通胀持续居于数十年来新高,使标普高盛商品指数录得了其数十年来最好的季度回报。继大宗商品在2月上涨8.8%后,3月又上涨了9.63%。地缘政治冲突和通胀是大宗商品价格普遍上扬的两个主要原因(见图1)。

标普高盛能源指数上月继续领跑,3月上涨12.47%。俄罗斯是全球最大的天然气出口国和第三大石油出口国,其不确定的供应情况导致美国从战略石油储备中释放了有史以来规模最大的紧急石油量。高度依赖俄罗斯能源的德国启动紧急计划,这可能导致能源配给。
标普高盛农业指数上涨6.15%,是因为棉花和糖的涨幅达到双位数,而咖啡和大豆则出现负增长。3月,标普高盛玉米指数上涨8.44%,而标普高盛小麦指数则上涨7.75%。这两种谷物都是俄罗斯和乌克兰的主要出口商品,但现在由于两国冲突持续,黑海港口遭受阻截,导致相关货运已被中断。埃及高度依赖小麦进口,其中有80%来自该地区。货运延迟促使埃及不得不寻求美国等其他国家的供应。而美国的小麦供应正处于其14年来的最低水平。
标普高盛工业金属指数方面,镍创下该合同史上最大的涨幅之一。全球最大镍和不锈钢公司在经历了因大规模轧空头受到苛责,且出现大幅波动而暂停交易后,标普高盛镍指数在3月以31.25%的涨幅收盘。标普高盛锌指数上涨14.21%,是因为冶炼厂生产停滞,以及交易所股票继续跌至15年低位。
虽然其他行业均出现所有这些波动因素,但标普高盛贵金属指数悄然上涨2.70%,原因是其避险地位以及预期美联储采取更谨慎的货币收紧措施,带来了利好因素。