其他文章推介

全面反映中国经济状况-标普中国 500 指数

聪明贝塔策略在中国市场的表现

应用盈利修正策略于亚洲基本面因子

标普500®指数行业板块的全球应用

全球经济对标普500®的影响

全面反映中国经济状况-标普中国 500 指数

Contributor Image
Priscilla Luk

Managing Director, Global Research & Design, APAC

Contributor Image
Liyu Zeng

Director, Global Research & Design

执行摘要

  • 中国是世界最大的经济体之一,资本市场快速发展。中国股票将有望成 为全球长期投资策略的重要部分。

  • 境外上市股票占中国境内外股市总市值的比例高达 34%,且日益受到希 望分享中国经济成果但在境内市场投资方面受限的全球投资者的青睐。
  • 中国政府推出多项允许境内外投资者跨境投资的机制,以及互联互通计 划,增加了国内与国际市场之间的资本流动,因此投资者迫切需要同时 涵盖境内和境外上市中国股票的投资标的。
  • 标普中国 500 指数旨在衡量中国最大 500 家公司的表现。由于纳入成分 公司时并不限制其上市地,该指数较其他境内或境外中国股票指数更能 全面地反映中国经济的状况。
  • 由于大部分顶尖的中国通讯服务公司只在境外上市,而标普中国 500 指 数在设计时尽量切合各行业在总体市场中的权重,因此相比境内中国指 数,标普中国 500 指数在金融业的集中度偏低,而更偏重通讯服务业。
  • 由于行业、交易所及货币多元化程度更高,标普中国 500 指数的波幅低 于境内中国指数,但长期录得略高的风险调整后回报。

pdf-icon PD F 下载全文

聪明贝塔策略在中国市场的表现

Contributor Image
Priscilla Luk

Managing Director, Global Research & Design, APAC

Contributor Image
Liyu Zeng

Director, Global Research & Design

执行摘要

鉴于中国股票市场投资者对聪明贝塔策略的兴趣日增,我们对 2006731日至20181130日期间中国股市为人熟知的六个风险因子(即规模、 价值、低波、动量、质量及红利)是否有效进行了研究。

  • 所有风险因子均出现绝对及经风险调整的五分之一回报差异,而低波 动、低价值及高红利投资组合产生最大的经风险调整回报差异。
  • 除动量指数外,标普道琼斯指数提供的所有中国因子指数长远均产生 的绝对及经风险调整超额收益。低波动及高红利指数出现最大的绝对 和经风险调整回报,而只有低波动指数的回报波动率及跌幅较标普中 国 ABMI 指数为低。
  • 标普道琼斯各中国因子指数在升市及跌市时的表现各异。 动量指数 往往在升市时表现较佳,低波动、低价值、低质量及低红利指数则在 跌市时回报较高。
  • 我们的宏观情景分析显示,中国大部分因子投资组合对当地市场周期 和投资情绪均很敏感。
  • 由于因子表现出明显的周期性,故因子策略可成为表达对中国股市观 点的理想投资工具。

pdf-icon PD F 下载全文

应用盈利修正策略于亚洲基本面因子

执行概要

在本研究文件中,我们探讨在 2006331 日至 2018331 日期 间,在七个泛亚洲市场 —澳大利亚、中国、香港、印度、日本、韩国及台 湾,对传统的基本面价值和质量因子应用盈利修正策略的成效。

摘要

  • 在大多数泛亚洲市场,价值和质量因子的盈利修正筛选后因子投资组 合跑赢可比因子投资组合。
  • 我们的筛选方法以往并未导致投资组合周转率显著提高,或造成基本 面因子投资组合产生行业或市值偏重。
  • 在各亚洲市场中,对澳大利亚和香港的大多数基本面因子应用盈利修 正产生的超额回报最高。

pdf-icon PD F 下载全文

标普500®指数行业板块的全球应用

Contributor Image
Craig Lazzara

Managing Director, Global Head of Index Investment Strategy

Contributor Image
Hamish Preston

Director, U.S. Equity Indices

Contributor Image
Tim Edwards

Managing Director, Index Investment Strategy

执行摘要

本文从国际和国内投资者的角度分析了美国行业板块指数在投资组合中的应
用。我们将:

  • 概述全球行业分类标准(GICS)®对行业板块和行业组的分类;
  • 说明各行业板块在确定投资组合回报(无论是相对还是绝对回报)方面 的重要性;
  • 说明美国市场对进入全球行业和行业板块的重要性,并列举相关产品的 增长
  • 阐明各行业板块在实现分散投资目标方面的潜在应用;
  • 指出行业板块分组如何有助于将更广泛的趋势与其市场效应联系起来
  • 比较行业板块选择和选股策略的有效性
  • 说明在多元资产背景下,改变股票板块组合的影响堪比调整股票和债券 配置的影响;及
  • 对美国市场行业板块的构成作出长期预测

前几节将概述行业板块的重要性和分类,提供全球应用的基本范例,并重点 列举相关产品的增长。如果您有兴趣了解与战术板块轮换策略相关的更深入 主题,可阅读后几节。

GICS 的定义和指数

行业板块基准指数历史悠久。实际上,于 1896 年首次发表道琼斯工业平均 指数®时,其开发者 Charles Dow 发表的由 11 只股票构成的“铁路平均指 数” 已问世超过十年。从那时起,特定行业指数被用于评估特定细分市场或预 测新兴的经济发展。

pdf-icon PD F 下载全文

全球经济对标普500®的影响

Contributor Image
Phillip Brzenk

Head of Multi-Asset Indices

概览

在本文中,我们研究标普 500 的地域营收分布,也探讨海外经济和地域驱动 市场事件可能对整体指数表现产生什么影响(如有)。

我们将一件近期市场事件──2016 年美国大选──作为案例研究。为便于分 析,我们基于地域营收数据使用两种风格的投资组合。所研究的时间段为选 举日(2016118 日)至 2017 年底,期内标普 500 表现强劲、屡创新 高。

我们从地域营收信息的角度回顾指数成份股公司的表现。为了分解表现,我 们首先使用美元指数表现和 Northfield 美国宏观经济风险模型来研究货币走 势可能产生的影响。然后,我们仔细研究个别 GICS® 行业,并对风格化投 资组合开展行业驱动表现归因。

简介──标普 500 覆盖全球市场

标普 500 被公认为美国股市其中一个最好的单一指数。该指数由 500 家在美 国注册的公司组成,占美国股市总值的 82%。一个由美国公司组成的指数 可能让人误以为完全依赖于美国的经济情况。实际上,该指数比人们想象的 更全球化。许多美国公司具有全球影响力,资产和营收位于或来自海外。因 此,某些全球性事件会对标普 500 成份股公司和整体指数表现产生重大影响。

为了深入了解标普 500 成份股公司的营收来源,我们使用了辉盛 Geographic Revenue Exposure (GeoRevTM)数据集。 该数据集提供所有具 有可用数据的公司的营收地域详细分布。该数据显示,标普 500 营收中有近 71%3 来自美国,其余来自海外市场。从国际而言,总营收百分比最高的国 家包括中国(4.3%)、日本(2.6%)和英国(2.5%)。

pdf-icon PD F 下载全文

处理中 ...