效目标勾画的进步轨迹及发行主体的具体实施规划。
其他可选评估：应发行方要求，我们可以评论发行方的融资与《气候转型融资手册》（CTFH）、联合国可持续发展目标（SDGs）、国际资本市场协会（ICMA）《可持续蓝色经济债券实践指南》（即"蓝色债券"）或其他外部框架的符合程度。
查看第二方意见分析思路详情。探索客户成功案例背后的战略：案例研究：北欧投资银行
数据总览
*截至2026年5月
欧洲绿色债券外部评审
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什么是《欧洲绿色债券条例》（EuGBR）及为何推出此条例？
欧洲绿色债券外部评审
什么是《欧洲绿色债券条例》（EuGBR）及为何推出此条例？
2020年通过的《欧洲绿色新政》设定了欧洲至2050年实现气候中和、至2030年温室气体排放在1990年水平基础上减少至少55%的目标。
作为《欧洲绿色新政》的一部分，以及为可持续增长提供资金支持的行动计划，《欧洲绿色债券条例》针对符合募集资金用途、报告和披露方面具体要求的绿色债券确立了自愿认定标准。绿色债券认定旨在帮助引导资金投向符合欧盟气候目标与更广泛环境目标的可持续经济活动，并扩大此类投资的规模。
对于发行人和投资者而言，该认定旨在根据《欧盟可持续金融分类方案》明确绿色定义，并标准化报告和披露要求，提升可持续发展债券市场的诚信水平、透明度和可比性。
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您准备好符合《欧洲绿色债券条例》的要求了吗？
您准备好符合《欧洲绿色债券条例》的要求了吗？
发行人要获得欧洲绿色债券（“EuGB”）认定，则需披露发行前和发行后如何满足《欧洲绿色债券条例》要求。此外，发行人的欧洲绿色债券发行前《情况说明》和发行后《配置报告》需由欧洲证券及市场管理局（ESMA）注册的外部评审机构进行评审。《影响报告》也可寻求外部评审。
标普全球评级欧洲分部已根据《欧洲绿色债券条例》第69条正式通知欧洲证券及市场管理局，计划在始于2024年12月21日的过渡期内提供外部评审服务，并已列示于欧洲证券及市场管理局网站。
标普全球评级拥有逾160年的信用评级经验，可在复杂受监管的市场中提供独立意见。我们将为您提供独立、透明的外部评审，助力您应对《欧洲绿色债券条例》的复杂要求，让您自信地做决策。
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标普全球评级欧洲的绿色债券外部评审包括什么？
标普全球评级欧洲的绿色债券外部评审包括什么？
欧洲绿色债券外部评审是对欧洲绿色债券是否符合《欧洲绿色债券条例》发行前和发行后要求的独立、时点性分析。
三类欧洲绿色债券外部评审
欧洲绿色债券外部评审可包含以下三种类型：
- 发行前评审：关于发行人发行前《情况说明》是否完整并符合《欧洲绿色债券条例》要求的意见。与我们的募集资金用途融资第二方意见（SPO）一样，我们的发行前评审包括发行人可持续发展背景分析，以及对合格绿色项目的绿度分析，可与完整的第二方意见结合使用。
- 发行后评审：评估发行人的募集资金配置是否符合《欧洲绿色债券条例》要求，以及发行人的募集资金配置是否符合发行前的配置计划。我们的发行后评审包括绿度配置评估。
- 影响报告评审：评估发行是否符合发行人的整体环境策略，以及报告所陈述的债券募集资金影响。根据《欧洲绿色债券条例》，影响报告评审是可选项，不是符合绿色债券标准的必要条件。
标普全球评级可提供上述三类欧洲绿色债券外部评审。除上述特点以外，所有评审的报告终稿将包含“优势”、“不足”与“关注”。
关于如何评估债券是否符合《欧洲绿色债券条例》的详细信息，请查阅分析思路：欧洲绿色债券外部评审及相关答疑文档。
存续期复核
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概览
除了第二方意见和欧洲绿色债券外部评审，标普全球评级现成为可持续融资意见的全方位服务提供商，涵盖发行前与发行后的所有阶段。
什么是存续期复核？
存续期复核是针对发行人的发行后可持续融资报告的独立、定性、时点性评估，即募集资金用于具体环境和/或社会责任项目的募集资金用途融资。
为什么选择标普全球评级？
我们的存续期复核，通过帮助投资者将发行前预期与募集资金的实际配置及其影响进行对比评估， 助力提升市场透明度。该产品包含对发行人的发行后募集资金配置报告的分析，同时，还可能包括对发行人的发行后影响报告、与《欧盟可持续金融分类方案》的符合性以及欧洲绿色债券的可选评估。
主要特点：
存续期复核的三项主要分析内容：
1) 募集资金的实际配置是否与相应的发行前承诺保持一致的符合性意见。
2) 募集资金配置分析，提供发行人的资金配置概览。
3) 有关发行人对报告要求、承诺和良好做法的遵守情况的报告质量评估。
可通过我们的存续期复核分析思路和相关答疑报告获取更多相关信息。如需发行后报告趋势相关洞见，请参阅可持续金融答疑：发行后报告中可持续债券的影响与透明度。
了解越南技商银行如何借助标普全球评级的专业服务，对其《绿色债券框架》进行评估，并开展《存续期复核》，从而提升透明度并增强投资者的参与度。
气候债券倡议认证
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简介
气候债券倡议认证
气候债券倡议（CBI）认证是授予符合《气候债券标准》的融资工具的自愿性标识。该标识为投资者了解绿色融资工具对气候的影响提供了额外的透明度。
作为CBI许可的外部评估提供方，标普全球评级能够为一项融资是否符合CBI的《气候债券标准》提供评估。我们授予融资以绿度（Shade of Green），还会针对其优势、不足和关注方面提供分析，从而为投资者的信心提供支持，并提升气候债券市场的透明度。
我们能够提供CBI认证体系要求的发行前及存续期外部评估。
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CBI发行前外部评估
我们的CBI发行前外部评估包括以下重点内容：
• 发行前符合性评估：评估发行人的承诺是否符合《气候债券标准》的相关要求。
• 绿度：对符合融资条件的环境活动如何符合低碳气候韧性（low-carbon climate resilient）愿景的定性意见。
• 发行人可持续性背景：对融资是否涉及发行人最重要的可持续性要素，以及发行人管理融资相关可持续性要素的总体策略的评价。
更多内容详见气候债券倡议外部评估分析法（英文）。
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CBI存续期外部评估
我们的CBI存续期外部评估包括以下重点内容：
- 存续期符合性评估：评估发行人的承诺是否符合《气候债券标准》的相关要求。
- 绿度：授予已配置募集资金的每项经济活动。
更多内容详见气候债券倡议外部评估分析法（英文）。
分析思路
绿度评估、第二方意见、欧洲绿色债券外部评审的分析思路文档及相关答疑，请参考以下链接。
- 绿度评估分析思路
- 第二方意见分析思路
- 如何应用标普全球评级募集资金用途第二方意见一体化分析思路
- 欧洲绿色债券外部评审分析思路
- 答疑：欧洲绿色债券外部评审分析思路的应用
- 欧盟可持续金融分类方案评估分析思路
- 分类方案评估分析思路
- 分析思路：气候债券倡议组织外部评审
- 可持续融资存续期复核分析思路
- 答疑：存续期复核分析思路的应用
绿度分析思路
了解 “绿度” 的转型序列：
SPO评估融资是否符合相关市场原则（如ICMA、LMA、《欧盟可持续金融分类方案》），还通过我们的色度等级评估融资对于转型至低碳未来的贡献 ，视情况评估为深绿、中绿或浅绿（对于绿色项目）。
浅绿可能会激励先行者，并有助于识别近期的转型举措，而深绿则认可那些接近转型终点的发行人。除了符合ICMA《绿色债券原则》或《可持续发展债券指引》的融资之外，还可能会出现黄、橙和红，表明融资不符合市场原则。
常见问题
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什么是募集资金用途融资？
什么是募集资金用途融资？
募集资金用途融资是一种可持续融资结构：发行人通过发行债务工具募集资金，并承诺将资金配置于一组明确界定的符合条件的绿色和/或社会责任项目或资产。该结构适用于债券市场和贷款市场。该方式的一个主要特点是可追溯性；市场参与者可基于以下方面评估发行人的可持续发展主张：
- 哪些活动符合资格条件
- 项目如何筛选
- 募集资金如何管理和追踪
- 发行后的报告
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募集资金用途融资的主要特征是什么？
募集资金用途融资的主要特征是什么？
募集资金用途融资因致力于将资金配置于具有明确环境和/或社会效益的项目或资产上，而在可持续金融领域脱颖而出。募集资金用途融资工具的可信度依赖于一套严格的框架，该框架规范募集资金的筛选、管理、追踪和报告。该融资方式的主要特点如下：
募集资金专项用于符合条件的项目：资金专项用于符合明确可持续发展标准的项目或资产。发行人须界定符合条件的项目或资产类别，例如可再生能源、绿色建筑、保障性住房或基本公共服务可及性等，并确保募集资金不会用于一般企业用途。
清晰的资格认定标准和框架：完备的募集资金用途框架明确规定何种项目属于符合条件的项目，包括适用范围、排除项以及相关门槛标准。这种明确性有助于投资者理解项目的可持续发展影响，并提高可持续发展声明的透明度。
治理和项目筛选：发行人建立透明的治理流程，以评估和筛选符合条件的项目。这其中包括记录职责分工、责任归属以及决策程序，以确保一致性和问责性。
募集资金的管理与追踪：.募集资金用途融资要求建立专门机制，对募集资金的配置情况进行追踪。发行人须说明募集资金的管理方式、尚未配置资金的处理安排，以及全部资金配置完毕的时间表。
持续报告和信息披露：透明度是募集资金用途融资工具的核心。发行人承诺定期报告募集资金的配置情况，详细说明已配置资金金额，配置于哪些项目，以及尚未配置的资金。在可行的情况下，发行人还会提供影响报告，披露减排量、受益人数或其他相关指标等可量化成果。
再融资方式：许多募集资金用途融资框架允许对现有符合条件的资产进行再融资。发行人通常会披露任何适用的回溯期（lookback period），并说明新融资与再融资的资金占比，以帮助投资者了解该融资工具的影响。
与市场标准保持一致：募集资金用途融资工具通常按照国际公认原则（例如《绿色债券原则》、《社会责任债券原则》、《可持续发展债券指引》、《绿色贷款原则》或《社会责任贷款原则》）设计结构，这或有助于吸引寻求具有稳健可持续发展资质投资标的的投资人。
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有哪些不同类型的募集资金用途融资工具？
有哪些不同类型的募集资金用途融资工具？
募集资金用途融资工具旨在将资金专项配置于具有明确环境和/或社会效益的项目或资产。募集资金用途融资工具进行了结构设计，使资金能够按照公认的可持续发展框架预先指定用途、进行追踪和报告。以下是市场上常见的几类募集资金用途融资工具：
绿色债券：一种债务融资工具，其募集资金专门配置于旨在实现环境目标的项目。符合条件的项目类别通常包括可再生能源、能源效率、可持续水资源管理、污染防治以及绿色建筑等。发行人须明确项目筛选标准，并持续提供募集资金配置情况和影响报告。
社会责任债券：募集资金投向与积极社会目标相关的项目。例如，保障性住房、基本公共服务可及性（如医疗和教育）、社会经济发展以及就业创造等。与绿色债券一样，社会责任债券也要求建立透明的框架并进行报告，以确保募集资金按照既定用途使用。
可持续发展债券：兼具绿色和社会目标，允许发行人为符合条件的环境和社会项目组合提供融资。这类融资工具适合拥有多元可持续发展目标的机构，并要求清晰披露募集资金在各项目类别之间的配置情况。
绿色贷款：类似于绿色债券，但采用贷款融资结构。募集资金专项用于符合条件的绿色项目，借款人须遵守明确规定的标准和报告要求。绿色贷款通常被寻求灵活融资以支持可持续发展举措的企业、金融机构和公共部门机构所采用。
社会责任贷款：为具有社会效益的项目提供融资。例如，保障性住房、基本公共服务可及性（如医疗和教育）、社会经济发展以及就业创造。借款人须明确界定符合条件的项目类别，建立项目筛选的治理机制，并承诺透明报告。
可持续发展贷款：支持绿色和社会项目，为具有广泛可持续发展目标的借款人提供融资灵活性。框架须明确符合条件的项目类别，并确保对资金用途进行完善的追踪和报告。
其他债务工具：只要发行人能够以可信的方式明确募集资金用途、并对资金配置情况进行追踪和报告，募集资金用途融资的原则也可用于私募、资产证券化及其他债务形式。
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什么是可持续发展挂钩融资？
什么是可持续发展挂钩融资？
可持续发展挂钩融资指融资条款与实现特定可持续发展目标挂钩的融资工具。与募集资金专项用于特定项目的传统绿色或社会责任融资不同，可持续发展挂钩融资可激励发行人或者借款人提升其总体可持续发展绩效。
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有哪些不同类型的可持续发展挂钩融资工具？
有哪些不同类型的可持续发展挂钩融资工具？
可持续发展挂钩贷款
主要特点：贷款利率会根据借款人在预先设定的可持续发展目标（如减少温室气体排放、改善性别平衡等）上的表现进行调整。
募集资金用途：不受限制；资金可用于一般企业用途。
目标设定：目标由贷款人与借款人协商确定，目标须具挑战性、实质相关性和可衡量。
可持续发展挂钩债券
主要特点：债券票面利率可能根据发行人实现可持续发展绩效目标（SPT）的情况而上调或下调。
募集资金用途：不专门用于特定项目；募集资金可用于任何用途。
目标设定：可持续发展绩效目标在债券文件中披露，并需经过外部验证。
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募集资金用途融资与可持续发展挂钩融资之间的主要区别有哪些？
募集资金用途融资与可持续发展挂钩融资之间的主要区别有哪些？
募集资金用途融资和可持续发展挂钩融资均可支持可持续金融策略，但两者建立在不同的问责机制之上。实际操作中，两者通过不同方式向市场传达可持续发展特征：募集资金用途融资将资金与明确界定的符合条件的项目组合绑定，而可持续发展挂钩融资则将融资条款与发行人在一段时间内的可持续发展绩效挂钩。
在可持续发展挂钩融资结构下，发行人可将募集资金用于一般企业用途，无需配置于特定项目。发行人承诺将融资条款与可持续发展目标的达成情况挂钩，并根据目标是否实现适用不同的融资条款。
最终，选择募集资金用途融资还是可持续发展挂钩融资，取决于发行人希望如何阐述并证明其可持续发展主张：是募集资金投向符合条件项目的可追溯性，还是发行人层面的绩效改善的可衡量性。二者均可成为可信的融资结构，但需采用不同的设计和信息披露方式，以符合市场标准和披露期望。
公开报告
为何选择标普全球评级给予第二方意见？
绿色融资市场的先锋。
按已评估交易的数量计算，全球最大的绿色融资外部评估机构，也是绿色融资市场的先锋——“绿度”（Shades of Green），现已并入标普全球评级，于2008 年为世界银行提供了市场上首个绿色 SPO。标普全球评级拥有160年的信用评级经验，在复杂、受监管的市场中提供独立意见。
卓越的信用分析和气候分析。
我们的全球团队由1,700名信用分析师和70名可持续金融分析师组成，将信用、气候科学、行业和公司能力汇集在一起。SPO评估发行人的可持续发展战略和融资框架、发行的气候风险以及对向低碳、气候韧性未来转型的贡献程度。
拥有在受监管的复杂市场的经验。
得益于我们的知识（行业、气候和区域层面）以及完善的SPO方法论，我们拥有评估各行业项目的丰富且多元化的经验。标普全球评级的核心经验是在受监管的复杂市场中提供信用评级服务。
及时高效。
我们遵循非常高效且分析严谨的流程。我们通常在约20*个工作日内提交第二方意见。对于高时效性且简单的情况，可加快至10-15个工作日内提交。
透明、基于科学的绿度方法论。
我们屡获殊荣的绿度等级评估，为投资者提供了额外透明度，以便更深入探查募集资金用途如何为低碳、具有气候韧性的未来做出贡献。我们的绿度分析因绿色融资交易质量和数量在业内广受认可，获得多项荣誉。外部意见全方位服务提供商，涵盖发行前与发行后的所有阶段。我们覆盖发行前与发行后的绿度分析，助力提升可持续金融标签债券市场的透明度。
屡获殊荣的“绿度”方法论。
基于“绿度”方法论，我们被公认为绿色融资的行业领袖，无论是按已评估交易的质量或数量；并荣获多项行业奖项。
*募集资金用途融资第二方意见：自收到全部必要所需文件起（根据项目复杂程度，可能需要额外更多时间；如果需要进行《欧盟可持续金融分类方案》符合性评估，则要另外增加10-15个工作日）。可持续发展挂钩融资第二方意见：交付时间通常为与发行人举行可持续发展战略会议后的15个工作日，相关文件需在会议前至少3个工作日提供。存续期评审：交付时间通常为收到全部必要所需文件后的 10-15个工作日（如果是由标普全球评级完成发行前第二方意见）（如果不是由我们完成发行前第二方意见，则需要额外增加5个工作日；以及，如果需要进行欧盟绿色债券发行后符合性评估或者欧盟分类方案符合性评估，需另外增加5个工作日）。