引言
鑑於當前股票與債券市場的不確定性，市場參與者可能正在思考如何保護自身投資並強化投資策略。在上一篇論文中，我們討論了大宗商品相對於股票和債券的多樣化特徵，以及標普高盛商品指數如何反映這一點。在本報告中，我們將重新介紹另一個重要的大宗商品指數：道瓊斯商品指數 (DJCI)。道瓊斯商品指數擁有 26 年的歷史，對商品投資採取更加均衡的方法，與標普高盛商品指數和彭博商品指數 (BCOM) 等其他指數相比，它既提供了更高的多樣化程度，又提供了更優異的表現。
道瓊斯商品指數於 2014 年推出，是一個廣泛的商品指數。截至 2025 年 1 月指數重編時，該指數共納入 29 項商品期貨合約，涵蓋全球三大行業的商品：農業與畜牧、能源產業，以及貴金屬與工業金屬。與標普高盛商品指數和彭博商品指數相同，道瓊斯商品指數持有近月期貨合約，每月轉倉，並於每年 1 月進行調整。
與標普高盛商品指數和彭博商品指數不同，道瓊斯商品指數採用流動性加權方式，並每月重新加權。此外，道瓊斯商品指數在各大商品行業之間採取等權重配置，並將單一商品成分的最高權重上限設定為 32%，其餘商品成分的權重上限則為 17%。這些權重限制會以反覆調整的方式套用，直到符合所有配置條件為止。
第一部分：編製方法與表現
本節將深入探討這些獨特的編製方法要素，特別聚焦於：(1) 對流動性的重視；(2) 等權重；以及 (3) 月度調整。我們將探討各指數在不同時間範圍內，於提升收益表現與降低波動率方面所展現的歷史特性。
首先，道瓊斯商品指數強調流動性而非全球產量，因而提供了商品市場一種獨特的衡量角度。流動性以所有未平倉合約的總交易美元價值作為指標，決定指數中各單一成分商品的整體權重，進而影響其重要性。
