了解信用评级
什么是信用评级？
信用评级是专业意见
信用评级是对发行人相对信用状况的前瞻性意见。它们为投资者提供一种通用、透明的全球性语言，用于形成观点并比较发行人按时足额偿还债务的相对可能性。信用评级只是投资者及其他市场参与者在其决策过程中可考虑的众多因素之一。
标普全球评级的使命是为市场提供高质量、客观、独立且严谨的信用分析。评级的质量、诚信度与透明度是我们开展业务的核心基石。
我们的信用评级旨在对信用状况进行比较排序。评级所依据的方法论公开透明，可在我们的官方网站免费查阅。这些方法论通过压力情景进行校准（详见《了解评级定义》及《评级定义》），并结合《信用稳定性准则》以确保不同行业间及跨时期的评级可比性。此外，上述方法论与准则均须经过严格的独立验证。
要点速览
信用评级是对某一实体或某项债务的信用状况的独立意见。它评估借款人按时足额履行其财务承诺的能力与意愿，并作为金融市场中的重要基准，帮助投资者评估风险，对比投资机会，作出明智决策。
信用评级机构是专门的金融机构，通过评估发债人的财务状况、业务可持续性、行业态势、管理质量、债务结构以及宏观经济环境来评估其信用状况。信用评级机构就相对信用风险提供标准化、前瞻性的意见，持续跟踪受评主体，并在发生重大变化时对评级进行更新。
信用评级是投资者决策过程中参考的几个维度之一，可与财务报表分析、管理层访谈、卖方研究报告、公司内部研究及财务建模等手段互为补充。信用评级旨在针对发行人按时足额偿还债务的可能性，提供客观、独立且具前瞻性的评估。
信用评级的等级体系为评估信用状况提供标准化框架，采用字母标识（从 AAA 到 D），将债务划分为投资级（BBB- 及以上）与投机级（BB+ 及以下）。
信用评级的确定基于定量财务指标（如杠杆率、现金流及流动性）与定性因素（如竞争地位、行业态势及管理有效性）的综合评估。最终评级由经验丰富的分析师组成的评级委员会通过审议决策产生，并在此后进行持续跟踪。
信用评级方法论与流程秉持独立、一致与透明的原则，旨在为相对信用风险提供可靠的评估。
关于我们的信用评级
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评级表现
评级表现
评级越高，违约的可能性越低
长期以来，我们的信用评级表现卓越，能够有效衡量相对信用状况。研究数据表明，评级等级与违约率之间存在显著的负相关关系：即评级越高，违约概率越低。
例如，我们的历史统计数据显示，“BBB”评级公司的3年累计违约率为0.91%，“BB”评级为4.17%，“B”评级为12.41%，“CCC/CC”评级为45.67%。
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评级变动
评级变动
评级调整旨在反映对当前信用风险的观点。
信用评级是动态的，会随市场环境或发行人信用状况的变化而动态调整。我们将根据信用风险评估的变化，及时调整相应的评级。
我们通过对相关信息的分析，并严格按照发布的方法论进行评级。评级会随经济、市场及发行人信用驱动因素的变化而动态更新，从而确保能为当前的信用风险提供及时的评估参考。
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我们的发展历程
我们的发展历程
评级机构：变迁与演进
汲取金融危机带来的经验教训，并响应全球范围内出台的新规要求，我们投入了大量资源，致力于进一步提升评级质量、透明度与诚信度。
这些努力使我们变得更加强大。诚邀您继续阅读下文，以深入了解标普全球评级所采取的具体行动，以及全球范围内发生的重大监管变革。
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业务模式
业务模式
我们相信市场的选择。
标普全球评级采用发行人付费模式，即由发行人支付费用以获取评级服务。在这种模式下，评级结果向公众免费开放，接受市场参与者、媒体及学术界的实时审视，从而显著提升了评级的透明度。同时，该模式确保了评级机构能够获取发行人提供的深度且高质量的信息，这些信息通常具有较高的获取门槛，进而为提升评级分析的准确性与质量提供了坚实基础。
我们建立了多重保障机制，旨在识别并管理潜在的利益冲突。尽管在任何商业模式下都存在潜在风险，但我们通过严密的制度设计将其降至最低。例如，我们实施了严格的“防火墙”制度，确保商业职能与分析职能完全隔离，并严格限制销售人员与评级分析师之间的沟通。此外，我们始终恪守全球监管要求，严格执行利益冲突的管理与披露规定。
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评级的用途
评级的用途
信用评级是投资者（包括共同基金、养老基金、保险公司及大学捐赠基金的投资经理与分析师）进行决策时可参考的维度之一。投资者通常会综合考量多项因素，如财务报表分析、SEC 备案文件审查、管理层访谈、卖方研究报告、内部独立研究及财务建模等。在此基础上，信用评级提供了一个重要的观察视角，与上述因素协同作用，助力投资者以客观、独立且具前瞻性的方式，对发行人按时足额偿还债务的可能性进行持续评估。
信用评级不涉及对投资价值的判断。
评级流程
我们的评级流程分八步：
信用评级由评级委员会负责审议评定。该委员会由各资产类别领域的资深分析师组成；在应用相关方法论的过程中，委员会不仅综合考量广泛的财务与业务指标，还兼顾竞争地位、业务风险情况和当前宏观经济环境等因素。
评级等级
我们致力于通过不断优化评级从而维持最高专业水准。为衡量评级表现，我们会通过研究评估评级在特定周期内的变动，即评级迁移率。作为评级跟踪的一部分，我们会持续分析实时及历史数据。
我们的评级随市场或发行人特定信用驱动因素的变化而动态调整，是市场参与者评估信用风险的重要参考因素。若发生影响发行人相对信用状况评估的事件，我们会及时调整评级来传达我们的观点，确保市场准确感知其相对信用状况。
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AAA
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AA
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A
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BBB
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BB
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B
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CCC
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CC
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C
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D
什么是 AAA 评级？
AAA 信用评级是标普全球评级所能授予的最高评级，代表极强的履行财务承诺的能力。获得 AAA 评级的实体被认为信用风险最低，对投资者具有极高的吸引力。该评级表明发行人有极高的可能性履行其财务义务且无违约风险，反映了其稳健的财务状况和经营稳定性。
什么是 AA 评级？
AA 信用评级代表非常强的财务承诺履行能力，但对不利经济环境的敏感度略高于 AAA 级。该评级反映了发行人具备高品质及低信用风险的特征，表明发行人即使在充满挑战的经济环境下，仍极有可能履行其债务义务。投资者视 AA 级实体为可靠主体，但其风险程度较 AAA 级稍高。
什么是 A 级评级？
A 级信用评级代表较强的履行财务承诺的能力，但对不利经济环境的抵御能力相对较弱。获评 A 级的实体通常表现稳健且财务状况良好，但在经济衰退或金融动荡时期可能会面临挑战。该评级意味着，尽管发行人有望履行其义务，但仍存在中等程度的风险。
什么是 BBB 评级？
BBB 信用评级代表履行财务承诺的能力足够，但更容易受到不利经济条件的影响。该评级被视为投资级，意味着风险适中。被评为 BBB 的实体履行其义务的可能性较高，但投资者应意识到经济波动可能会影响其财务稳定性。
什么是 BB 评级？
BB 评级意味着该主体在短期内的风险敞口较小，但仍面临显著的不确定性。此类评级属于投机级，表明主体易受经济衰退等不利因素影响。虽然该主体目前能够应对债务偿付，但投资者需警惕潜在的波动风险。
什么是B评级？
B级信用评级表明该实体对不利的业务、财务或经济状况的抵御能力较弱，但目前仍具备履行财务承诺的能力。该评级体现了较高的风险水平，意味着发行人目前虽能履行偿债义务，但未来的挑战可能危及其实际财务稳健性。
什么是CCC评级？
CCC 信用评级表明，该实体的财务状况较为脆弱，需依赖有利的业务、财务及经济环境方能履行其财务承诺。该评级意味着存在显著的违约风险，即发行人履行债务义务的能力具有高度不确定性，且极易受外部因素影响。
什么是CC评级？
CC 评级表示该实体具有高度脆弱性，违约风险极高。该评级反映实体正处于困境，可能无法履行债务义务。投资者应注意，CC 级实体面临严峻的财务挑战，并可能面临违约风险。
什么是 C 级评级？
C 级信用评级表明该实体极易发生违约，且违约可能性几乎确定。该评级反映了发行人正面临难以履行偿债义务的严峻财务状况。由于 C 级评级实体的违约风险极高，投资者应保持高度警惕。
什么是 D 级评级？
D 级评级表示违约，即未能按期偿付债务。该评级表明主体无法履行财务义务，投资者对此类实体的投资面临极高风险。D 级评级明确警示发行人已处于违约状态。
常见问题解答 (FAQ)
以下是关于信用评级以及投资级、投机级评级的常见问题。
评级方法
信用评级是如何确定的？其依据是什么？
信用评级是通过一套结合了定量的财务分析与定性的业务基本面评估的综合分析流程确定的。标普全球评级针对企业、政府、金融机构等不同行业，采用定制化的专门方法。分析师根据既定的信用评级准则，评估发行人履行财务义务的能力和意愿。
评级流程通常始于广泛的信息收集。分析师不仅通过公开渠道获取资料，还会直接与发行人的管理层进行沟通，以深入了解其战略方向、财务政策及风险管理实践。信用评级的定量基础，主要是对盈利能力、杠杆水平、现金流充足性及流动性等方面关键财务指标与比率的分析。对于非金融企业实体，分析师会考察债务对EBITDA比率、利息覆盖倍数、自由现金流以及资本结构的可持续性等指标。对这些财务指标的评估既包括绝对评估，也包括与可比同业之间的相对评估，还会考虑历史业绩趋势和对未来的预测。
但信用评级并非单纯根据财务指标确定。在最终确定评级的时候，定性因素往往具有同等、甚至是更高的权重。定性评估涵盖了多个业务状况要素，如竞争地位、行业动态、地域多样性、监管环境以及管理层效能等。对于主权评级，分析师则会评估政治制度、经济结构与增长前景、外部财务状况、财政表现以及货币灵活性等。此外，评级过程还纳入了前瞻性的情景分析，通过分析发行人在行业低迷或经济衰退情景下的可能表现，测试发行人在极端情况下的韧性。
信用评级最终由具备多元专业能力的资深分析师组成的评级委员会通过审议式讨论来确定。委员会会对各种分析视角进行辩论，然后达成共识决策。评级确定后，我们会持续跟踪，以识别信用质量的重大变化。正式跟踪通常每年进行一次，或在发生重大事项时开展。在整个过程中，标普全球评级致力于保持分析的独立性、相似发行人之间的一致性，以及评级方法与准则的透明度，从而确保评级结果能够代表我们在充分掌握信息的基础上形成的、可供投资者及市场参与者在决策时参考的关于相对信用风险的意见。
视频
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