對許多股票投資者來說，去年最備受關注的主題是市場對新型冠狀病毒疫情的最初反應出現逆轉，走出陰霾，實 現復甦：3 月股市急跌; VIX®創有史以來的最高收盤價，底部劇烈震蕩; 夏末股市迅速復甦，躍升至歷史新高。 這種轉勢為後市表現奠定了基礎——經過復甦並克服幾次小型震蕩後，標普 500®於年內餘下時間連創新高，於 2020 年 12 月 31 日收盤時創下歷史新高。
從圖表 1來看，標普500指數各行業及因子的全年表現似乎呈現出一種趨勢：與技術相關的大型成長型公司受益 於疫情形勢的變化，而規模較小的公司以及能源和價值型等公司則延續多年來的低迷走勢。
然而，另一次大型轉勢也可能已經發生。 雖然不太明顯，但也有可能同樣重要，這一點在相對（而非絕對）回 報率上感受更為強烈。 這從與技術相關的大型成長型公司一度看似不可阻擋的勢頭中可見一斑，當中的標杆公 司現在已成為標普 500 指數中最重磅的成分股。 蘋果、微軟、Alphabet、Facebook、亞馬遜和（現在的）特 斯拉處於多年趨勢的交匯點：大型股跑贏小型股，成長股跑贏價值股，而能源和材料等不那麼耀眼的板塊則表現 低於平均水準。
