债券市场正经历结构性变局
种种迹象表明，超低收益率时代可能已经远去。固定收益市场当前处于高收益率环境，意味着与 2008 年全球金融危机（GFC）之后的十年相比，市场已发生结构性转变。债券收益率上升、通胀态势更为持久以及地缘政治不确定性加剧等因素叠加，改变了市场参与者评判不同固定收益类别、对比风险收益特征以及评价债券市场衡量工具的方式。然而，在这场变革中，固定收益仍然是全球资本市场中规模最大、最活跃的领域之一，公募和私募市场的各类创新扩大了市场参与者可用的指数、数据和产品解决方案范畴。
本文剖析了影响固定收益市场的四大结构性发展趋势：
- 入息成为关键的收益驱动因素：随着信用利差收窄限制了价格上涨空间，入息已成为债券收益的重要来源，当前处于十余年来最高位的收益率水平为此提供了有力支撑。
- 核心固定收益资产的定义改变：主权类债券的特征持续改变，提升了投资级公司信用类债券在核心债券领域的地位。
- 私募市场持续扩容，流动性变得愈发重要：鉴于市场参与者将更多资金配置于私募信贷，高流动性固定收益工具（尤其是交易所交易基金 (ETF)）在提升投资组合灵活性与流动性管理方面的重要性日益上升。
- 货币政策和货币对冲动态持续演变：全球央行政策分化正导致固定收益市场的业绩差异进一步扩大，外加货币对冲的经济逻辑发生变化，不仅推动了部分本地货币债券市场的收益率上升，也重新激发了投资者通过多元化配置以分散单一 美元资产风险的兴趣。
随着上述趋势的持续深化，市场参与者更需要合适的工具来界定、衡量和比较不同的固定收益投资范畴。此外，本文亦探讨了透明且客观的指数在帮助市场参与者进行资产分类、评价业绩表现以及分析持续演变的市场动态方面所发挥的作用，其中包括标普道琼斯指数于 25 年前推出的全面 iBoxx® 债券和贷款指数。
标普道琼斯指数的使命之一，是提供高度透明、基于规则的固定收益指数，用以衡量债券和贷款市场。我们依托在数据及定价领域深厚的市场能力构建指数，助力市场参与者了解、追踪和监测影响全球固定收益市场格局的趋势。面对不断演变的固定收益市场，我们将多元分散的固定收益市场转化为一个高度透明、基于规则的体系，让所有市场参与者都能对其进行一致的衡量、复制和参考。
