最新一期AsianInvestor ╱標普道瓊斯指數ESG調查顯示，儘管區內可持續發展投資主題及實踐穩步向前，但若資產選擇更多、數據更加規範，將會加快發展步伐。
在此次疫情中，遵守ESG原則的委託投資大放異彩。舉例而言，亞洲對可持續發展資金的需求加速增長，受此推動，晨星2020年第三季度數據顯示淨流入創新高，達87億美元。這使亞洲的ESG基金資產總額達到251億美元，較上一季度增長75%。
隨著越來越多的證據表明具有良好特性的公司有望在危機期間表現出更多韌性，從ESG視角出發進行投資已變得越來越常見。然而，要找到相關投資、將ESG融入決策並評估不同的管理人和策略，談何容易。
為評估ESG對投資組合的切實影響及未來參與其中的潛在驅動因素，AsianInvestor與標普道瓊斯指數於2020年10至11月聯合開展一項新調查，收集來自85位高級投資高管的洞見。
2020 年前十個月與 11 月份的走勢形成鮮明對比。 讓我們來看看以下資料：
• 10 月底，標普 500®的年初至今總回報僅勉強為正（2.77%），但遠高於標普 400 中型股®（-6.63%）和 標普 600 小型股（-13.06%）。 11 月份，標普 500TM 表現出色（10.95%），但標普 400TM（14.28%）和 600TM（18.17%）更勝一籌。
• 10 月底，標普 500 市值加權指數跑贏該指數的平均股票版本（標普 500 等權重）8.10%。 11 月份，等 權重指數跑贏 3.35%。
• 10 月底，表現最好的板塊是資訊技術（22.13%）和非必需消費品（19.76%），而人氣盡失的能源板塊 的價值在十個月內腰斬逾半。 11 月份，能源股上漲 28.03%，後來居上，大幅反超。
• 10 月底，表現最佳的因子指數是成長（16.89%）和動量（15.97%），而基於價值的因素均出現兩位數 下跌。 11 月份，標普 500 增強價值指數上漲 19.82%，輕鬆超過增長和動量指數。
• 10 月底，市場波動率®高達 38.02。 11 月份，由於對後市波動的預期下降，市場波動率跌至 20.57。
總而言之，許多方面都出現了市場逆轉。
就短期市場評論而言，所有這些現象顯得十分有趣，但其重要性在於它說明瞭股市沒有常勝將軍以及進行預測的 風險。 這些風險有助於解釋兩個主要的長期趨勢：主動型基金總是表現欠佳和隨之而來的資產向指數基金流 入。
事實證明，包括大宗商品在內的風險資產 11月份走勢向好。 標普高盛商品指數上漲 12.0%，跑贏標普 500® （上漲 10.8%）。 新型冠狀病毒疫苗取得有利進展，疊加美國大選結果，能源和工業金屬等風險資產受惠，黃 金等避險資產略顯失色。
如果新型冠狀病毒疫苗讓旅遊、運輸和其他商務工作在 2021 年年初的幾個月恢復，則石油需求回升的前景將令 使石油綜合公司受益。 標普高盛商品石油指數上漲 25.1%，但由於之前的基數較低且較為悲觀，年初至今指數 仍下跌 49.9%。 在 11 月的最後一天，石油輸出國組織與夥伴國（OPEC+）以成員國對於從 2021 年 1 月開始擬 放鬆減產力度缺乏共識為由，將石油產量水平談判推遲至 2020 年 12月 3 日。
記者和其他人偶爾會提供市值加權指數基金與其他加權方案的比較。 當中某些資料會比其他更加有用，但以我 的經驗來看，沒有一項資料能發現最初設計市值加權指數所要回應的問題，以及解釋其在經濟方面經久不衰的重 要性。 簡單來說，這個問題就是：股票市場的總價值是多少？
如果我們想要計算任何一個股票市場的總價值，那方法很簡單：先將市場上每家公司的已發行股票乘以股價，然 後將各個結果相加起來。 我們可以根據需要隨時進行計算（或在計算能力允許的范圍內進行計算）。 通過比較 兩個不同時期的價值，我們可以得出市場的回報 ; 將星期二的市值除以星期一的市值便可知道星期二的回報。 從 數學上講，這相當於將每隻股票的收益乘以其初始權重。 換句話說，市值加權指數的回報率告訴我們指數中所 有股票總價值的百分比變動。
在討論全球經濟復甦時，中國通常是最重要的話題。截至 2020 年 11 月 16 日，以工業為主的金屬商品年初至 今的表現均優於大市。 中國是全球最主要的工業金屬消費國。 圖 1 顯示標普道瓊斯指數追蹤的表現前十名商 品。 七種金屬商品進入前十名。 最近 PMI 和工業生產等經濟數據回升表明，與今年初新型冠狀病毒導致全球封 鎖的低迷時期以及過去兩年的任何時候相比，中國對相關工業商品的需求均有所增加。
標普高盛商品鐵礦石指數表現優於所有其他大宗商品，年初至今上漲 68.19%。 中國的鋼鐵生產和庫存對鐵礦石 的需求起到巨大作用。 白銀因其較高的工業用途，目前為止的表現優於黃金，年初至今的回報率為 34.39%，後 者為 20.87%。 構成標普高盛商品工業金屬指數的五種倫敦金屬交易所的大宗商品表現出色，其中標普高盛商品 銅指數年初至今上漲 14.77%。 今年 6 月開始，中國對銅的需求大幅回升，一直到 10 月底，中國對銅的需求仍 持續上升。 在今年還剩兩個月的情況下，中國已進口 560萬噸銅，年初至今創下歷史新高，較 2015 年高出數 千噸。
