引言
北美机构将交易所交易基金（ETF）纳入其投资组合已有十余年的历史。最初，许多美国和加拿大的机构主要借助 ETF 来进行投资组合的战术配置。在早期尝试中，他们发现 ETF 具有高流动性和可快速建仓的优势，能够有效服务于管理人变动、投资组合补充和流动性管理等功能。随着机构将 ETF 更多运用于各类短期功能，不少机构发现该工具具有多元用途，进而将其拓展至更广泛的投资场景。
随着被动投资策略的兴起，机构逐渐将 ETF 纳入投资组合管理工具。与此同时，当资金在大盘股及其他高流动性、日益同质化的资产类别中从主动向被动策略转移时，投资者们发现 ETF 非常适合作为构建长期战略敞口的工具。如今，机构组合中所持有的大多数 ETF 均为被动型产品，归属于战略性资产，而非战术性资产。
由于 ETF 即能帮助机构实施投资组合战术配置，同时也能助力构建长期战略敞口，因此其应用范围和配置比例不断扩大。近年来，机构投资组合中的 ETF 资产管理规模（AUM）已翻了一番1。超过三分之一的机构表示计划在未来 12 个月增加对 ETF 的配置。此外，超半数尚未使用 ETF 的机构表示正在积极考虑将之纳入其投资组合。
为了解机构对 ETF 的使用情况，标普道琼斯指数委托 Crisil Coalition Greenwich 对 150 家美国和加拿大的机构开展研究。受访者就当前的资产配置及应用情况、使用原因、ETF 投资面临的障碍、未来使用和配置的预期变化以及其他相关问题分享了见解。本报告总结了Crisil Coalition Greenwich 基于该研究得出的结果，详细剖析了机构投资组合中的 ETF 投资现状。本报告由标普道琼斯指数赞助。
ETF 在机构投资组合中的占比不断提升
在北美地区，目前有超过半数（54%）的机构在其投资组合中使用 ETF。其中，美国的使用率最高，达到 56%。
按资产管理规模划分，北美大型机构是 ETF 的最主要使用者。在资产管理规模介于 10 亿至 100 亿美元的基金中，超半数配置了 ETF；在资产管理规模超过 100 亿美元的基金中，这一比例接近三分之二。
