요약
지속적인 수익 흐름을 제공하고 자산 축적을 지원하며 자산 이전 및 승계 계획을 용이하게 하는 원금보장형 상품은 글로벌 자산관리 시장에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있습니다. 이에 따라 최근 몇 년간 지수연계 연금 및 생명보험 상품이 가파른 성장세를 보여왔습니다.
S&P 500® 지수는 오랫동안 지수연계 보험 시장의 선두 자리를 지켜왔습니다. 하지만 시장 및 금리 변동성으로 인해 이러한 상품의 적립율에 불확실성이 발생할 수 있으며, 이에 따라 더욱 안정적인 적립율을 제공할 수 있는 변동성 제어 체계를 적용한 지수에 대한 필요성이 커지고 있습니다.
본 보고서는 다음 내용을 살펴봅니다.
- 미국 고정지수연금(FIA) 시장의 성장과 함께 가속화된 변동성 제어 지수(VCI)의 성장 및 최근 아시아 태평양(APAC) 지수연계 유니버설 생명보험(IUL) 시장의 성장
- 다양한 시장 환경에서 VCI가 보여준 성과 및 시장 변동성에 대응해 온 방식과 이유
- 현대 시장의 요구에 부응하기 위한 VCI 기술의 발전 과정.
미국 FIA 시장의 성장과 VCI의 부상
미국 FIA 시장은 의미 있는 성장을 이루었습니다. 2014년부터 2025년까지 미국 FIA 판매액은 478억 달러에서 1,282억 달러로 연평균 9.4% 성장했으며, 2025년은 연간 판매액이 5년 연속 증가한 해였습니다. LIMRA는 FIA 판매액이 2028년까지 1,327억 달러에 달하며 역대 최고치를 경신할 것으로 전망했습니다.
1995년 S&P 500 지수를 기반으로 적립이율을 제공하는 FIA가 도입된 이래 지수연금 시장이 의미 있게 성장함에 따라, 해당 상품에 사용되는 지수의 수와 복잡성 역시 크게 증가했습니다. 현재 미국 FIA 시장에서는 200개 이상의 VCI가 활발히 제공되고 있습니다.
위험제어 지수라고도 불리는 VCI 는 하나 이상의 위험자산(주식, 금 등)과 변동성 완충자산(현금, 국채 등) 간의 편입 비중을 역동적으로 조절하여 특정 수준의 변동성을 목표로 하는 지수 유형입니다. 시장 변동성에 민감하게 반응할 수 있는 전통적인 벤치마크 지수와 달리, VCI는 시간이 지남에 따라 보다 완만한 변동성 특성을 제공하는 것을 목표로 합니다. 이러한 안정성은 원금보장형 보험상품에서 헤지 효율성을 높이는 데 도움이 될 수 있으며, 이에 따라 미국 FIA 및 IUL 시장에서 VCI의 인기가 높아지게 되었습니다. S&P 다우존스 지수(S&P DJI)는 2007~2008년 글로벌 금융위기 직후 극심했던 시장 변동성에 대응하여 2009년에 최초의 VCI를 선보였습니다. S&P 500 지수는 여전히 세계에서 가장 널리 참조되는 주가지수로서, 미국 및 해외 보험시장에서 활용되는 수많은 VCI 전략의 기초지수 역할을 하고 있습니다. 지수연계 보험상품에서 S&P DJI VCI에 연계된 자산은 350억 달러가 넘으며, 이 중 대부분을 FIA가 차지하고 있습니다. 보험상품에 널리 활용되는 S&P DJI 지수의 예는 다음과 같습니다.
