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比较两大标志性指数: 标普500指数和道琼斯工业平均指数

Indexology® 指数期刊 - 2021春季号

解答有关定制加密资产指数的常见问题

市场热话: 标普新中国行业指数:把握中国“新经济”增长动力

实物黄金与黄金衍生品:了解黄金的概念、用途及投资产品

比较两大标志性指数: 标普500指数和道琼斯工业平均指数

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Garrett Glawe

Managing Director, Head of U.S. Equity Indices

S&P Dow Jones Indices

简介

标普500指数道琼斯工业平均指数(道指)均旨在追踪美国高市值公司,是全球最具标志性的两大指数。这两大指数改变了投资者衡量股市和基准投资组合的方式,成为了世界上一些最成功的指数挂钩型产品和衍生品合约的基础。

截至2019年底,以标普500作为基准的资产规模总共超过11.2万亿美元,包括4.6万亿美元追踪标普500的被动资产。相比之下,以道指作为基准的资产规模总共约为320亿美元,包括280亿美元的被动资产。

就上述数字而言,标普500赢得了这场吸引资产的比赛。然而,道指在简洁性和创建历史上却有其优势。2021年5月26日,道指庆祝成立125周年庆。正如以往研究中所讨论的,与道指挂钩的投资产品的交易量相对于跟踪该指数的资产数量来说是较高的。

标普500和道指在长期风险和投资回报上是相似的,且他们都具有较高的三年滚动相关性。但是,这两个指数也有着明显的差异,投资者应予以考虑。

  • 成分股数量
  • 组成公司的规模
  • 加权方式
  • 行业代表性
  • 基本面因素
  • 因子敞口

我们将首先探讨这两大标志性指数的相似之处,然后再深入其差异。

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Indexology® 指数期刊 - 2021春季号

在见证全球气候暖化导致的若干后果之后,越来越多投资者将ESG因素纳入投资决策过程。标普巴黎协议及气候转型(PACT)指数的推出让市场参与者能够运用与限制全球暖化程度在1.5° C之内所倡议内容一致的相关策略。

我们与Lyxor ETF董事总经理兼策略、ESG与创新部门主管Francois Millet以及标普道琼斯指数高级总监兼欧洲、中东及非洲ESG指数部门主管Jaspreet Duhra进行专访,探讨ESG在主流投资中的⾓色演变,以及相关指数如何协助市场参与者减少对未来的忧虑。

指数期刊编辑:您为何认为ESG投资对全球投资者来说日益重要?您认为美国对气候倡议重新作出承诺有助该趋势?

Francois:新型冠状病毒疫情令人们醒觉人类相当依赖自然系统。现在,许多投资者普遍将气候问题和不平等加剧视为主要风险,认为若要维持金融市场稳定,前提必须长期致力减轻该等风险,同时建立更加共融及稳健的世界。

去年,ESG投资在欧洲的众多ETF吸纳流入资金逾50%,足以抵销当时美国在《巴黎协定》问题上的官方立场带来的不利影响。然而,美国这个温室气体排放量约占全球15%的国家重新加入该协议实为好消息。美国对气候倡议的重新承诺有望支撑已在进行的ESG转型,也是对《巴黎协定》的一记强心针。

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解答有关定制加密资产指数的常见问题

  1. 谁是加密货币的数据提供商?我们的加密货币定价及参考数据由Lukka通过其领先的数据产品Lukka Prime及Lukka Reference Data提供。Lukka是领先的机构级加密资产软件及数据服务提供商,汇聚顶尖基金管理人员及基金核数师,并向160多个活跃加密基金提供服务。Lukka成立于2014年,为各顶尖规模数码资产机构提供中后台软件及数据解决方案。
  2. 指数如何选取日终定价?标普道琼斯指数使用Lukka Prime公允市价日终价格进行加密货币指数计算。该方法专为厘定流动加密资产的公允价值定价而首创,达到机构级数据质量标准。
  3. 什么是公允市价定价法?Lukka Prime公允市价定价采用专有方法,从定量和定性两个方面的因素来确定每种资产于任何时刻的一级市场,从而确定该资产的公允市价。

  1. 为什么使用公允市价定价?公允市价定价法旨在与一般公认会计原则和国际财务报告准则指引保持一致。此外,Lukka Prime基础架构及数据质量符合美国注册会计师协会(AICPA)为服务组织设定的标准。Lukka是第一家通过AICPA SOC1 Type 2及AICPA SOC 2 Type 2认证的中台及后台加密服务组织。
  2. 加密货币指数于什么时候进行计算?指数于获得价格当天计算。我们目前的标准日终定价为美国东部标准时间凌晨3:30。获得价格时间可以是其他时段。获得价格后,标普道琼斯指数系统将执行指数计算并交付指数文件。指数文件将遵循我们的标准文件交付格式。
  3. Lukka涵盖哪些加密货币?Lukka Prime涵盖逾550种资产,包括代表流动性最高的加密资产,包括比特币(Bitcoin)、以太坊(Ethereum)、Ripple、Tether和莱特币(Litecoin) 等交易量最高的加密货币。价格从超过十个来源汇编而成,当中包括规模最大、最受认可的加密交易平台,代表最大流动性。历史价格始于2014年。
  4. 当中包括提供哪些类型的参考数据?使用Lukka的优势之一是通过标识每种资产的标准化Lukka代码及特定的Lukka ID(LID),结合两者从而锁定经验证的加密参考数据。除定价数据外,Lukka Prime亦提供成交量、货币供应及市值数据。

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市场热话: 标普新中国行业指数:把握中国“新经济”增长动力

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Michael Orzano

Senior Director, Global Equity Indices

了解标普新中国行业指数如何协助市场参与者以崭新角度认识中国不断变化的经济发展和机遇。

1. 构建指数背后的理念

中国的经济增长过去一直由银行、天然资源及制造行业的企业带动,并以国有企业为重心。然而,随着中国经济逐渐成熟,消费及服务相关行业在结构上变得日益重要。由于这些“旧经济”领域在中国股市中仍然占据举足轻重的地位,许多市场参与者正物色其他指数解决方案,以更直接地参与中国经济增长最快的领域。因应中国经济朝消费及服务主导模式转型,标普新中国行业指数旨在锁定从中受惠的行业并专注发掘潜力股,务求切合投资市场需要。

2. 指数如何运作?

只要在公司规模及股份流动性方面达到最低要求,所有中国及香港注册企业一律符合资格纳入指数,包括A股以至香港、美国及新加坡上市公司。其后,指数依据全球行业分类标准(GICS) 划分的产业和行业筛选成分股(见图表一)。

倘超过300间公司入选,则按自由流通量调整市值计从中筛选最大规模的300间公司。标普新中国行业指数是经自由流通量调整的市值加权指数,每只成分股权重上限为10%,于6月及12月每半年重新调整。

3. 标普新中国行业指数有何优势?

全面锁定市场机遇:标普新中国行业指数汇集所有类别的大型中资股,包括A股、港股及其他境外上市股票,全面涵盖中国股票投资领域。鉴于众多大型中国科技公司仅在美国交易所上市,标普新中国行业指数纳入美国上市股票,因而更具代表性。

把握中国“新经济”产业的独有投资契机:标普新中国行业指数以消费及服务产业为重心,从中锁定个别精选行业并严选成分股,旨在涉猎中国“新经济”产业的独有投资契机。最重要的是,标普新中国行业指数独具特色,明显有别于现存常见中国股票基准指数,例如极其倾重金融及能源股的恒生中国企业指数。

流动性充裕:标普新中国行业指数严选有限数量的高流动性大型股,更为有利被动型市场参与者仿效构建投资组合。

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实物黄金与黄金衍生品:了解黄金的概念、用途及投资产品

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Fiona Boal

Head of Commodities and Real Assets

标普高盛黄金指数于 2020 年首 10 个月上升 22%。指数的利好表现受惠于多 项因素。全球疫情爆发促使投资者相信,在他们的投资组合中加入黄金将是 值得的,可用作对冲股票回报、接近零的利率、美元贬值和经济增长滞后。很多机构投资者也利用黄金来对抗可能出现的通缩或高通胀、大规模财政和 货币刺激措施的影响。

投资者可利用多种工具来投资黄金的表现,如金条、矿业股、衍生工具及基 于衍生工具的金融产品。 专业投资者较常用的两种黄金投资工具为黄金期货 (包括基于黄金期货的金融工具)及基于实物黄金的交易所买卖产品(ETP)。 在很多情况下,衍生工具和 ETP 都是合适的选择,但两者在价格厘定、流动 性、杠杆、成本结构、交易对手风险和自订投资方面却存在显著的差异,因 此在作出任何投资决定前均需作出深入了解。

鼓吹投资黄金的人士可能会认为,持有实物黄金能免于遭受法定货币完全崩 塌等真正黑天鹅事件影响。但在发生这些事件之后,几根金条的作用能有多 大,却是个值得深思的问题。不过,本文的重点是比较有实物黄金支持的投 资工具和基于黄金衍生产品的投资工具的优缺点,而不是探讨应否持有实物 金条和金币。

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