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新型冠狀病毒疫苗問世在望消息令工業大宗商品受益

進行預測的風險

為什麼採用市值加權?

特斯拉納入標普 500 指數

您對未來五年有何規劃? 中國股市在最新的五年規劃公佈前上漲

新型冠狀病毒疫苗問世在望消息令工業大宗商品受益

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Fiona Boal

Head of Commodities and Real Assets

事實證明,包括大宗商品在內的風險資產 11月份走勢向好。 標普高盛商品指數上漲 12.0%,跑贏標普 500® (上漲 10.8%)。 新型冠狀病毒疫苗取得有利進展,疊加美國大選結果,能源和工業金屬等風險資產受惠,黃 金等避險資產略顯失色。

如果新型冠狀病毒疫苗讓旅遊、運輸和其他商務工作在 2021 年年初的幾個月恢復,則石油需求回升的前景將令 使石油綜合公司受益。 標普高盛商品石油指數上漲 25.1%,但由於之前的基數較低且較為悲觀,年初至今指數 仍下跌 49.9%。 在 11 月的最後一天,石油輸出國組織與夥伴國(OPEC+)以成員國對於從 20211 月開始擬 放鬆減產力度缺乏共識為由,將石油產量水平談判推遲至 2020123 日。

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進行預測的風險

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Craig Lazzara

Managing Director, Global Head of Index Investment Strategy

2020 年前十個月與 11 月份的走勢形成鮮明對比。 讓我們來看看以下資料:
10 月底,標普 500®的年初至今總回報僅勉強為正(2.77%),但遠高於標普 400 中型股®(-6.63%)和 標普 600 小型股(-13.06%)。 11 月份,標普 500TM 表現出色(10.95%),但標普 400TM14.28%)和 600TM18.17%)更勝一籌。
10 月底,標普 500 市值加權指數跑贏該指數的平均股票版本(標普 500 等權重)8.10% 11 月份,等 權重指數跑贏 3.35%
10 月底,表現最好的板塊是資訊技術(22.13%)和非必需消費品(19.76%),而人氣盡失的能源板塊 的價值在十個月內腰斬逾半。 11 月份,能源股上漲 28.03%,後來居上,大幅反超。
10 月底,表現最佳的因子指數是成長(16.89%)和動量(15.97%),而基於價值的因素均出現兩位數 下跌。 11 月份,標普 500 增強價值指數上漲 19.82%,輕鬆超過增長和動量指數。
10 月底,市場波動率®高達 38.0211 月份,由於對後市波動的預期下降,市場波動率跌至 20.57

總而言之,許多方面都出現了市場逆轉。

就短期市場評論而言,所有這些現象顯得十分有趣,但其重要性在於它說明瞭股市沒有常勝將軍以及進行預測的 風險。 這些風險有助於解釋兩個主要的長期趨勢:主動型基金總是表現欠佳和隨之而來的資產向指數基金流 入。

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為什麼採用市值加權?

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Craig Lazzara

Managing Director, Global Head of Index Investment Strategy

記者和其他人偶爾會提供市值加權指數基金與其他加權方案的比較。 當中某些資料會比其他更加有用,但以我 的經驗來看,沒有一項資料能發現最初設計市值加權指數所要回應的問題,以及解釋其在經濟方面經久不衰的重 要性。 簡單來說,這個問題就是:股票市場的總價值是多少?

如果我們想要計算任何一個股票市場的總價值,那方法很簡單:先將市場上每家公司的已發行股票乘以股價,然 後將各個結果相加起來。 我們可以根據需要隨時進行計算(或在計算能力允許的范圍內進行計算)。 通過比較 兩個不同時期的價值,我們可以得出市場的回報 ; 將星期二的市值除以星期一的市值便可知道星期二的回報。 從 數學上講,這相當於將每隻股票的收益乘以其初始權重。 換句話說,市值加權指數的回報率告訴我們指數中所 有股票總價值的百分比變動。

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特斯拉納入標普 500 指數

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Hamish Preston

Director, U.S. Equity Indices

標普道瓊斯指數於 20201116 日宣佈,特斯拉將於 2020 1221 日(星期一)開盤前納入標普 500®指 數。 指數委員會尚未確定特斯拉將取代目前的哪隻成分股,亦未確定特斯拉將如何納入指數,鑒於特斯拉的規 模,標普道瓊斯指數正通過諮詢尋求反饋,以解決后一個問題。 不過,該公告仍凸顯了了解指數構建和指數實 施的影響的重要性。

以下是標普美國指數編製方法檔的簡要概述、特斯拉納入指數的背景資訊以及可能對市場產生的影響。

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您對未來五年有何規劃? 中國股市在最新的五年規劃公佈前上漲

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Jim Wiederhold

Associate Director, Commodities and Real Assets

在討論全球經濟復甦時,中國通常是最重要的話題。截至 202011 16 日,以工業為主的金屬商品年初至 今的表現均優於大市。 中國是全球最主要的工業金屬消費國。 圖 1 顯示標普道瓊斯指數追蹤的表現前十名商 品。 七種金屬商品進入前十名。 最近 PMI 和工業生產等經濟數據回升表明,與今年初新型冠狀病毒導致全球封 鎖的低迷時期以及過去兩年的任何時候相比,中國對相關工業商品的需求均有所增加。

標普高盛商品鐵礦石指數表現優於所有其他大宗商品,年初至今上漲 68.19%。 中國的鋼鐵生產和庫存對鐵礦石 的需求起到巨大作用。 白銀因其較高的工業用途,目前為止的表現優於黃金,年初至今的回報率為 34.39%,後 者為 20.87%。 構成標普高盛商品工業金屬指數的五種倫敦金屬交易所的大宗商品表現出色,其中標普高盛商品 銅指數年初至今上漲 14.77%。 今年 6 月開始,中國對銅的需求大幅回升,一直到 10 月底,中國對銅的需求仍 持續上升。 在今年還剩兩個月的情況下,中國已進口 560萬噸銅,年初至今創下歷史新高,較 2015 年高出數 千噸。

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