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碳效率投资组合在亚洲市场的表现

绿色债券发行创历史记录

10月大宗商品价格——耐心等待一个中美贸易协定

应对市场变化谨慎选择合适的因子策略:标普经济周期因子轮动指数

仁慈天意的礼物

碳效率投资组合在亚洲市场的表现

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Akash Jain

Director, Global Research & Design

S&P Dow Jones Indices

本文最初于 2019 年 11 月 20 日在 Indexology®博客上发布。

近年来,各国政府越来越意识到温室气体的危害,并致力于惩罚污染源,同时寻求激励低碳技术。此外,投资者 正根据公司在面对气候风险因素相关的政策变化时对收入、成本、现金流、资本支出和资产潜在减记额的影响, 对其未来财务状况进行评估。预计单是追踪环境、社会和治理(ESG)的交易所交易基金(ETF)在全球市场的规 模在十年内就将从 250 亿美元扩大到 4000 亿美元以上。[1]而在日本,可持续投资在 2016 年至 2018 年间已增长 了四倍。

在我们最近发表的研究报告《亚洲低碳和因子投资策略》中,我们研究了在七个亚洲市场,包括:澳大利亚、中 国内地、香港、印度、日本、韩国和台湾的碳效率投资组合和低碳效率投资组合的表现。我们对每个市场的所有 成分股公司根据碳强度评分进行排名。碳强度评分最低和最高的的三分之一(1/3)分别构成不受限具碳效率和 缺乏碳效率组合。同样,在分析行业中性方法时,具碳效率和缺乏碳效率投资组合由每个行业的碳强度评分最低 和最高的三分之一股票组成评分。[3] 我们分别分析了等权重(见附件 1)和浮动市值加权组合(见研究报告附录 E)的表现。


绿色债券发行创历史记录

本文最初于 2019 年 11 月 11 日在 Indexology®博客上发布。

在 2019 年 6 月,路透社(Reuters)公布今年绿色债券发行规模已突破 1000 亿美元,[1],这是绿色债券发行速 度首次在半年之间已突破 1000 亿美元大关。到年底,总发行量有望翻倍。而自今年 6 月底以来,已再有 900 亿 美元绿色债券发行,截至 2019 年 10 月,2019 年发行总额已达到 2120 亿美元。

从发行市场来看,美国领跑全球排名,法国、中国、德国和荷兰紧随其后。


10月大宗商品价格——耐心等待一个中美贸易协定

本文最初于 2019 年 11 月 1 日在 Indexology®博客上发布。

10 月份大宗商品市场小幅上涨。标普高盛商品指数上月上涨 1.2%,年初至今累计上涨 10.0%。道琼斯商品指数 在 10 月份上升了 1.9%,年初至今累计上涨 6.7%。而各大宗商品板块的涨势分布出乎意料地平均。

与全年的情况一样,10 月份在石油综合板块中表现最出色的是汽油;在没有特别强劲的消费需求下,标普高盛 汽油指数因受美国炼油厂计划外停产的影响,当月上涨 5.2%。尽管 10 月份天然气价格短暂回升(标普高盛天然 气指数上涨 3.6%),但天然气市场仍深陷供过于求的泥潭,产量增长继续超过国内消费和出口机会。尽管天然 气价格下跌,天然气钻探设备数量大幅减少,但美国天然气库存仍推高 5 年平均水平。


应对市场变化谨慎选择合适的因子策略:标普经济周期因子轮动指数

本文最初于 2019 年 10 月 30 日在 Indexology®博客上发布。

在 2019 年动荡的市场中,标普经济周期因子轮动指数一直保持稳定。该指数根据对美国经济状况具标志性的芝 加哥联邦储备委员会国家活动指数(CNFNAI)发出的经济周期数据,在四个以因子策略为基准的指数,包括:动 量、价值、质量和低波动中挑选与其经济周期相关的因子进行轮动配置。该指数在 2019 年已先后被配置到四个 因子策略中的每种策略,反映出经济周期的不稳定性,而且几乎所有的微观周期都涵盖了放缓,扩张,收缩和复 苏阶段。

历史上,该指数会定期对每一个因子策略进行循环配置,以适应不断变化的市场环境,并以适当的因子策略进行 配置(见表 1.)[1] 。最近的配置转变在 6 月,当指数配置从低波动到价值时,显示着经济从收缩阶段转换到 恢复阶段。即便是今年七月和九月利率下降后,这个指数仍配置于价值因子,这例子告诉我们这种策略对保卫市 场上的明显波动是有效的。尽管市场在 2018 年年底被普遍抛售,该指数在 2019 年收复了大部分损失。


仁慈天意的礼物

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Craig Lazzara

Managing Director, Index Investment Strategy

S&P Dow Jones Indices

本文最初于 2019 年 10 月 15 日在 Indexology®博客上发布。

假设我今天买了一个热门的标普 500 指数的交易型开放式指数基金(ETF),放在我的经纪账户里 20 年,然后再卖 出去。我应该期望有多少的收益呢?答案很明显,我的收益应该反映标普 500 指数在过去 20 年的变动。这是引 人注目的,比它不被重视更值得注意。

标普 500 指数毕竟只是一系列股票,它的走势取决于这些股票价格的加权平均浮动。我的 ETF 的收益取决于,我 决定卖出 ETF 时人们愿意支付我多少。这两种收益是一样的但不是仁慈天意的礼物。它的发生有两个截然不同的 原因。


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