Evaluaciones de Liquidez
Descripción
En algunos casos, los emisores de deuda exenta de impuestos y con calidad creditica con una liquidez sustancial se han dado cuenta de que es rentable utilizar sus activos líquidos para brindar respaldo de liquidez a las obligaciones de oferta de papel comercial (CP) y obligaciones a la vista a tasa variable (VRDO) como alternativa a las líneas de liquidez bancaria –incluidas las líneas de crédito y los acuerdos de compra de bonos standby– que se han utilizado tradicionalmente para brindar respaldo de liquidez. S&P Global Ratings recibe continuamente consultas de emisores exentos de impuestos, incluidos estados y gobiernos locales, agencias de vivienda, universidades, hospitales y otras entidades sin fines de lucro, con respecto al uso de sus propios activos como sustituto de las líneas de liquidez bancaria.
Antecedentes
Las Evaluaciones de Liquidez, que determinan la capacidad de un emisor para brindar respaldo de liquidez, se introdujeron en 2000. Los emisores nos han comentado que las líneas de liquidez bancaria suelen ser costosas y que su administración puede ser complicada. Desde la introducción de las Evaluaciones de Liquidez en el mercado exento de impuestos hace cuatro años, S&P Global Ratings ha proporcionado Evaluaciones de Liquidez a todo tipo de emisores exentos de impuestos, con lo que ofrece una opinión independiente sobre la capacidad de estos para utilizar sus propios activos líquidos como respaldo de liquidez.
¿Qué incluye una Evaluación de Liquidez de S&P Global Ratings?
Una Evaluación de Liquidez de S&P Global Ratings incluye lo siguiente:
- Un análisis de la liquidez, el riesgo de mercado y la volatilidad del efectivo actual del emisor, sus tenencias de cartera de renta fija y sus activos líquidos.
- Una evaluación de los planes de la administración para proveer, como se describe en su “Carta de Liquidación”, incluida una evaluación máxima actual en dólares de la capacidad del emisor para recaudar efectivo o proveer liquidez por sí solo, y
- Una revisión de las políticas de inversión del emisor y de los procedimientos y operaciones de gestión de riesgos.
Proceso de Evaluación de Liquidez
El emisor solicita la “Evaluación de Liquidez”: el emisor presenta una solicitud formal por escrito a S&P Global Ratings, en la que incluye la información requerida como se indica a continuación en revisión y evaluación.
Revisión y evaluación – Los analistas de S&P Global Ratings revisan la información, realizan reuniones con el personal de inversiones y/o subasesores del emisor y emiten la evaluación.
La información que S&P Global Ratings toma en cuenta para una Evaluación de Liquidez incluye:
- Biografías del personal de tesorería y del personal de gestión de cartera,
- Carta de procedimientos de liquidación,
- Informe de tenencias de cartera,
- Balances de fin de mes de las carteras de renta fija, y
- Política de inversión relacionada con carteras de renta fija y otros activos elegibles.
Vigilancia – Para mantener una evaluación continua del perfil de liquidez del emisor, S&P Global Ratings monitorea mensualmente información clave relacionada con las carteras de renta fija, incluidos los activos líquidos disponibles. S&P Global Ratings también realiza una revisión anual de la administración para identificar cualquier cambio en la gestión, la política, la estrategia y las operaciones.
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