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市场热话 – 标普高盛电动汽车金属指数:电动汽车发展如何驱动大宗商品市场

中国A股的平衡策略: 标普中国A 300指数

把握氢经济带来的机遇

远程办公兴起带来的发展新机遇

通过标普中国BMI指数全面追踪中国股票市场的投资机遇

市场热话 – 标普高盛电动汽车金属指数:电动汽车发展如何驱动大宗商品市场

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Fiona Boal

Head of Commodities and Real Assets

随着全球开始关注新科技如何实现全球能源转型,电动汽车正逐渐成为日常生活的一部分。标普道琼斯指数 (S&P DJI)与标普全球大宗商品洞察 (SPGCI) 携手合作,共同推出标普高盛电动汽车金属指数。该指数旨在追踪用于生产电动汽车的相关大宗商品。

1. 为何创建标普高盛电动汽车金属指数?

该指数满足了客户对全球能源转型作为投资主题策略的需求。能源转型对金融市场参与者而言既是重大挑战,也是机遇,而这种两极分化在大宗商品市场中最为明显。

从历史上看,技术发展往往成为大宗商品的不利因素,不管是鼓励使用替代品,或是提高生产力,均提倡减少使用某种原材料来满足相关需求。但就减碳而言,情况却恰恰相反——绿色技术的应用预示了对许多大宗商品的强劲需求,尤其是相关金属。从传统内燃机驱动(ICE)汽车转为电动汽车(EV)是最明显和发展最快的减碳主题之一。标普高盛电动汽车金属指数旨在协助市场参与者衡量使用于电动汽车中金属组件的表现。

2.  为何选择现在推出该指数?

电动汽车已成为主流,不再是新生行业,而且市场参与者正在寻求可追踪电动汽车市场表现、评估电动汽车投资以及制订电动汽车投资策略的方法。指数以产量加权的方式复制电动汽车的可交易金属组件,是满足投资者需求的一种创新方式。标普全球大宗商品洞察预测2040年行驶在道路上的充电式电动汽车可取代全球每天超过500万桶的汽油和柴油消耗。然而,预计对电动汽车所用金属的需求亦将同时增加,尤其是铜和锂的需求将增加近600%

在电动汽车产量增长的同时,电动汽车电池金属(如钴和锂)等新大宗商品期货市场也在发展。流动期货市场是大宗商品市场价格发现机制的重要组成部分,并扩大了市场参与者可投资的生态系统。流动期货市场也为指数的创建提供支持,以反映电动汽车的所有主要金属组件。

3.  指数如何运作?

标普高盛电动汽车金属指数是基于大宗商品期货的指数,旨在衡量用于生产电动汽车的可交易金属的表现。指数透过标普全球大宗商品洞察的专业知识确立成分股及其产量权重,并确保指数广泛反映具代表性的电动汽车相对金属用量。该指数的重要特征之一是可以定期灵活地对成分股进行重新加权、纳入或剔除,以确保指数能灵活应对电动汽车技术的变化及采用相关新品种金属的期货合约。

指数中的成分股根据其目前在一般电动汽车中使用的金属用量乘以金属平均单价进行加权,从而代表电动汽车中金属组件的相对成本(或价值)。电池金属组件(按标普全球大宗商品洞察所定义,包括钴和锂)根据合约交易量和流动性要求设定上限,以确保该指数既可复制亦可投资。

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中国A股的平衡策略: 标普中国A 300指数

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Michael Orzano

Senior Director, Global Equity Indices

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John Welling

Director, Global Equity Indices

简介

过去十年,中国经济和股市的规模和地位均大幅提高。在此期间,国内上市的中国A股也变得更容易被全球投资者所接受,从而扩大了离岸股票以外的投资机遇。截至2022年1月28日,中国股市超过70%的股权总值来自境内上市公司 (相当于12.5万亿美元的总市值),使A股市场成为仅次于美国的全球第二大股票市场。

自2004年以来,标普中国A 300指数为这些境内公司提供了高效且具有代表性的投资。在本概览中,我们将谈到以下要点。

  • 考虑投资中国A股的原因可能包括它们在广泛的基准指数中所占比例偏低、差异化的投资特征以及与离岸股票的表现相比存在显著差异。
  • 与广受投资者使用的沪深300指数相比,标普中国A 300指数的往绩卓越,且编制方法具备潜在优势,包括:
    • 排除受制裁的证券;
    • 考虑行业板块平衡,以提高行业多样化;及
    • 对盈利能力有要求,剔除过往并无录得正收益的公司。

投资A股的考虑因素

尽管国际市场参与者对投资中国股票市场的兴趣日益浓厚,但A股在广泛的基准指数中仅有部分获纳入为成份股,在传统中国指数和新兴市场指数中的代表性明显不足。以离岸股票为主的基准指数倾向于捕捉以技术为主的可选消费品和通信服务行业的增长,在岸指数继续为传统行业提供广泛的投资机会,信息技术和日常消费品公司亦可从中分到一杯羹,且所占份额在不断增加。如果获纳入成为成份股的A股的代表性不足,指数中的中国特定风险敞口便可能被认为是不完整的。

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把握氢经济带来的机遇

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Jason Ye

Director, Strategy Indices

摘要

第四次工业革命将由可再生能源推动,氢能将在能源转型中发挥关键作用。根据国际能源署(IEA)的资料,为实现2050年净零排放的目标,对于低碳排放的氢能源供应和使用方面的投资将达到1.2万亿美元。氢能委员会预计,到2050年,全球氢能市场规模将达到2.5万亿美元。美国能源部预计,到2050年,氢经济将创造7,500亿美元的年收入及340万个工作岗位。标普道琼斯指数利用先进的机器学习及自然语言处理技术,设计并发布了标普Kensho氢经济指数。该指数旨在追踪从事氢经济相关业务(主要包含氢能生产、运输和存储)的公司股票表现,本文将介绍氢经济,以及我们如何通过指数方法来把握氢经济带来的机遇。

简介

氢是元素周期表中最小且最简单的元素,也是宇宙中最丰富的化学物质,约占所有正常物质的75%。氢在地球上主要以分子形式存在,如存在于水分子和有机化合物分子中。与电力一样,氢亦属于二次能源。氢可由水产生;当氢分子和氧分子结合并发生反应,该过程释放能量,产生水或者过氧化氢,并产生141.80 MJ/kg热量,是柴油燃烧产生热量(44.80 MJ/kg)的3倍,煤燃烧产生热量(32.50 MJ/kg)的4.3倍。与燃烧柴油或煤不同,氢燃烧过程不产生任何碳排放。如果我们能减少或消除制氢过程中的碳排放,氢能将成为一种清洁、高效和可持续的能源,有望在未来数十年的减碳活动中发挥重要作用。

John Bockris教授于1970年在通用汽车科技中心的演讲中提出“氢经济”一词。然而,氢经济的发展进程缓慢且充满挑战,其主要原因是使用氢能需要大规模基础设施投资且制氢成本较高。截至2020年,全球氢需求约为7,000万吨(见图表1),几乎全部用作工业用途,如降低柴油燃料中的硫含量及制备氨气和甲烷。未来,氢可取代天然气为建筑物供热,并用于工业领域的炼油、水泥生产和炼钢。氢也可以替代化石燃料用于汽车、火车、轮船甚至飞机等交通工具。此外,氢可以用来作为储存过剩的电,以配合电力系统的整合。在2050年实现净零排放的情景下,到2030年全球对氢的需求量可能会翻三倍,达到逾2亿吨(见图表1)。

在生产方面,氢目前主要由化石燃料(灰氢)制备而来,该制备过程每年排放近9亿吨二氧化碳。然而,在未来净零排放的情景下,蓝氢和绿氢将成为新的制备方式(见图表1)。

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远程办公兴起带来的发展新机遇

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Jason Ye

Director, Strategy Indices

简介

新型冠状病毒带来的疫情爆发使得经济及社会环境发生巨变,彻底改变了我们在工作环境中的沟通及协作方式。后疫情时代,全球各大企业也在重新思考未来可持续的工作模式。尽管部分国家开始逐步放松疫情防控措施,但更灵活的办公方式依然受到广泛欢迎,也将成为未来的趋势。企业需要制定能够帮助员工实现高效协作的政策。

企业协作可能是一种解决途径。企业协作是一套旨在帮助企业内部用户进行沟通及完成工作任务的解决方案,包括各种旨在赋能企业协调工作的工具、平台、群组软件及网络。全球企业协作市场的规模预计将由2021年的472亿美元增至2026年的858亿美元。标普道琼斯指数发布了标普Kensho企业合作行业指数,以追踪参与企业协作市场的公司股票表现。

疫情何时结束尚不得而知

新冠疫情对于办公带来的影响是长期且深远的。尽管部分国家逐步放宽了限制措施,允许员工回到实体办公场所,但许多人对此仍持谨慎态度。这与新冠疫情的发展有着密不可分的关系。虽然各国已采取积极行动防止病毒传播,但变异株及再次感染的风险仍持续推高病例数目。根据世界卫生组织统计,2022年1月的全球新确诊病例数创下新高,达到8,900万例。即使是在疫苗接种率较高的发达国家,疫情结束时间仍是未知。

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通过标普中国BMI指数全面追踪中国股票市场的投资机遇

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John Welling

Director, Global Equity Indices

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Michael Orzano

Senior Director, Global Equity Indices

过去二十年,中国经济和股市的规模和地位均大幅提高。在此期间,中国展开了从依赖传统工业和银行业的制造业主导型经济,走向更趋成熟的消费和服务型经济的重大转型。与此同时,中国股市也变得更加多元化,如今消费和技术导向型公司已在中国股市占很大比重。

1997年推出的标普中国BMI指数涵盖了所有可投资的中国股票。通过保留大、中、小盘股以及所有中国股票类别的筛选条件,相比多个涵盖市场较少板块但受投资者欢迎的中国股票基准,该指数享有更大优势。通过标普全球BMI指数建立于成熟稳健的编制方法,该具采用贯彻始终和模块化的方法,可与全球其他地区的指数进行比较,而不存在差距或重叠的问题。

本文将涵盖以下重点。

  • 作为全球第二大股票市场,加上中国股票占新兴市场股票35%以上,中国与市场参与者可谓一脉相连,并在过去数十年稳步增长。
  • 优化在岸A股市场的投资渠道,使其能够纳入更多股票基准,大幅增加可投资机遇。
  • 由于标普中国BMI指数涵盖大、中、小盘股公司、A股和离岸上市公司,并拥有可追溯至1990年代中期的卓越往绩,与同类型指数相比具更具潜在优势。

中国市场的重要性

从1994年12月30日到2021年12月31日,中国股票在全球基准中的代表性大幅增长,在标普全球BMI指数中的占比从不到0.1%增至如今的近4%。与此同时,中国股票在新兴市场基准中的比例也大幅提升,占标普新兴市场BMI指数的35.5%(见表1)。

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