本文最初于 2020 年 8 月 18 日在 Indexology®博客上发布。

2020 年无疑是非同寻常的一年，每个经济体、每家公司、每个人都在努力应对新型冠状病毒的影响。尽管今年 的市场走势比往年更加难以预测，许多主动型基金经理在今年早期甚至有些不知所措，但至少投资前景一直都在 密切关注一件热门事件——美国总统大选的结果。目前距离 11 月的大选还有不到三个月，那么标普 500®在美国 大选方面的历史表现如何？

图表 1 显示，标普 500 通常在美国总统大选年期间上涨：该基准指数在过去 23 个大选年中的 17 年里实现正价格 回报，命中率约为 74%，平均回报率为 7.05%。但是大选回报水平却大相径庭：标普 500 表现最好的大选年 （1928 年）与表现最差的大选年（2008 年）的回报差超过 75%。

本文最初于 2020 年 8 月 11 日在 Indexology®博客上发布。

尽管夏季许多资产类别波动减少，但当中仍有一些冲破关键支撑和阻力位。

标普高盛黄金(TR)指数就是其中之一，于 2020 年 8 月 6 日创下 1,056.83 美元的历史新高，超越 2011 年夏季的 上一个高位。过去一年，以多种主要货币计算的相关黄金期货价格都曾创新高，而以美元计算的黄金期货价格最 终冲破历史高位。

黄金的空前涨势在很大程度上是由于美元酝酿空头情绪所致。实际利率下跌及大规模的财政和货币刺激措施提振 对黄金的需求，黄金被视为通胀和货币贬值的对冲工具。由于很多政府债券向投资者支付负回报，因此黄金是一 种零收益的金融资产这一事实变得越来越无关紧要。

本文最初于 2020 年 8 月 3 日在 Indexology®博客上发布。

2020 年 7 月，标普高盛商品指数上涨 3.8%，年初至今下跌 33.9%。美元兑一系列货币偏软，利好大宗商品市 场。月末整体美元跌至两年低点。实际利率较低、美元疲弱以及大规模的财政和货币刺激措施继续推动对贵金属 的需求，贵金属被视为通胀和货币贬值的对冲工具。

经过 2020 年首六个月的波动后，全球能源综合指数在 7 月表现疲弱。受美元疲弱带动，标普高盛能源指数上涨 2.6%。但鉴于全球多个地区出现第二波新型冠状病毒疫情，市场持续忧虑全球经济的复苏前景，石油需求的持续 复苏依然备受挑战。在供应方面，美国庞大的原油库存终于出现下降，而石油输出国组织 (OPEC ) 决定放宽产量 限制，将可在需求进一步减少时，为组织提供灵活性。

本文最初于 2020 年 7 月 20 日在 Indexology®博客上发布。

2020 年得益于工业需求复苏以及投资者对黄金和政府债券替代产品的追捧，银价自 2020 年 3 月中旬以来一路飙升。截 至 2020 年 7 月 17 日，标普高盛白银指数由 3 月中旬的低点上涨了 65%。近年来，价格较低的贵金属白银涨幅 一直落后于黄金。贵金属白银的价格波动幅度大于黄金，历史上其凌厉升势也曾超过金价的波动（参见图 1）。 这可能发生在黄金大幅波动之前，也可能发生在之后，因此并不总是存在滞后。值得注意的是 2008 年 9 月至 2011 年 4 月间银价非比寻常的升势。这次会否不同？

本文最初于 2020 年 7 月 16 日在 Indexology®博客上发布。

2020 年上半年，标普 500 指数公司派发的股息总额按年增长为 5.1%（请参阅 A YTD History of S&P 500® Dividend Increases, Cuts, and Suspensions）。但是，2020年第三季度的股息宣派预告却出现下降。2020 年 7 月，84%的公司宣布派息，该月派息额按年将减少 4%。根据目前的公开宣布（和预期的时间表），预计 8 月将下降 10%，9 月将略微上升（0.1%），第三季度与 2019 年同期相比则下降 5%。

随着各家公司宣布 2020 年第三季度派息，该季度的实际情况将会开始影响市场参与者（近 70%的公司预期在 2020 年 7 月公布季度盈利，派息通常在公布当日前后）。美联储的压力测试结果公布后，除 Wells Fargo 削减股 息外，其他大型银行（在暂停回购带来的额外流动性的支持下）预计将继续派息。