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实物黄金与黄金衍生品:了解黄金的概念、用途及投资产品

标普500® ESG 指数:通过核心配置实践可持续投资

标普500指数®和道琼斯工业平均指数®期货如何与亚洲市场息息相关

市场热话: 如何以更有意义的方式参与ESG议题

降低能源配置的潜在优势:标普高盛轻能源指数

实物黄金与黄金衍生品:了解黄金的概念、用途及投资产品

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Fiona Boal

Head of Commodities and Real Assets

标普高盛黄金指数于 2020 年首 10 个月上升 22%。指数的利好表现受惠于多 项因素。全球疫情爆发促使投资者相信,在他们的投资组合中加入黄金将是 值得的,可用作对冲股票回报、接近零的利率、美元贬值和经济增长滞后。很多机构投资者也利用黄金来对抗可能出现的通缩或高通胀、大规模财政和 货币刺激措施的影响。

投资者可利用多种工具来投资黄金的表现,如金条、矿业股、衍生工具及基 于衍生工具的金融产品。 专业投资者较常用的两种黄金投资工具为黄金期货 (包括基于黄金期货的金融工具)及基于实物黄金的交易所买卖产品(ETP)。 在很多情况下,衍生工具和 ETP 都是合适的选择,但两者在价格厘定、流动 性、杠杆、成本结构、交易对手风险和自订投资方面却存在显著的差异,因 此在作出任何投资决定前均需作出深入了解。

鼓吹投资黄金的人士可能会认为,持有实物黄金能免于遭受法定货币完全崩 塌等真正黑天鹅事件影响。但在发生这些事件之后,几根金条的作用能有多 大,却是个值得深思的问题。不过,本文的重点是比较有实物黄金支持的投 资工具和基于黄金衍生产品的投资工具的优缺点,而不是探讨应否持有实物 金条和金币。

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标普500® ESG 指数:通过核心配置实践可持续投资

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Reid Steadman

Managing Director, Global Head of ESG & Innovation

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Mona Naqvi

Global Head of ESG Capital Markets Strategy, S&P Global

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Daniel Perrone

Director and Head of Operations, ESG Indices

简介

20194 月推出的标普 500 ESG 指数标志着可持续投资的突破。基于环 境、社会及管治(ESG)数据的指数不再只是公司宣称其具备可持续发展的资 质,也不再是投资者在管理投资组合中扮演次要角色的战术性投资工具。标 普 500 ESG 指数及其他此类指数的建立旨在将策略性长期投资作为投资者 投资组合的核心。

几十年来,道琼斯可持续发展指数等 ESG 指数鼓励公司在管理业务时考虑 到各持份者和目标。然而,这些开创先驱的指数往往范围狭窄,例如只包括 少数 ESG 表现最佳的公司。这给个人和机构投资者带来了挑战,因为他们 担心这些指数的高度集中投资组合所带来的风险。

标普 500 ESG 指数既包含 ESG 价值又提供类似基准的表现,满足了投资者 的相应需求。标普 500 ESG 指数纳入范围广泛,包括 300 多间原标普 500 指数公司,反映了标普 500 指数本身的许多特质,同时提供更好的可持续发 展概况。这种结构有助纾解投资者对权衡整合 ESG 与实现理想的风险/回 报状况之间的担忧。

本文概述标普 500 ESG 指数吸引投资者的特征,包括:

  • 深入浅出介绍指数编制方法;
  • 「财务重要性」如何驱动指数构建;
  • 标普 500 ESG 指数与标普 500 指数相似的风险/回报状况;
  • 标普 500 指数的 ESG 特征如何在标普 500 ESG 指数中得到改善;及
  • 实例说明标普 500 ESG 指数编制方法如何对公司进行分类和筛选。

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标普500指数®和道琼斯工业平均指数®期货如何与亚洲市场息息相关

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Izzy Wang

Analyst, Strategy Indices

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Tianyin Cheng

Senior Director, Strategy Indices

在全球供应链多元化、资本市场放宽监管及技术进步的推动下,全球市场互相依赖,日益一体化。由此产生的相互关联一直是全球市场回报率联动的主要动力,危机时期更是如此。这对投资组合对冲及风险管理具有重要影响。

同时,受助于投资者对提升价格透明度和流动性的需求,交易所交易的衍生工具持续增长。投资者纷纷寻求将上市衍生工具有效地纳入投资组合。

本文将介绍标普500指数道琼斯工业平均指数(DJIA)期货如何与亚洲投资者的对冲及风险管理息息相关。标普500指数及道琼斯工业平均指数的生态体系涵盖多个领域,包括期权、ETF、共同基金等。而本文仅涉及期货,未能展现亚洲交易复杂性的全貌。我们通过以下指标评估这些期货工具的有效性。

  • 流动性:以两个美国基准指数的期货合约在亚洲交易时段内的美元名义总交易额表示。
  • 市场联动性:以两个美国基准指数及七个亚洲主要市场基准指数的相关性衡量,基于亚洲收盘期货价格的日收益率。
  • 灵活性:以美国两个基准指数与亚洲其他主要市场基准指数的期货合约规模及交易时段表示。

结果表明,在亚洲进行美国基准指数交易存在若干优势,为利用指数衍生工具满足亚洲投资者的需求提供了新的视角。

流动性

截至2021531日,标普500指数和道琼斯工业平均指数期货在亚洲时段的平均日交易量名义金额约为257亿美元。

美国基准指数期货活跃在亚洲时段的主要潜在优势在于市场参与者可于当地时区进行交易。这意味着能够立即对全球范围内的重大市场消息作出反应,对冲地缘政治的不确定因素,以及在经济数据和公告发布之前作出相应调整。为有效利用这些潜在优势,亚洲交易时段的高流动性和窄价差是关键。

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市场热话: 如何以更有意义的方式参与ESG议题

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Mona Naqvi

Global Head of ESG Capital Markets Strategy, S&P Global

與同類基金相比,更認真對待環境、社會及管治(ESG)議題的基金表 現更加突出,這進一步說明投資者可能希望通過標普道瓊斯指數设 計的方案將這些因素納入投資組合。

ESG議題在新冠肺炎疫情導致的市場動蕩中凸顯其重要性,令投資 者對投資組合中可持續發展議題的興趣提高,從而使投資目標與自 身價值觀保持一致,並有可能提高风险調整后的回報。同時,由於 更多的公司提升了参与ESG的透明度,以及公眾輿論愈發關注影響 整個社會的問題,投資者正在尋求利用數據和研究提高ESG因素的 比重。

面對這種趨勢,標普道瓊斯指數ESG指數策略北美洲主管Mona Naqvi接受了AsianInvestor的採訪,解釋了財務重要性和評估ESG 的其他主要方法的重要意义,以幫助ESG成為投資組合構建的核心 組成部分。

AsianInvestor:新冠肺炎疫情導致的市場動盪如何影響資產所有者 看待ESG因素?

Mona:此次疫情凸顯出若干ESG議題(例如公共衛生、工人健康與安全以及供應
鏈風險管理)與投資組合的相關性,並加快了亞洲及亞洲以外地區對增加ESG基金
配置的普及性趨勢。

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降低能源配置的潜在优势:标普高盛轻能源指数

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Fiona Boal

Head of Commodities and Real Assets

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Jim Wiederhold

Associate Director, Commodities and Real Assets

标普道琼斯指数提供多项追踪各种大宗商品市场的策略,其中最受认可的是 标普高盛大宗商品指数。该指数旨在衡量全球大宗商品市场中广泛、以产量 加权的可投资代表的表现。与能源有关的期货占指数成分的一半以上。

标普高盛轻能源指数可作为衡量能源占比较低的大宗商品市场指标。该指数 追踪与标普高盛大宗商品指数相同的指定合约,但其在能源行业的合约产量 权重除以四,从而增加其他标普高盛大宗商品指数大宗商品成分股的相对权 重。因此,该指数为五个主要大宗商品行业权重(能源、工业金属、贵金 属、农业及畜牧业)提供更为均等的配置。

表 比较标普高盛轻能源指数与彭博大宗商品指数的编制方法。这两个指数 的大宗商品市场权重较为均等,其表现相似,且由于能源权重较低,因此两 只指数的波幅均低于标普高盛大宗商品指数。

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